解锁2019餐饮加盟TOP100，鱼你在一起细分酸菜鱼品类引爆快餐市场

麻辣烫有多赚钱？杨国福不到三年暴赚5.5亿，全国自营店仅3家

2月22日晚间，上海杨国福向港交所提交上市申请书，并很有可能成为“麻辣烫之一股”。

事件一出，立即引发热议，“麻辣烫这种东西，利润还是很高的”、“加盟店水平参差不齐，直营店又没几家，这种模式不长久”、“真就万物可上市呗，三只松鼠和海底捞上市就算了，连麻辣烫都要上市了，反正我不碰餐饮业，也不喜欢零食和调味品”。

网友所言，并非没有道理。上市申请书显示，截至2021年9月底，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，其中包含上海的3家自营餐厅，全国范围的5759家加盟餐厅，以及21家海外加盟餐厅。杨国福自称，由于中国中式快餐市场高度分散，按商品交易总额和餐厅数量计算，杨国福位于中国中式快餐市场之一位。

至于杨国福有多赚钱，也能从上市申请书中窥出一二。

2019年、2020年及2021年前三个季度，杨国福的营收均稳定在11亿多元，并分别实现净利润1.81亿元、1.69亿元、2.02亿元。也就是说，杨国福在不到3年里大赚5.52亿元，且毛利率维持在30%左右。

杨国福不仅是杨国福麻辣烫的董事长，还持有公司大量股份。目前，杨国福直接持有公司总股本的38.79%，并通过上海福果果（雇员激励平台）、上海圣恩福（第三方管理伙伴负责人激励平台），持有公司总股本的3.03%，合计持股份额可达41.82%。

此外，杨国福的妻子朱冬波，持有公司总股本的38.79%，两人的儿子杨兴宇持有总股本的19.39%。也就是说，杨国福一家三口的持股份额合计高达100%。就算杨国福上市后发行部分股份，会对公司的股权造成稀释，但杨国福一家无疑依旧是话语权的掌控者。

不仅如此，朱冬艳（朱冬波胞妹）、朱东伟（朱冬波胞兄）、韩淑梅（杨国福表妹）、张帆（朱冬波外甥女）、白杨（张帆配偶）等杨国富一家的亲朋好友，也在上市申请书中有所提及。

说起来，杨国福搞麻辣烫这一行，至今已有20多年了。

1998年，32岁的杨国福和妻子为了养家糊口，在哈尔滨卖过水果，烤过鱿鱼，甚至炸过臭豆腐，但只能勉强度日，且经常与城管斗智斗勇。直到2000年，杨国福在一次巧合下知道了麻辣烫，并在哈尔滨的一家地下出租屋里开店。

虽然最初经历了很多的失败，但杨国福并没有放弃，因为他知道，“我没有很高的学历，也没有很好的家庭条件，这是我唯一的出路。”在多次尝试后，渐渐地，杨国福找到了北方人的口味爱好，并调配出一款独家配方，生意也开始好起来。

过了一段时间，亲朋好友看到杨国福的麻辣烫卖得红火，也纷纷想开店，大方的他表示，“只要愿意做，都可以挂我的牌子。”于是，杨国福提供炒料配方，指导亲朋好友开店。后来，一些不认识的人也开始慕名而来，加盟店就此诞生。

（作者丨市界 冯晨晨 编辑丨廖影）

一边开店一边关门 麻辣烫品牌突围，好吃还要“有个性”

曾几何时，提起麻辣烫，在很多人的印象里，就是路边摊或几块钱一碗的存在。然而，这一印象正在被改变。前不久，“吃了一碗35块钱的麻辣烫”话题登上微博热搜，引发2.7亿次阅读，1.3万次讨论。在杨国福集团副总经理李双印看来，历经多年发展，麻辣烫品类已从街边的“脏乱差”小吃升级为中式快餐中不可或缺的品类之一，原材料和经营成本的上升与价格上涨存在关联。价格变化只是一方面，在麻辣烫领域，入局者不断，纷纷在口味和形式上屡出奇招。李双印认为，企业需找准核心定位并进行差异化，口味更是品牌突出重围的关键。

一碗麻辣烫能有多贵

　　来自湖北武汉的消费者李女士家住光谷新竹路，她介绍，此前在家附近的一家商场吃过麻辣烫，自己直接拿着餐碟在自助取菜区取菜，取完后称重计价。“想着每种拿两三片，分量也不多嘛，取菜就比较随意，后来结账时才注意到，花了将近50块钱，还是有点心疼。”

　　在社交媒体上，对麻辣烫的吐槽也不少。有网友晒出自己在某连锁品牌麻辣烫店里的照片，碗里全是生菜、娃娃菜、海带、茼蒿等蔬菜，一片肉也没有，花了28元。这还不算贵的，还有网友花了100多元，感叹如果自己去超市买半成品材料，再来个火锅底料，以这个价格最少可以吃两顿。

　　一碗麻辣烫能有多贵？事实上，一碗麻辣烫的菜品都是由顾客自己挑选，最后一起称重，食材构成充满主观性，那么最终价格也会不一样。

　　行业数据显示，门店数量最多的10个品牌的人均价格基本分布在25元左右，更高的老街称盘麻辣烫，人均消费40.3元，更便宜的川天椒麻辣烫，人均则不足15元。店面数量最多，也是目前最广为人知的两家品牌，张亮麻辣烫和杨国福麻辣烫，人均价格分别为24.82元和25.06元。

　　门店数量最多的5个麻辣烫品牌分别是张亮麻辣烫、杨国福麻辣烫、小谷姐姐麻辣拌·麻辣烫、刘文祥桦南大碗麻辣烫、老街称盘麻辣烫，不同等级城市的平均价格显示，一线城市的人均价格要比二线、三线城市高出不少，张亮麻辣烫和杨国福麻辣烫，一线城市人均消费30元，比二三线城市分别高出6—8元。在5个品牌人均价格最贵的城市分布里，也是一线城市居多，其中北京、上海出现频次是更高的，以人均价格更高的老街称盘麻辣烫为例，在北京的所有门店里平均价格在52元左右，杨国福麻辣烫在上海人均价格更高34元，张亮麻辣烫在北京更高31元。

多重因素助推价格走高

　　麻辣烫为何越卖越贵？业内人士分析，麻辣烫行业尚未有统一标准，以简单菜品为例，50克菠菜在张亮麻辣烫标价4.28元，但在杨国福麻辣烫标价则为4.68元。

　　同时，季节也会影响麻辣烫成本。据业内人士介绍，在原材料价格较高的冬天，门店价格会随着菜价成本上涨而上涨，但在原材料价格回落的季节，基本上没有门店会跟着降价，仍维持高价。

　　还有一个关键点在于，后疫情时代消费者的购买行为越来越趋于理性，但物价却越来越高，这就会让消费者更加直观地认为麻辣烫价格高。叠加麻辣烫行业自身模糊的标价、不透明的称重、单独收费的汤底，综合因素导致现在 *** 上对麻辣烫价格的议论不断。

　　李双印认为，麻辣烫经历了消费升级以后，原材料品质变高，成本自然有所增加。“随着行业不断规范，麻辣烫开店门槛也在逐渐提升，门店管理的标准化成了企业成本支出的重要部分。外加人力和房租等经营成本的上升，麻辣烫的价格10年上涨10倍在部分一线城市情有可原。”

　　商业及战略管理专家、她力量创始人兼CEO卢步云认为，张亮和杨国福主要靠加盟，品牌和材料是其主体供应，加盟商自主经营，出于对运营成本与盈利的考量，单店模式的自主涨价不足为奇。

　　北京社科院王鹏副研究员也表示，加盟店受母公司影响，利润低，不受控。而一些非加盟夫妻店，也即路边摊，不用付加盟费、不用统一装修，不用采用统一的供应链食材，所以价格会相对便宜，“但‘杨国福们’有品牌效应在，销量高，这是它们的优势”。

　　王鹏说，当人们讨论麻辣烫贵的话题时，需要有一个参照系，要将它跟周边的物价水平上涨幅度联系来看。虽然麻辣烫纵向比在涨，但横向和其他餐饮相比涨幅不大。

　　一个不易察觉的细节是，麻辣烫由过去的按串、按捆计价变为现在的按斤计价，其中暗藏心机。

　　麻辣烫从业人士俞言透露，此举一是商家为了节省计算时间，提高门店运营效率，二是对消费者形成心理错觉。“以前按串算，拿了几串，价格多少一目了然，变成按重量算后，无形中降低了价格敏感性，顾客不知不觉就会拿多，从而抬高了客单价。”

　　至于顾客好奇的荤素同价，商家会不会吃亏的疑问，俞言解释道，首先大部分顾客不会这么极端，其次，荤菜里面所谓的肉类很多都是添加了淀粉的丸子、肉排等，成本很低。

叫得响、规模大的品牌寥寥可数

　　出身于川渝地区的麻辣烫，得益于“食材丰富、性价比高”的优势，在全国各地遍地开花。据窄门餐眼数据显示，截至2023年4月7日，全国共有麻辣烫门店13.7万家，每10万人门店数为9.72家，近一年新开店4.1万家。

　　虽然受大环境影响，麻辣烫行业也是一边开店一边关门，新开店数量下跌，但总体而言，麻辣烫门店的总量依然庞大，市场规模逐年增大，2022年全国麻辣烫市场规模达到1302亿元。

　　从当下国内的麻辣烫市场来看，用“二强多雄”来形容比较合适，杨国福和张亮在门店数量上一骑绝尘，其他品牌门店虽不及但也在努力追赶。从各大品牌的官网来看，都在积极宣传加盟信息，但整体而言，目前的麻辣烫市场集中度仍旧较低，市场分散。在竞争愈发激烈的麻辣烫市场，越来越多企业希望能通过差异化来打出品牌。

　　越来越贵的麻辣烫背后，或许寄托着品牌对这一街头小吃能走向“高端化”和“品牌化”的希冀，但在普通消费者的心里，麻辣烫是一道平民小吃，如果有一天涨价到吃不起了，那它还能叫麻辣烫吗？从目前网友的态度来看，品牌想要改变这一现状，或者要通过改变麻辣烫在老百姓心目中的形象定位来提升客单价，还需要下更多的工夫，推出更多创新。

　　事实上，麻辣烫的食材确实正在变得“高端大气、上档次”。市场上的新式麻辣烫不乏豪华食材。例如，某品牌麻辣烫“新鲜小青龙虾暴福”冬阴功套餐里，有整只大虾，还有扇贝、青口、卜卜贝、白蛤等15种食材。还有的麻辣烫品牌宣称蔬菜是无土水培的，虾滑虾丸是手打的，奶油生菜是波士顿的，涮菜里有冬虫夏草，涮肉里有新西兰雪花和牛……

　　汤底也有讲究。例如当年杨国福麻辣烫，就是“用牛骨汤替换掉红辣油，并加入了全脂奶粉和白糖”研制出全新汤底，让麻辣烫这种四川地域小吃更有普适性，销量走高。

　　也正因如此，有网友打趣说：“平时逛精品超市都没见识过这么多高端食材，如今在麻辣烫取菜区见识了。”

　　《餐饮新连锁》创始人王新磊表示，麻辣烫曾经的“low”，是因为它是过去时代的产物。如今社会发展阶段不同，消费者不再满足于原本的环境和食材，麻辣烫的时代局限性就凸显出来了，所以才需要用新的方式去“重做”麻辣烫。

　　不过，麻辣烫的高端之路，似乎走得并不顺畅。武汉大学经管学院教授吴先明分析，目前从一些麻辣烫品牌的发展来看，首先是资本不太看好。即使近年来新消费领域投资热情高涨，但麻辣烫品类却相对冷清，有过融资记录的品牌很少。其次，大多消费者也并不买账。“低价实惠”是大家对麻辣烫的固有印象，不管汤底、食材被“吹”得多么天花乱坠，注定了这一品类在价格上存在“天花板”。

　　事实也的确如此。数据显示，麻辣烫作为中式快餐的重要细分品类，当前市场规模已超千亿元，但整个行业里真正叫得响、规模大的品牌却不多。

　　据红餐大数据，截至2023年3月，除了张亮麻辣烫和杨国福麻辣烫这两个头部品牌之外，其他相关品牌的门店数均未超过1000家。门店数量在200—900家之间的腰部品牌以及为数众多的街头麻辣烫，仍占大多数。

　　吴先明表示，双雄争霸的局面下，新出的麻辣烫品牌难以打破赛道格局，只有不断寻找突围路径，走差异化路线，提高产品附加值，“但如此一来，价格可能就又提上去了”。目前的市场格局下，麻辣烫新品牌要走高端化之路，可能还需要更长一段时间。

　　（本报综合整理）

麻辣烫加盟店选址攻略：揭秘生意红火的热门地点

在中国的餐饮市场中，麻辣烫因其独特的口味和丰富的选择，成为了广大消费者喜爱的美食之一。因此，开设一家麻辣烫加盟店成为了许多创业者的选择。然而，要让麻辣烫加盟店生意红火，选址是至关重要的一环。本文将揭秘一些热门地点，帮助您选择一个生意红火的位置。

首先，大型购物中心是开设麻辣烫加盟店的理想地点之一。随着城市化的快速发展，购物中心成为了人们日常消费和休闲娱乐的重要场所。在购物中心开设麻辣烫加盟店，可以充分利用人流量大、消费者多样化的特点。购物中心通常集聚了大量的消费者，他们在购物之余也需要一顿美味的餐饮体验。因此，选择购物中心内的麻辣烫加盟店，能够吸引更多的顾客，提高店铺的曝光率和生意的红火程度。

其次，办公区域也是开设麻辣烫加盟店的不错选择。在现代社会，办公人群占据了相当大的比例，他们每天都需要在工作间隙解决午餐问题。因此，选择在办公区域开设麻辣烫加盟店，能够满足这一特定消费群体的需求。可以考虑在写字楼附近、商务区或工业园区等地开设店铺，以便更好地吸引办公人群。此外，可以提供快速、方便的外卖服务，满足办公人群的就餐需求。

最后，大学校园也是一个潜力巨大的市场。大学生作为一个庞大的消费群体，对美食有着极高的需求。在大学校园开设麻辣烫加盟店，不仅可以满足学生们对美食的追求，还可以借助校园内的宣传渠道，提高店铺的知名度。可以选择在学生宿舍附近、学校食堂附近或校园商业区开设店铺，以便更好地吸引学生顾客。此外，可以根据学生的口味偏好，推出一些创新的麻辣烫口味，吸引更多的学生消费者。

总之，开设麻辣烫加盟店要选择一个生意红火的地点至关重要。大型购物中心、办公区域和大学校园都是热门地点，具有巨大的潜力和吸引力。但无论选择哪个地点，都需要考虑到人流量、消费群体和竞争情况等因素。通过科学的选址策略，合理规划店铺运营，相信您的麻辣烫加盟店一定能够生意红火，取得成功。

中国连锁经营协会联合美团发布2023中国餐饮加盟TOP100，11家品牌连续五年上榜

4月12日，中国连锁经营协会（简称CCFA）联合美团于上海正式发布“2023中国餐饮加盟品牌TOP100”（下称“餐饮加盟TOP100”），榜单覆盖小吃快餐、休闲饮品、火锅烧烤等六大餐饮品类。

今年的榜单中，既有此前连续四年入选的杨国福麻辣烫、蜜雪冰城等11家品牌再度入选，也有瑞幸咖啡、袁记云饺、迷你椰等16家加盟品牌首次入选。从地域分布看，上海地区上榜的品牌数继续领跑全国，成都位居第二。同时，三线及以下城市五年连锁化率提升约8个百分点。

2023年是“餐饮加盟TOP100”发布的第五年。在经营消费大数据的基础上，榜单从品牌成长力、加盟门店经营状况、消费者认可度三大维度对餐饮加盟品牌进行客观、公正、综合评估，旨在为餐饮创业者和投资者提供科学的决策辅助。

▲2023中国餐饮加盟品牌TOP100 ，打开美团App搜索“加盟”即可查看完整信息

数字化助品牌扩张

5001-10000家规模发展速度最快

中国餐饮市场连锁化进程继续加速。美团数据显示，从2018年到2022年，中国餐饮市场连锁化率从12%提高到19%。其中，连锁品牌门店数涨幅更高的区间为“5001-10000家店”，同比增长了45%；其次是“3-10家店”和“11-100家店”，年增幅分别达到了40%和15%。

▲食客在小龙坎消费（受访人供图）

连续四年上榜的小龙坎火锅从2019年开始数字化全面转型，在会员系统、个性化产品打造以及线上线下交互服务上下足功夫。

“会员系统不仅仅是营销手段，更是能帮助我们深入了解顾客、针对不同区域及时调整经营策略的工具。”小龙坎联合创始人李硕彦表示，这对于全球运营700多家门店的品牌十分重要。基于对顾客的了解，小龙坎会面向北京、上海、杭州、深圳、广州、成都重点城市进行深耕，并借助美团、大众点评等平台打造营销标杆，提升加盟门店生意。比如美团“超值券包”产品在成都门店上线仅两个月，品牌复购订单占比就扩大至14%，到店引流率超过60%。

中国连锁经营协会常务副秘书长王洪涛表示，目前，连锁餐饮市场整体结构彰显出大连锁品牌的头部效应，同时新兴品牌也趁势入场。数字化能力成为餐饮商户穿越生命周期核心“中枢”，有效降低了信息的不对称，进一步拉动消费的同时，也让品牌的升级和迭代越来越快。

27家上榜品牌从上海辐射全国

老牌外资加码本地化布局

2023年“餐饮加盟TOP100”中，总部设立在上海的 *** 品牌数量达到27个，明显超过其他城市，连续五年位居全国之一。

“中国经济的强大韧性和广阔市场极富吸引力，上海作为餐饮连锁化前沿阵地，是我们了解中国市场的重要窗口。”汉堡王中国已在200个城市开出了约1400家餐厅，并计划今年新开200家。土耳其餐饮集团TFI首席执行官、汉堡王中国董事会主席Korhan Kurdoglu表示，自2005年在上海开了中国之一家门店，汉堡王便一直关注中国本地消费变化，“要给中国的客人提供优质服务，必须在餐厅形式、产品和数字化等多个方面进行创新”。

以汉堡王中国联合美团外卖推出的“自动取餐柜”为例，柜子连接后厨和前厅，菜品 *** 完成后，后厨可直接放入取餐柜中，取餐柜有加热及消毒功能，骑手或顾客进店后在设备上输入取餐码即可取走餐品。截至目前，汉堡王近三成门店已应用“自动取餐柜”，新模式下，消费者或外卖骑手从餐厅下单、取餐均更加便利。

外资餐饮连锁品牌在华深入发展，汉堡王是其中的一个缩影，众多餐饮连锁品牌纷纷将上海视为新品首发、新店首开的重要选择地，并借助互联网实现服务创新和本地化突破，而首店的集聚和规模化也扩大了魔都“总部经济”朋友圈，助力上海餐饮市场加速提振。美团数据显示，3月份以来重点城市周末外出就餐需求不断升温，上海的餐饮堂食线上订单量位列全国之一位。

区域加盟品牌加速崛起

借线上化实现“质效齐飞”

近些年，三线及以下城市消费潜力的释放也孕育了一批优质连锁品牌。据美团数据，2023年新增门店数Top 10城市主要分布在湖南、湖北和粤港澳大湾区的下沉城市。湖北成为茶颜悦色、塔斯汀、古茗等地方品牌走出区域、走向全国的桥头堡；大湾区餐饮市场则因强劲的消费力成为喜茶、Linlee以及袁记云饺的发源地。

一年卖出1亿颗鲜虾蟹籽云吞、十年开出3000多家门店......来自广东佛山的袁记云饺是今年“餐饮加盟TOP100”首次上榜的品牌之一。

“这项荣誉是对我们努力的认可，也将激励我们不断改进创新”。袁记云饺感谢之余，更多的是感受到肩上的责任。如何确保品牌形象的统一、确保各个门店出品稳定、生意稳定是品牌目前思考的关键问题。除了内部管理手段以外，袁记认为，美团等数字化平台也在品牌连锁发展历程上发挥着重要作用，不仅帮助品牌实现了线上门店统一展示，还针对区域门店提供个性化营销策略，有效地帮助加盟商提升了销售额。

美团连锁餐饮总经理程悦悦表示，在中国餐饮高质量发展的浪潮下，越来越多的本土品牌将依托数字化能力的提升成长起来。作为生活服务平台，美团、大众点评将继续通过数字化技术，帮助实体门店实现经营在线化、服务标准化以及品牌的数字化精准运营，助推连锁品牌从运营驱动向数据驱动转变，最终获得长效发展。

IPO观察｜冲击“麻辣烫之一股”，杨国福麻辣烫是“烫”手生意吗？

麻辣烫对于广大消费者来说并不陌生，属于类火锅产品，起源于四川，但却成长、兴盛于东北。

根据天眼查数据，截至2021年9月，我国麻辣烫相关企业数量超过17万家；其中吉林省约2.1万家排名之一，黑龙江省1.6万家位居第二。

值得一提的是，有着“麻辣烫之乡”之称的哈尔滨宾县，就有超330家麻辣烫相关企业。这里同样也是麻辣烫两巨头杨国福麻辣烫与张亮麻辣烫的发源地。

红星资本局注意到，中国 *** 近期披露，“杨国福麻辣烫”已向 *** 递交申请。这意味着，一旦获得受理，杨国福麻辣烫很快就可以在港交所递交招股书，并有望成为“麻辣烫之一股”。

成立19年，杨国福麻辣烫已从哈尔滨走向全国，从小作坊走向资本，旗下拥有超6000家门店。但依靠加盟模式快速扩张背后，杨国福麻辣烫屡屡被曝食品安全问题，暗藏了不少隐患。对于麻辣烫这类门槛低、盈利模式也较单一的连锁餐饮生意，杨国福还能否讲出一些新故事？

成立19年，从东北走向全国

旗下门店已超6000家

杨国福出生于哈尔滨，2000年，彼时的杨国福还在哈尔滨路边摆摊卖粥与小菜。这一年，他偶然发现哈尔滨有四川人开的麻辣烫摊店生意火爆，于是对麻辣烫生意产生了浓厚兴趣。

经过两年多的观察与研究，2003年，杨国福在哈尔滨开了一家名为“杨记麻辣烫”的店，这也是杨国福麻辣烫的前身。

杨国福对麻辣烫的味道做了较大调整和创新，他并没有选择传统四川麻辣味所用的红油汤底，“杨记麻辣烫”汤锅由骨汤熬制，并在汤中加入了奶和糖，汤底呈现为乳白色——此款可以喝汤的麻辣烫也更适合不爱吃辣的东北消费者。

由于符合东北人民口味、物美价廉、满足快餐需求，杨国福的麻辣烫店生意火爆，其亲戚朋友也纷纷加入，两年之内门店数量就开到了70家，也实现了品牌初期的“野蛮扩张”。

2007年，杨国福把自己的名字作为品牌名称注册了下来，并正式成立了公司。之后，杨国福开始利用加盟模式，迅速在全国市场跑马圈地。

2008年，杨国福麻辣烫走出黑龙江，将加盟店开到了内蒙古；2009年，杨国福麻辣烫的加盟店数量突破900家；2010年，加盟店总数突破了1000家，已覆盖东三省、内蒙古、河北省、北京市、天津市等地区；2017年，杨国福麻辣烫的加盟店已经突破了5000家，同时麻辣烫也从地域性小吃变成了全国性美食。

此外，从2017年开始，杨国福麻辣烫向海外扩张。截至目前，杨国福麻辣烫已经将市场覆盖到了加拿大、澳大利亚、日本、韩国以及新加坡等五个国家。

来源：杨国福麻辣烫官网

目前，杨国福麻辣烫在全球范围内有6000多家门店（绝大部分门店在中国）。当然，企业的野心也远不止于此，杨国福此前曾对公司五年发展提出计划：2025年国内门店数量增至9000家，集团整体营收达到100亿元。

主要营收来源于“收割”加盟商

入局自热食品寻找第二增长曲线

关于杨国福麻辣烫的营收结构，根据公开资料，杨国福2019年曾表示：当年企业营收预计为13亿元，其中加盟费占其中两成，多数收入来自商贸模块，比如向加盟商销售调味料、食材、厨房设备、餐厅家具等等。

首先来看加盟费收入，根据杨国福招商加盟官方微信公众号，目前最新的加盟费用情况为：北上广深一线城市加盟费用为27900元/年，其他地级市及直辖市为23900元/年，乡镇县级市为19900元/年；另外还要收取1万-3万元不等的品牌保证金。

来源：杨国福招商加盟官方微信公众号

加盟费确实仅是企业营收的一小部分，杨国福麻辣烫更多的收入还来自于向加盟商销售调味料以及厨房设备、餐厅家具等。

2018年，杨国福麻辣烫斥资4亿元自建研发工厂，研发中心的主要任务便是生产杨国福麻辣烫门店所需的麻辣烫底料、调味料等。

与竞争对手张亮麻辣烫对比，张亮麻辣烫并未建立完整的供应链体系，底料和调味料大多来自外部供应商采购。

公开数据显示，与2019年杨国福麻辣烫13亿的营收相比，同年张亮麻辣烫的营收仅为6000万元（张亮麻辣烫与杨国福麻辣烫门店数量相当）。两者营收差距如此之大，除了张亮麻辣烫加盟费本身比杨国福麻辣烫更低外，更主要原因是外采原料削减了张亮麻辣烫的利润空间。

来源：36Kr、公司官网

此外，杨国福麻辣烫为加盟商提供厨房设备、餐厅家具同样也是一笔不小的收入。据《财经天下》周刊，杨国福麻辣烫的一位加盟商表示：加盟杨国福麻辣烫，在前期开店投入中就需要40万，其中各种设备是一笔不小的支出，拿展示柜来讲，杨国福的价格要比同厂家、同型号的贵一倍多，一个店要求必须标配两台。

除了依靠加盟商取得各项收入外，2021年年初，天猫杨国福官方旗舰店正式上线，主打产品包括自热火锅和火锅底料。杨国福麻辣烫推出火锅底料和自热产品，显然也是在尝试拓宽自己的营收结构。

来源：天猫杨国福官方旗舰店截图

总体而言，作为类火锅的小吃快餐，杨国福麻辣烫通过口味普适性以及加盟模式从东北迅速走向全国，同时也通过加盟商获取了大额收益。

值得一提的是，虽然杨国福麻辣烫已经具有了供应链优势，但除底料、调味品外的蔬菜、冻品等产品，大多还是门店自采，因此也未能实现原材料统一配送，完全标准化仍较困难。而如今杨国福麻辣烫尝试走电商之路，面对海底捞、自嗨锅等行业竞争对手，杨国福麻辣烫能否找到企业的第二增长曲线，目前仍有待观察。

食品安全问题频频曝出

快速扩张背后暗藏隐患

一般来说，加盟模式可以使企业实现轻资产的快速扩张；但同时，加盟商的快速涌入，也使得企业因品控难从而深陷食品安全相关问题的困境之中。杨国福麻辣烫此前也多次被曝出食品安全相关问题甚至被监管机构点名。

2018年，广州一家杨国福麻辣烫的员工坐在高脚凳上切肉，双脚放在案板上，脚下都是肉渣之类的垃圾。此段视频曝光后引发网友广泛讨论，之后该店负责人承认视频确实发生在自家店内，但称该名男员工为临时工，以后门店会加强管理。

2021年7月，有视频博主暗访杨国福麻辣烫，发现仓库内食材被老鼠咬后仍继续使用、厨房抹布既洗菜又洗鞋、猪肺不清洗直接水煮等食品安全及操作不规范问题。很快，杨国福麻辣烫微博发布致歉声明称，近期公司关注到 *** 上关于个别加盟店食品安全问题的报道，成立项目组进行调查。

2021年12月11日，北京市消费者协会针对近期市、区市场监管局发布的食品安全问题通报，整理了存在食品安全问题的企业名单，杨国福麻辣烫又因为门店存在食品安全问题上榜。

此外，黑猫投诉显示，杨国福麻辣烫的消费者投诉中，也大多都与食品安全等问题相关。

来源：黑猫投诉

面对门店被曝光、被点名、被投诉，杨国福麻辣烫都需要为加盟商“背锅”，这背后也是企业急于求成的加盟扩张与对加盟商管理把控能力的失衡。

为什么说食品安全问题对如今的杨国福麻辣烫更为关键：一方面，食品安全本就是餐饮行业的生死线，若杨国福麻辣烫成功上市，此类相关事件会对企业产生更大的连锁反应；另一方面，麻辣烫本身门槛低，难构建技术壁垒或企业护城河，杨国福唯一的利器都寄托在口碑之上。

经历了近20年时间，杨国福麻辣烫已从哈尔滨走向全国，从小作坊走向资本。但对于这类门槛低、盈利模式较单一、经营风险较大的连锁餐饮生意，杨国福麻辣烫还能否讲出一些新故事，这或许才是资本最为关注的。

红星资本局也将持续跟进杨国福麻辣烫的上市进展情况。

红星新闻记者 俞瑶 刘谧

编辑 余冬梅

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正新鸡排、辣府、蛙来哒……中国餐饮加盟百强榜发布

来源/视觉中国

新民晚报讯（记者 杨硕）由美团点评联合中国连锁经营协会打造的“2019中国餐饮加盟榜TOP100”日前在上海正式发布，双方共同编撰的《2019中国餐饮加盟行业白皮书》也同步亮相。

作为一份从餐饮创业者立场出发的餐饮加盟榜，榜单以美团点评大数据为基础，通过品牌实力、加盟店经营情况、消费者认可度三大维度对餐饮加盟品牌的持续经营水平进行评估，旨在为餐饮创业者选择加盟品牌提供更多参考。正新鸡排、辣府、蛙来哒、胖哥俩肉蟹煲等100个品牌上榜。

餐饮作为居民生活刚需，市场庞大且增速稳定，但对比美国餐饮行业的连锁化和集中化程度，我国餐饮业呈现出散而小的特征。美团点评的数据显示，2018年中国餐饮连锁化率仅有5%，而美国餐饮协会公布的2018年美国餐饮连锁化率则达30%。中国餐饮品牌的 *** 化仍有巨大发展空间。

最终，包括正新鸡排、杨国福麻辣烫、吉祥馄饨在内的15个风味小吃类品牌，辣府、新石器烤肉、小龙坎等23个火锅烧烤类品牌，德克士、杨铭宇黄焖鸡米饭、鱼你在一起等17个快餐品牌，以及其他10个正餐品牌、15个休闲饮品和9个休闲食品品牌、11个面包甜点品牌上榜。

超越星巴克！开店5000家，这家麻辣烫一年赚了50亿

这个时代若真有尊严，它从来都是在民间。

民以食为天！中国的饮食文化跟历史一样源远流长，而吃好吃饱也就成了国人生活的之一追求。

据统计，2018年全国餐饮收入42716亿元，其中火锅、麻辣烫成为了消费主力，全中国拥有火锅和麻辣烫店面分别近40万、10万家！

在海底捞火锅一家独大的今天，麻辣烫成了新的江湖争霸，其中又以杨国福、张亮尤为出名。

如今作为人尽皆知的国民美食，它们各有千秋，不分伯仲！

他们是老乡，也是亲戚，还是竞争对手，同样是某种意义上的命运共同体。

但你很难想象的是，一个85后，能打造出了年入50亿、门店数逾5000家的麻辣烫帝国。

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而且他只用了11年的时间，他就是张亮麻辣烫创始人——张亮。

壹

在中国的五环外，有很多名不见经传抑或者背负了刻板印象的地区，通过某种经营方式，打造着属于它们的商业之美。

在东北黑龙江宾县万发村走出来的创业者们，不但让自己成为中式新餐饮的代表，也让宾县这个东北边陲之地成为麻辣烫界的“麦加”。

其中更具代表性的就是杨国福和张亮，不同的是杨国福先迈出了之一步，而同乡张亮属于追赶者。

张亮，1985年出生于哈尔滨宾县，小时候比较调皮不爱学习，但脑子很灵活。

因为家庭条件不太好，他很早就辍学打工帮补家用了。

从18岁起他开始帮助哥哥做酒水销售，因为需要到处出差，他每到一个地方都会品尝当地的小吃，

在四川出差时，他之一次吃到冒菜，觉得味道很不错，恰好当时在东北，麻辣类的川味小吃很少，张亮便决定把冒菜带回哈尔滨。

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那想此时有一个叫杨国福的老乡，已经在哈尔滨开了之一家麻辣烫小店。

但这并没有改变张亮下海做麻辣烫的决心，因为常年在外漂泊的他知道，要改变现状，餐饮将是他最后的救赎，毕竟，谁不要吃饭呢？

而且餐饮的门槛相对其他行业是更低的，尤其是麻辣烫，不用请大厨，无论技术还是资金门槛都还是比较低的。

再者说吃饭是刚需，只要价钱合理，总会有相对应的消费者。

在那个一没资源二没资金三没环境，大家都一穷二白的时代之下，麻辣烫等低成本低门槛又能走出去的餐饮业，被证明了是最适合的办法。

所以，张亮麻辣烫在这样的背景下成立了！

贰

2008年，张亮用自己的积蓄和借款凑了两万多元，雇了三个服务员，在哈尔滨香坊区开了一家近100平方米的餐厅，取名为“阳光麻辣烫”。

谁曾想那时候大家对麻辣烫还有很深的误解，大家都不喜欢红油，认为麻辣烫是街边摊，而且张亮对四川的麻辣烫也没有做任何口味上的改良，于是这次的创业在坚持一年之后还是惨遭失败。

面对开局不顺，张亮并没有放弃，他是特别坚定的那种人，认准的事就一定会坚持下去。

于是，他开始尝试改良口味，一方面，将四川传统的麻辣红油汤底改成了骨汤，做成可以喝汤的麻辣烫；

另一方面，在调料上加入东北人吃火锅时爱加的麻酱，这样既保留了麻辣烫的精髓，又在口味上调和南北的差异。

另外他还从就餐环境上下手，要改变大家对麻辣烫的固有印象。他找了设计的朋友帮忙做店面设计，将传统麻辣烫路边摊的形象改成了高大上。

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这一年秋天，张亮又在黑龙江科技大学的学生寝室楼下租了一个旺铺，从头再来。

改头换面的张亮麻辣烫很快就打入了消费市场，也收获了一大批消费者的好评和青睐，张亮店里的生意也开始越来越好。

周围的亲戚朋友见状，也纷纷加入进来一起开店。

但是，很快这种开放式加盟的弊端就显现出来了，有的招牌上写“阳光麻辣烫”，有的标“兄弟麻辣烫”，并不统一。

随着张寻求加盟的人越来越多，要求有正规加盟体系、签合同、有商标，张亮受到触动，有了做品牌的决心。

2009年左右，张亮在各地成立分公司，当地的事在当地解决。同时，分公司在所在地开设直营店，盈利贴补分公司的开支。

2013年是张亮麻辣烫升级的一年。黑龙江省张亮餐饮有限公司注册成立，公司总部从阿城迁至哈尔滨市区。

也是这一年开始，张亮麻辣烫所有加盟店的装修，店内布局，都统一规划。

北京首家分店也同时开业，其后一年半时间里迅速发展到400家。北京市场的成功给了他走向全国的信心。

2014年，企业化运作的张亮麻辣烫迈入高速发展阶段，以每年新增1000家门店的惊人速度向全国扩张。

2016年，张亮麻辣烫首家海外分店在日本开业。

到今天，张亮麻辣烫已经在全国设立了22个分公司，并正式开放了海外市场，全球门店突破5000家，早早超越星巴克的3500家门店。

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2018年，张亮麻辣烫营收近50亿。

经历了11年的沉淀，张亮从一个路边小吃，到如今门店超5000家的麻辣烫帝国，一年营收50亿，其中艰辛可想而知。

叁

一碗小小的麻辣烫迸发出如此巨大的能量，除了得益于麻辣烫品类的强劲势能外，也离不开掌舵者的运筹帷幄。

以往麻辣烫在我们心里，大家没有一个品牌概念，认为就是路边摊，也是脏乱差的代名词，无非就是好吃或不好吃。

而如今麻辣烫已经品牌化，这其中不得不说张亮的品牌化管理：

相信大家在张亮门牌上可以看到“我们不一样”这一行小字，张亮把这种文化植入了店铺装修和店铺经营里面。

一方面帮助加盟商解决在经营过程中遇到的问题，包括卫生、服务、穿着、经营意识、汤品，从选址到开店，帮助加盟商排忧解难。

另一方面帮助加盟商提高经营意识，优化促销方案，从而帮助加盟商提高营收。

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“轻财足以聚人，律己足以服人，量宽足以得人，身先足以率人”，从这句张亮的座右铭可见一斑，他的为人处事的准则和管理公司颇为智慧。

轻财：轻财的关键是舍得分享。

他不是一个贪心的人，对钱财看得并不重，相反，却把员工和加盟商看得很重，舍得将企业成果和他们一起分享。

律己：坚持原则，有所为有所不为。

“律己并不是要求自己去做什么，而是要知道什么不可以做。做事有原则，做人有底线，才能让别人信服。”

量宽：允许员工和加盟商犯错。

无论是做企业还是做人，待人宽一分是福，利人是利己的根。员工和加盟商犯了错，只要初心没问题，试错成本他都愿意买单。

身先：冲在最前头，打造标杆。

“很多企业是金字塔管理结构，我们是倒金字塔，从上往下服务，我服务好管理团队，管理团队服务好基层员工，基层员工服务好加盟商，加盟商服务好消费者，从而保障企业可持续发展。”

对于麻辣烫江湖争霸，未来两家头部是否还会出现戏剧化的竞争格局？

论入行时间、门店数量方面，杨国福是老大哥，不过在门店的盈利能力、外卖经营数据方面，张亮麻辣烫丝毫不输，甚至更佳。

“谁是之一的问题交给时间。”就像张亮曾经说过的那样。

参考资料：

红餐网《年入50亿的张亮麻辣烫，秘诀都在这8个字中》、

财经杂志《麻辣烫江湖:杨国福是张亮表姐夫 门店数均超星巴克》、

日中商报《张亮麻辣烫：风靡中国、布局海外，书写不一样的传奇！》

四川人酸了，19年开店6000家，没想到麻辣烫之一股，竟来自东北？

| 作者：秋叶大叔 | 编辑：静静

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我是没想到，一碗麻辣烫，也能撑起一个IPO。

热过了“奶茶之一股”、“鸭脖之一股”，又传来了“麻辣烫之一股”的消息。

最近的中国 *** 官网显示，一旦通过上市审批，杨国福有望成为“麻辣烫之一股”！

后疫情时代，这个消息无疑给了餐饮人一波鼓励。

平平无奇的麻辣烫，竟然也被玩出了花，跨过了上市的门槛。

那么问题来了，全国遍布的麻辣烫，为何偏偏是杨国福？

01

从诞生到上市

“麻辣烫之一股”竟来自东北

在多数人的印象里，麻辣烫这种麻麻辣辣的口味偏重的食物，是火锅的平替，源于长江之滨。

没想到，正是它简便而实惠的特点，迅速占领了各城市的街头小巷。

作为中国麻辣小吃界的佼佼者，杨国福的店已经成为很多人心中的麻辣烫首选。

但大家没想到吧，即将成为龙头的麻辣烫创始人杨国福，是个东北人。

他15岁就离开学校，因为家里条件差，辍学后，杨国福为了赚钱，什么苦活累活都做过，烤鱿鱼、卖水果、开小卖部，摆过路边摊，但都没赚到什么钱。

“麻辣川江流进我的梦想，创业的豪情在心中激荡”。

2000年，一次在街头与麻辣烫的偶遇，杨国福夫妇便与麻辣烫结下了不解之缘。

他发现了一个问题，哈尔滨的麻辣烫都是四川风味的，虽然好吃，但是很辣，不太能吃辣的杨国福，想做一碗好吃但不太辣的麻辣烫。

于是便萌生了创业自己干的想法，创业初期，在自己租的地下室研究做汤底，不是炒糊就是被质疑“不是麻辣烫”，备受打击频频受挫。

在他们夫妇的不断摸索和试错下，几波开张停业中研制出最终配方，用骨头熬制的高汤为底料，加入数十种香料和牛奶，最终得到的顾客的认可。

紧接着在2003年，杨国福麻辣烫之一家直营店在哈尔滨永和街成立，那个时候还只是个简单的名字：杨记麻辣烫。

2004年，杨记麻辣烫正式更名为杨国福麻辣烫。

有没有发现，在餐饮行业，很多人是无师自通，打造个人品牌是让自己的生意知名度越来越高的方式，那就是用自己的名字来命名自家的店，注册自家的商标。

很快杨国福麻辣烫在当地就小有名气，杨国福身边的亲朋好友也都想加入，于是杨国福便让他们都用上了这个招牌。

2010年，杨国福加盟店突破1000家。

一切都很美好，但2020年疫情来了，消费遭受重创，餐饮首当其冲。

从海底捞到茶颜悦色，纷纷忙着关店，杨国福麻辣烫却展现出它强大的韧性，士气不减，完成了1471家新签门店，同比2019年增加了48%。

截至到目前，杨国福麻辣烫加盟店已超过6000家，遍布全国三十多个省市，且已经踏足海外。

对比同行，杨国福的加盟商真的可以说：“幸福就是一碗可以喝汤的麻辣烫”。

问题是，怎么做到的？

真的是“只要选好地址，加盟杨国福是一件稳赚不赔的事”吗？

今天就好好聊聊，深耕麻辣行业近二十载，从最初永和街的杨记到IPO门前，这一碗东北麻辣烫，究竟是怎样炼成的？

02

千军万马过大桥

杨国福麻辣烫是怎样突出重围的？

任何一个品牌的成功，都不是偶然的。

有人说，四川人发明了麻辣烫，而东北的杨国福夫妇则再造了麻辣烫。

杨国福认为，要做企业就要做品牌，在打造品牌的路上，杨国福花心思花精力，做了其他老板没有做的事。

在企查查上，搜索“麻辣烫”，随即出现了32万条相关企业信息，杨国福麻辣烫却遥遥领先。和大多数餐饮老板不同，杨国福没有止步于麻辣烫店主，而是要做一家麻辣烫企业。

从2003年到2022年，“杨国福”靠的从来都不是运气，而是一步步地累积。

1、汤底创新，打造“可以喝汤”的理念

杨国福坚信一方水土造就一方美食，既是在东北起家，必然要经得住东北人民的考验，那就从传统红汤开始改变。

在多次尝试中，杨国福选择用熬制的骨汤代替麻辣红汤，创新性地加入了新西兰进口奶源，汤鲜味美，香浓不腻，辣而不燥，杨国福打造了“可以喝汤的麻辣烫”，有了这个差异化定位，杨国福麻辣烫可以说是一炮而红。

2、称重计费，开创全新售卖方式

据杨国福回忆，最开始的麻辣烫还是按碗卖的，3元、4元、5元一碗。

后面随着房租和人工等成本的逐渐上涨，杨国福再次创新性地推出了称重计费的售卖方式。

实现菜品自由的同时，还实现价格自主。吃得多则价格高，吃得少则价格低，丰俭由人。

这使得杨国福麻辣烫不仅解决了成本问题，还凭借独特的称重计费方式，开拓了全新的麻辣小吃市场，以至于被行业内其他人争先模仿。

3、统一门店形象，形成品牌认知

为了改变街头小吃摊的环境，杨国福麻辣烫率先搬进干净整洁的门店。

但由于门店激增，又缺少品牌规划，问题也随之来了。

2014年，杨国福麻辣烫找国内知名设计公司，针对店面形象进行全面升级。所有加盟店统一的风格，很快让消费者们形成了品牌认知。

即使你没吃过，也应该看见过它们标志性的店面，和简洁明快的暖色调装修，以及店内“幸福味道始于杨国福”的slogan更是让人印象深刻。

4、打造供应链体系，把握核心竞争力

麻辣烫始于四川，杨国福便带着麻辣烫回归四川。

“想走得更远，只有打造自己的供应链体系，才能拥有核心竞争力。”

杨国福深知供应链对餐饮行业的重要性，2018年便投入4亿元，将研发生产中心建在四川成都，更贴近食品调味品原料产地。

在这里可以实现从投料到出品的全自动化处理，单班次的生产规格能满足1.2万家加盟店的调味料需求量。

配合杨国福集团打造的全程物流体系，全面提升了加盟商门店的标准化程度，同时有力保障消费者健康。

食品品质高了，生产效率高了，市场竞争力便起来了。

5、要野蛮扩张，更要标准化管理

在杨国福麻辣烫加盟火爆的早期，多是亲朋好友加入，由于加盟制度的宽松，导致出现了较多问题。

于是，杨国福暂停加盟，开始在加盟方式和管理模式重下功夫，此后杨国福麻辣烫便有了统一的标准，以及全新的扩张速度。

致力于服务每一位加盟商，分别提供一站式服务，在给予全程支持的同时，还有“五大统一”的要求：

商标标准化、装修风格、食品品质和口味标准化、产品宣传标准化以及操作和服务规范标准化。

用个人品牌赋能企业品牌，用企业品牌强化个人品牌，用标准化管理规划公司的战略，凸显品牌，杨国福的麻辣烫走出了自己的路子。

03

杨国福能成为下一个海底捞吗？

品牌越大，越是要坚守底线。

前几年个别杨国福麻辣烫加盟店被爆出食品安全问题，引起众多争议。

杨国福回应说：会增加对加盟店的监督力度，绝不容忍更不会姑息。

每次在曝光此类事件时，餐饮品牌的反应都是相似的：发布道歉信——门店停业整顿——承诺保证。

可是，风波过后，这些问题真的解决了吗？

食品安全是餐饮界的生死线，品牌一旦踩线，消费者是绝不会容忍的，想要重拾品牌形象将会难上加难，就比如去年315期间的曼玲粥事件。

确实，餐饮行业从原材料到加工到出品，中间有着太多的微小细节，稍不注意，就会翻车。

作为行业的领头羊，杨国福麻辣烫有众多加盟店，上市之后还会继续做大规模，如何在规模变大时保持住企业的管理水平，的确挑战更大。

对于消费者来说，能够在激烈的行业竞争中生存下来的品牌，一定是能提供更好的产品和用心服务的企业。

可以拭目期待一下，杨国福会是下一个海底捞吗？吃过杨国福的朋友们评论区见！

麻辣烫行业专题报告：赛道兼具大空间、高标准化，龙头复制能力强

（报告出品方/作者：国金证券，李敬雷）

1、麻辣烫：兼具大空间、高标准化程度的中式快餐赛道

1.1、千亿级中式快餐赛道，增长稳定

麻辣烫为中式快餐的一种，千亿级市场规模，预计 2019~2025E CAGR 7.1%。2021年我国餐饮市场规模约 4.7 万亿，中式餐饮 3.7 万亿，中式餐饮又可分为中式正餐和中式快餐，其中中式快餐市场规模约 7677 亿元。 麻辣烫为中式快餐下的细分品类，龙头品牌杨国福开创“可以喝的麻辣烫” 汤底配方+“斤式自选”服务模式+“单人单锅”烹饪方式，推广后因口味 大众（麻辣为主，辣有一定成瘾性且流行范围广）、平价便利的特征而受到 欢迎。根据弗若斯特沙利文数据，2021 年国内麻辣烫市场约 1336 亿元， 在中式快餐中占比 17.4%，2016~2021 年期间 CAGR 6.7%、略高于餐饮 行业整体 1.2pct，增速较为稳定，预计 2025E 市场规模有望达到 1973 亿 元、对应 2019~2025E 期间 CAGR 7.1%。

下沉市场、外卖为麻辣烫市场的结构性增长点：

下沉市场：麻辣烫能同时满足消费者平价实惠和休闲便捷的用餐诉求，随着供应链发展和品牌塑造，低线城市仍为麻辣烫未来扩张的潜力市场。 2021 年中国三线及以下城市麻辣烫市场规模约 848 亿元、占比 63.5%， 预计于 2025 年达到 1292 亿元，2019~2025E 期间 CAGR 约为 7.8%、高 于一二线城市 2.0pct。

外卖服务：外卖服务由一二线城市向下渗透，麻辣烫制备时间短、包装简单，适合外卖送餐，有望随着外卖普及而获得进一步推广。国内麻辣烫外 卖市场规模由 2016 年的 55 亿元上升至 2021 年的 348 亿元，期间 CAGR 58.5%，预计于 2025 年达到 700 亿元。

1.2、中式餐饮中易标准化品类，连锁化有望更快推进

麻辣烫为中式餐饮中标准化程度较高的品类。麻辣烫食材中半成品占比高、 门店制备步骤相对简单，头部品牌多通过中央厨房、自营或特定第三方供应商对餐厅进行食材的统一供应，是中式餐饮中标准化程度较高的品类。

麻辣烫兼具大空间和高标准化，更易诞生大型连锁品牌。连锁餐厅品质相 对稳定，发展到一定规模后能在供应链、人员培训、中后台系统等方面形 成正向规模效应，为餐饮行业长期趋势。我们统计了窄门餐眼门店数排名 前 750 的餐饮品牌，分品类对门店数进行汇总，剔除非中餐品类后，麻辣烫排名第三，截至 2021 年底约 1.9 万家，一定程度印证了该品类兼具大空间和高标准化，更易诞生大型连锁品牌。

22021年国内麻辣烫连锁化率为 22.5%，高于中国餐饮市场整体约 5pct， 未来仍将持续提升。2021年国内连锁麻辣烫市场规模为 301 亿元，预计于 2025 年达到 513 亿元，2019~2025 年 CAGR 10.6%，对应 2025E 连锁化 率 26.0%、较 2021 年提升 3.5pct。（报告来源：未来智库）

2、龙头品牌采用 S2B2C 模式，输出供应链、管理能力以快速复制

2.1、品牌通过加盟快速拓店，龙头杨国福、张亮门店数均超5000 家

行业龙头品牌主要采用“供应链-加盟商-消费者（S2B2C）”模式进行快速 拓店，代表如杨国福、张亮。该种模式下，一方面，领先的麻辣烫品牌已 构筑较为完备的供应链体系，高品牌知名度、高效单店模型能快速吸引更 多加盟商加入，主要赚取加盟和供应链的钱；另一方面，加盟商能够发挥当地选址、揽客、用工等优势，且自负盈亏使得其经营过程中更具主观能 动性。

龙头品牌加盟餐厅前期总投资约 10~15 万，理论餐厅层面利润率约 15%~30%，单店模型盈利能力较好。根据公司官网信息测算，杨国福 50平加盟店的总投资在 10~30 万之间不等，其中加盟商首期需要向公司缴纳 一次性加盟费 1~4 万元、保证金 1~2 万元，投入差异主要来自城市线级的 区别；日常经营中主要支出项包括食材、员工、租金、折旧摊销、外卖服 务费用等，占销售额比例分别约 35.0%、14.6%、6.8%、3.5%，餐厅层面 经营利润率在 17%~30%。张亮与杨国福加盟投入、经营利润率相仿，首 次投资金额 15 万+，考虑外卖的餐厅层面经营利润率 20%~28%。

从行业竞争格局看，杨国福、张亮门店数均超 5000 家，远高于其他品牌。 据前文分析，麻辣烫行业具备大空间、高标准化特征，容易诞生连锁品牌， 从行业实际竞争格局看，目前呈现两强局面，杨国福、张亮门店扩张节奏 基本同步，截至 2021 年末分别约 5800 家、5500 家，而第三名品牌觅姐 约 740 家，与两强差距较大，除两强外门店数 500 家以上品牌有觅姐、川 天椒、小谷姐姐、刁四藤、阿吉婆、马玉涛 6 个。

2.2、供应链：整合第三方资源、自建产能，订货平台精准匹配供需

麻辣烫龙头品牌主要赚取供应链的钱。为确保餐厅口味、食品质量保持一 致，龙头品牌建立自己的供应链体系来提升标准化程度，包括要求加盟商 向公司统一采购购买、向指定第三方购买等，一般加盟商购买食材先款后 货，品牌方应收账款压力小。根据公司招股说明书，杨国福 2021 年前三 季度收入 11.6 亿元，加盟餐厅业务收入占比 94.3%，其中销售自产货品和 转售第三方采购货品占总收入比例分别为 29.6%、61.3%，为公司主要收 入来源，而加盟费及系统维护费占比 3.3%、贡献相对较小。

线上订货平台匹配加盟商和供应商需求，精准预测。根据草根调研，头部 品牌采购的食材 SKU总数在 200 个以上，包括底料调味料、常温品、冻品、 生鲜大类，加盟商除底料调味料外可自主选择食材，热门稳定的 SKU 数量 约 70~80 个，不同地区加盟商选择采购的 SKU 因当地消费能力、口味偏 好有所差异。公司订货系统已升级至“YGF2.0 订货 APP”，由“统一采购 模块”和“福宝模块”组成：

“统一采购模块” 用于供应公司统一的采购货品。杨国福麻辣烫要求加盟 商统一采购的原材料主要为麻辣烫汤底、特定包材、设备等。加盟商根据 需求在订货 APP 统一采购模块上下单付款，平台接单后由公司直接或第三 方管理公司审核订单、确认采购量是否与历史订单合理一致，通过后通知 第三方物流公司发货至加盟商，物流费用中冻品食材由公司承担、其他食 材由加盟商承担。

“福宝模块”用于供应区域 *** 的冻品食材。拥有冷链物流、仓储能力并 经过公司甄选批准的合格供应商可在平台上为加盟餐厅提供区域 *** 冻品 食材（此类食材不属于统一采购货品）并安排相应的冷链仓储、物流服务， 目前有 42 名供应商入驻。截至 2021.9.30，公司与第三方物流伙伴签约， 布局有 10 个常温食材物流基地、一般平均 2~3 日可送达，23 个冻品食材 物流基地、一般平均 1~2 日可送达。

此外，允许加盟商自行采购部分非核心原材料。杨国福麻辣烫允许加盟商 采购部分非统采和福宝模块可订购的食材，以便更好适应当地饮食习惯、 方便加盟商采购。

达到一定规模后自建产能，掌握调味料为代表的核心原材料。以杨国福为 例，公司 2018 年以前的食材供应基本全部依托第三方供应商，2018 年 9 月四川研发及制造中心正式投产，建筑面积约 4.4 万平方米、共 6 条生产 线，主要生产供应餐厅的调味料（包括麻辣烫汤底和其他调味料）。

2.3、管理：通过培训、巡店、会员体系等输出标准化运营模式

完善的培训体系输出标准化运营方案。杨国福麻辣烫为员工、加盟商、第 三方管理伙伴提供线下与线上相结合的全面培训体系，提供与其职能相关 的灵活培训课程，包括食品安全、 运营程序、后厨技能、门店管理和团队 建设知识、线上配送知识等；特别在新加盟餐厅开业前，餐厅运营者和厨 师必须接受线下培训并完成考核，新店方能开业。张亮麻辣烫设立“张亮 麻辣烫商学院”，目前有五大类培训课程体系，包括麻辣烫理论与实操课程， 门店标准化运营管理、营销促销技巧、外卖运营、食品卫生安全等方面， 系统培训周期为 7 天，赋能加盟商伙伴掌握门店运营管理的全面知识。

日常巡店检查，辅助信息化手段，帮助加盟商提升绩效。以杨国福为例， 公司派出业务督导或通过第三方管理合作伙伴进行巡店，突击检查、现场 检查加盟餐厅的卫生、服务、质量、食品安全和消费者反馈等。同时，公 司巡店评估融入数字绩效评估机制，利用“YGF 巡店系统” 及时检查、分 析绩效和支持餐厅 *** 的运营，总部的管理团队能据此对餐厅的绩效和实 际运营水平进行分析评价，从而为餐厅提供合适的反馈意见和指示，以作 出相应调整。针对加盟模式下如何防范加盟商外采食材导致口味、质量不 稳定问题，根据草根调研，头部品牌会根据加盟商底料采购量估计门店食 材的合理采购量（底料对口味影响大，尤其是口味差异度较高的品牌，加 盟商一般不易外采），若系统检测到食材采购量明显偏离警戒线，品牌方会 进行巡店检查，此外食材供应价格一般与市场价保持合理变化，以此减少 加盟商外采行为。

统一会员体系赋能加盟餐厅进行用户运营。品牌会员体系能通过数字化方 式打通到店、外卖、自取、零售等不同消费场景，能通过系统奖励积分、 会员活动等 *** 鼓励持续性消费。但单体餐饮小店较难有独立运营会员体 系，品牌方统一构建会员系统能帮助加盟餐厅更便捷、低成本进行用户运 营。如杨国福的会员系统于 2021.9.6 开始上线，截至 2021 年末会员数已 超过 150 万人。

2.4、加盟模式资产轻，疫情之下品牌方盈利能力更稳健

麻辣烫头部品牌收入端受疫情影响较为明显。2020 年，杨国福收入 11.1 亿元、同降 5.7%，受疫情影响程度高于九毛九、海底捞、乡村基等中式餐 饮龙头公司。我们认为，虽然麻辣烫门店多为街边店、且外卖业务占比较 高（据草根调研疫情后头部品牌 30%~40%），但由于麻辣烫加盟商多为小 加盟商，个体经营能力、抗风险能力差异较大，疫情冲击下或导致品牌方 收入仍会出现较 *** 动，而管理统一、得当的龙头直营品牌收入端抗风险 能力可能表现更好。如杨国福 3Q21 末境内加盟门店 5759 家、加盟商 4578 个，平均单个加盟商运营 1.3 家门店，2020 年营运 1 年以上加盟餐 厅占比同比下降 6.9pct。

但得益于 S2B2C 的轻资产模式，麻辣烫头部品牌盈利能力较同业表现更 稳健。杨国福 2019/2020/2021Q1~3 净利率分别为 15.1%/14.8%/16.9%， 2020 年仅同比下降 0.3pct，降幅明显低于直营为主的餐饮公司，主要源于 S2B2C 模式下折旧摊销、租金等固定成本较低，经营杠杆较小，品牌方盈 利能力受影响更小。（报告来源：未来智库）

3、重点公司：杨国福，麻辣烫之一品牌

3.1、公司概况：深耕麻辣烫近 20 年，股权集中于创始人家族

公司成立于 2003 年，历经 19 年的发展，创新打造“可以喝的麻辣烫”汤 底配方、“斤式自选”服务模式和“单人单锅”烹饪方式，重塑消费者对麻 辣烫的观感。根据弗若斯特沙利文数据，按商品交易总额以及餐厅数量计 算，2020 年公司以 49 亿商品交易额、5238 家门店在国内中式快餐市场排 名之一，市占率约 0.7%。

公司主要采用加盟模式拓店，主要经历三大发展阶段：

省内探索期（2003~2010）：探索加盟模式，餐厅主要覆盖黑龙江省及 部分省外地区。

全国扩张期（2010~2014）：公司覆盖范围扩张至华北、华中地区，门 店数于 2014 年超过 2300 家。随着加盟门店数量增加，公司于 2010 年开始委聘第三方管理伙伴督导部分地区餐厅经营，并与优质供应商 合作、建立供应链体系，向加盟商配送调味料及常温食材，以提升标 准化运营水平。

品牌提升期（2015 至今）：公司继续扩大覆盖范围至华东、华南地区， 2017 年开始进军海外，门店数于 2019 年超过 4500 家。为进一步提 升品牌、店面形象、食品质量，公司在四川建立自有研发和制造中心，向门店供应调味品等食材。2021 年，公司新拓展零售业务，供应自热 锅、火锅底料等 To C 产品。

未来三年公司计划以每年新增 1000 家以上加盟门店的速度进行扩张。截 至 3Q21 末，公司共有 5783 家餐厅，包含位于上海的 3 家自营餐厅和 5780 家加盟餐厅，门店分布于中国 31 个省（直辖市）以及澳大利亚、加 拿大、韩国、美国、日本和新加坡等海外 6 国，国内一/二/三线及以下分别 有 582/2322/2594 家。根据市场状况，公司计划于 2022~2024 年每年在中 国开设至少 1000 家加盟餐厅，同时也将持续推进国际布局。

IPO 前创始人杨国福家族共计持股 96.97%。截至最后实际可行日期，公司 创始人杨国福先生以及杨国福先生的配偶朱冬波女士均持有公司 38.79%股 权，杨国福先生的儿子杨兴宇先生持有公司 19.39%股权，杨国福家族共计 持股 96.97%。上海福果果和上海圣恩福分别持股 1.94%和 1.09%。上海 福果果分别由杨国福先生（作为唯一普通合伙人）及 48 位有限合伙人（为 公司董事、监事、高级管理层成员及员工）分别持有约 0.01%及 99.99%； 上海圣恩福分别由杨国福先生（作为唯一普通合伙人）及 17 位有限合伙人 （均为公司第三方管理伙伴负责人）分别持有约 0.01%及 99.99%。

设立股权激励计划并搭建员工和第三方管理伙伴负责人激励平台。于 2022 年 1 月，股东通过决议案批准采纳员工激励计划和第三方管理伙伴负责人 激励计划，并成立员工激励平台上海福果果以及第三方管理伙伴负责人激 励平台上海圣恩福，以进一步完善公司治理结构、健全激励机制和增强优 秀员工对公司发展的责任感与使命感。截至最后实际可行日期，上海福果 果和上海圣恩福分别持有公司 1.94%和 1.09%股权。

3.2、竞争优势：独创汤底配方、全国性品牌影响力、供应链布局完善

独家汤底配方深受消费者欢迎，具有一定口味粘性。公司创始人杨国福先 生创新麻辣烫汤底配方，通过加入奶粉等营养成分，使麻辣烫更符合大众 口味，公司“经典骨汤”配方经典、有辨识度，由于“麻”、“辣”具有一 定成瘾性，汤底风味足、能形成一定口味粘性，是品牌拥有长生命周期的 重要支撑。

已沉淀全国范围的品牌影响力，对加盟商更具吸引力。加盟商选择加盟品 牌时品牌知名度为重要考量因素之一，强品牌力能为餐厅带来天然流量。 经过近 20 年发展，杨国福门店遍布全国各省且在境外亦有门店布局，已具 备较高的品牌知名度，在拓店过程中更易吸引加盟商。

自建工厂，规模采购对供应商议价能力较强，供应链布局行业领先。根据 草根调研，麻辣烫行业中除部分龙头品牌外，品牌商的原材料基本为外包， 较少有品牌可负担需要庞大前期投入的自建产能。2018 年 9 月，公司四川 研发及制造中心正式投产，建筑面积约 4.4 万平方米、共 6 条生产线、 2021Q1~Q3 设计产能 2.5 万吨，主要生产供应餐厅的调味料（包括麻辣烫 汤底和其他调味料），进一步保证口味稳定性及核心原材料供应，2021 年 1 月开始承担零售产品生产。向第三方采购方面，公司采购规模大、具有 较强议价能力，前五大供应商占采购总额比例呈下降趋势，2021Q1~3 为 16.8%、较 2019 年下降 11.8pct。

3.3、财务分析：得益于商业模式、供应链布局，盈利能力较好

收入端：2019、2020、2021 前三季度公司主营业务收入分别为 11.8 亿元、 11.1 亿元（-5.7%）、11.6 亿元（+60.8%），其中加盟餐厅收入占比 87.6%、 94.8%、94.3%，为公司主要收入来源。餐厅业务下销售货品的收入拆分 城市线级看，2021 年前三季度一/二/三线及以下收入分别为 1.8/4.6/4.1 亿 元，占比 17.3%/43.6%/39.0%，二线城市兼有门店数（2322 家）和单店 销售额（公司对每间加盟餐厅的平均销售额 19.9 万元）较高特征，占比最 高。

利润端：2021 前三季度公司综合毛利率为 30.2%、较 2019 年提升 2.3pct， 主要得益于销售自产商品的收入占比和毛利率同时提升（2019 年至 2021 前三季度收入占比、毛利率分别提升 4.4pct、10.8pct）。费用方面，销售 费用维持在 2.0%~2.5%，管理费用除 2020 年受疫情影响出现较明显上升 外，基本维持在 7.0%左右。2021 前三季度公司实现归母净利润 2.0 亿元、 同增 114.0%，净利率 16.9%、较 2019 年上升 1.9pct，得益于毛利率上升 和费用率在疫情相对好转后得到控制。

营运能力：公司 2019/2020/ 3Q21 存货周转天数为 41/49/42 天，应付账款 周转天数 32/42/33 天，处于行业合理水平。

现金流：2019 年~2021 年前三季度公司经营性现金流净额占收入比例在 17.1%~26.1%，处于行业较高水平（2019 年九毛九/海底捞/呷哺呷哺/百胜 中国分别为 21.5%/17.2%/16.9%/13.5%）。3Q21 末公司账上现金及现金等 价物 1.4 亿元、资金较为充裕。

3.4、募集资金用途：拓展门店、升级信息系统、发展零售业务等

公司尚未公布 IPO 募集资金具体数值，以下仅整理了募集资金用途：

升级生产设施。资金将用于升级生产设施，以支持加盟餐厅业务、丰富品 牌组合、扩大零售产品供应以及抓住潜在的市场机遇（尤其是在麻辣烫价 值链方面）。

加强研发能力，提升多领域的人才培养和维护。人才培养涵盖运营管理及 培训、营销、推广、信息技术、食品安全及质量控制、采购及供应链、生 产及研发等领域。

国内外市场餐厅 *** 拓展，侧重加盟模式。就中国的餐厅 *** 而言，公司 计划在交通枢纽等潜力商圈拓展加盟餐厅，并考虑实际情况，在适当时增 加一定数量的自营餐厅，还计划根据国际环境、疫情影响等实际情况拓展 海外餐厅 *** 。

全面升级信息技术系统，实施 “五个在线”信息化建设蓝图。信息技术系 统包括先进的企业管理系统、餐饮管理系统、零售管理系统、CRM 系统及 SRM 系统，提升对于加盟店运营以及供应链管理能力（包括采购、仓储及 物流）的信息管理能力。

加强品牌认知度，进一步发展零售业务。资金将用于进一步在运营的各个 业务板块及参与的所有市场提升并加强品牌认知度，以及进一步发展零售 业务，包括但不限于增加于零售市场的品牌知名度，以及扩充线上和线下 零售渠道和采用多种营销策略推广零售产品。

加强供应链能力。公司将增强物流及仓储能力。

未来潜在战略扩张机遇。公司将寻求通过购买麻辣烫价值链上游及中游的 业务（如原材料供应业务，供应链服务业务等）扩充现有业务。

一般企业及营运资金用途。

4、投资分析

麻辣烫为兼具大空间、高标准化程度的千亿级中式快餐赛道，增长较为稳 定。麻辣烫平价实惠，且风味足、有口味粘性，2021 年国内麻辣烫市场约 1336 亿元，在中式快餐中占比 17.4%，2016~2021 期间 CAGR 为 6.7%、 略高于餐饮行业整体 1.2pct，预计至 2025E 有望达到 1973 亿元、对应 2019~2025E 期间 CAGR 7.1%，其中下沉市场、外卖为结构性增长点。麻 辣烫食材半成品比例高、制备简单，更易标准化，2021 年连锁化率 22.5%、 高于餐饮行业整体约 5pct，预计 2025E 有望提升至 26.0%，较多数中式餐 饮品类更易诞生大型连锁品牌。

龙头品牌采用 S2B2C 模式，输出供应链、管理能力达到快速复制，目前 杨国福、张亮门店数均超 5000 家，优势明显。龙头品牌采用“供应链-加 盟商-消费者（S2B2C）”模式，输出品牌影响力、规模化供应链、管理能 力，利用加盟商本地优势和自负盈亏的主观能动性快速拓店，主要赚取加 盟和供应链（食材销售）的钱。龙头品牌加盟餐厅前期总投资约 10~15 万 元，理论餐厅层面利润率约 15%~30%，单店模型盈利能力较好。龙头杨 国福、张亮开店节奏相仿，门店数均超 5000 家、均以加盟为主，除两强 外，行业门店数超 500 家品牌共 6 个，第三名品牌觅姐门店数约 740 家、 与两强差距较大。

杨国福，麻辣烫之一品牌，汤底口味粘性、品牌知名度、供应链布局为竞 争优势。截至 3Q21 末，杨国福共有 5783 家餐厅，除 3 家自营外均为加盟， 分布于国内 31 省和海外 6 国，国内一 / 二 / 三线及以下分别有 582/2322/2594 家，按商品交易额、门店数计算为国内中式快餐市占率第 一（0.7%）品牌，公司计划 2022~2024 年国内每年新开至少 1000 家加盟 餐厅。公司独家汤底配方为品牌长生命周期重要支撑，品牌历经 19 年沉淀 持续吸引加盟商，四川自建工厂、规模采购议价能力较强，供应链布局完 善。2021 前三季度公司收入 11.6 亿元、归母净利 2.0 亿元，净利率 16.9%、较 2019 年提升 1.9pct，盈利能力在疫情中较同业表现更稳健。

投资分析：麻辣烫为千亿级餐饮赛道，且标准化程度高，口味麻辣有粘性， 更易培育出大体量连锁品牌，品牌主要赚取供应链的钱、经营杠杆较低， 疫情冲击下盈利能力依然较稳健，此外以丸子为代表的速冻食品是麻辣烫供应链中重要食材。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

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