封面新闻记者 韩建文
2022年无疑是IPO大年，新上市的公司总体融资金额创下新高。其中，食饮和调味品企业也在去年资本市场中迎来高光时刻：卫龙食品、五芳斋、紫燕食品等企业成功上市，另有20余家食饮和调味品企业IPO排队进行中。
2023年一开春，四川调味品行业就传来最新消息：3月3日，藤椒油龙头幺麻子食品股份有限公司（以下简称“幺麻子”）在深市主板的IPO审核状态更新为“新受理”，意味着幺麻子自2021年12月IPO预披露以来，正式进入上市流程，接下来将面对 *** 的下一步问询。
冲刺“藤椒油之一股”
产能利用率不足，仍募资扩产
幺麻子食品股份有限公司成立于2008年，位于四川省眉山市洪雅县，是国内藤椒油相关调味品类的龙头企业，也是国内更大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。据悉，幺麻子从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，生产的主要产品可分为调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品等四个系列，并初步形成了以藤椒调味油为主导，椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。其中，藤椒油是幺麻子产品矩阵中的核心产品，区别于花椒油单一的“麻香”特征，藤椒油具有“清、香、鲜、麻”的特色风味。
根据深交所发行上市审核信息公开网站消息，幺麻子此次上市计划融资5.6561亿元，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。募集资金中57.27%将用于其年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目，35.65%用于营销 *** 及信息化建设项目和研发中心建设项目，7.07%作为补充流动资金。
值得注意的是，2019年至2021年，幺麻子调和油的产量分别是12147.05吨、9342.28吨、13374.87吨，销量分别是11642.43吨、10096.58吨、13332.97吨，均有较大的波动；而产能利用率在这三年分别是110.43%、79.17%、60.79%，逐年明显下滑。
幺麻子主要产品的产能、产量及销量情况
对此幺麻子表示是受新冠疫情导致餐饮市场需求疲软影响。不过，记者对比iiMedia Research（艾媒咨询）《2022-2023年中国调味品行业商业洞察及发展潜力研究报告》关于2020-2021年中国调味品市场规模的数据，可以看出这两年是市场规模增长的高峰。在行业市场的增长高峰时期，幺麻子的产能利用率却大幅下降，这背后的原因值得深思。
中国调味品行业市场规模
此外，目前产能利用率不高，但依旧募集资金来扩大产能。幺麻子在招股说明书中表示，本次募集资金主要投向藤椒油生产的核心环节，即半成品生产的藤椒閟制和鲜榨的加工环节，不涉及目前产能相对富余的产成品灌装环节。
坚持大单品策略
企业近年市占率毛利率双跌
2019年至2021年，在幺麻子主营业务的收入构成中，藤椒油占比分别是91.71%、90.72%、88.49%，虽然有所下降，但藤椒油依旧是幺麻子妥妥的更大单品。此外，复合调味料、蔬菜制品及休闲食品作为公司藤椒产品系列重要组成部分，丰富了藤椒产品集群，是主营业务收入的有益补充。
幺麻子主营业务收入构成
与传统调味品行业和花椒 *** 业高度分散的竞争格局不同，藤椒 *** 业的市场集中相对较高。根据和君咨询的调研数据，2019年幺麻子在藤椒油市场中的占有率约为35%，其已经成为国内更大的藤椒油生产厂商之一。在藤椒油及相关麻系调味 *** 业，公司的主要竞争对手包括万佛食品、五丰黎红、树上鲜食品、和鑫农业以及宝阳味业等。
2019年我国藤椒 *** 业市场份额
根据和君咨询的测算，2020年中国藤椒油市场的出厂口径销售规模约为14.2亿元，按幺麻子公布2021年藤椒油的销售数据为39961.86万元预估，幺麻子2021年藤椒油的市占比在28.14%，与2019年35%的份额相较明显下滑。
此外，招股说明书上显示，2020年和2021年幺麻子经销商数量分别减少43家和31家，而仅2022年上半年就减少了57家；经销收入方面，2020年相较2019年有明显下滑，虽然2021年有较大增长，但2022年上半年的经销收入仅有2021年整年的37.96%，整年收入或不容乐观。
在毛利率方面，2020年度和2021年度幺麻子的销售毛利率分别为42.54%和36.45%，其中“大单品”藤椒油的毛利率在2020年、2021年以及2022年1-6月，其毛利率分别为43.73%、37.74%和31.49%，毛利率逐年下跌。对此幺麻子的解释称是受到公司对产品提价，销售单价略有上升的影响。
幺麻子主营产品毛利率结构
典型“家族企业”
幺麻子股权结构引关注
从招股说明书中可以看出，幺麻子是一家典型的“家族企业”。赵跃军现任幺麻子食品股份有限公司董事长、总经理和法定代表人，直接持股比例为30.9221%，为幺麻子的控股股东。除赵跃军外，龚万芬、赵麒和赵麟也是幺麻子的实际控制人，据悉，赵跃军、龚万芬系夫妻关系，赵麒、赵麟分别为赵跃军、龚万芬的长子和次子。
幺麻子股权结构
赵麟直接持有幺麻子15.1579%股份，赵麒直接持有幺麻子12.1305%股份，龚万芬直接持有幺麻子10%股份，四人合计直接持有幺麻子68.2105%股份，合计持有的股份表决权比例超过幺麻子全部股份表决权比例的三分之二，故四人为幺麻子的共同实际控制人。截至2023年3月1日，赵麒担任幺麻子董事、赵麟担任幺麻子董事兼副总经理、龚万芬则担任幺麻子供应部总监。
除上述四人外，在幺麻子的股权机构中，还有一家公司值得关注，即深圳网聚投资有限责任公司持股13.6842%。这家网聚投资的背后就是早在2017年3月于上海证券交易所A股主板上市的“卤味巨头”绝味食品。据公开资料，绝味食品是一家经营自主品牌的休闲卤制食品连锁企业，截至2022年上半年末，其在中国大陆地区拥有14921家门店。今年1月29日，绝味食品披露其2022年业绩，预估其2022年实现营业收入66亿元至68亿元，较上年同比上升0.78%至3.83%；预计实现归母净利润2.20亿元至2.60亿元，同比下降73.49%至77.57%；预计实现扣非净利润2.50亿元至2.90亿元，同比下降59.69%至65.25%。
净利润暴跌超七成，绝味食品却在近日作出了重要决定：3月6日晚，绝味食品发布公告称其基于国际化战略、增强公司境外融资能力等方面的考量，拟在香港联交所上市，公司董事会授权公司管理层启动H股上市的前期筹备工作。绝味食品“A+H”的消息一出，市场反应却显消极，次日盘中跌超9%。绝味食品的相关动作是否会影响到幺麻子的上市审核？此外，纵观幺麻子IPO预披露至今时间不算太久，作为“家族企业”的幺麻子，在赵跃军之后，哪个儿子会来接手？这也是市场比较关注的问题。
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十大花椒油品牌排行榜，花椒油哪个牌子更好吃十大花椒油品牌排行榜
一、金龙鱼
金龙鱼，花椒油十大品牌之一，始于1991年，丰益国际旗下知名粮油品牌，世界知名的小包装油生产商和供应商。产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面、调味品、牛奶、豆奶、餐饮用油、特种油脂、油脂化工等10大领域，旗下16个品牌在金龙鱼的带领下，都已成为每一个专业领域内的知名品牌。
二、幺麻子
幺麻子，花椒油十大品牌之一，创立于2002年，发展绿色生态调味品及生态食品为主导的新型民营企业，知名花椒油品牌。幺麻子面对中国餐饮经济一体化的挑战，提出“用好的资源，提供好服务”，以不断创新、追求人类健康生活为己任，努力实现“饮德食和，万邦同乐”的美好愿景。
三、五丰黎红
五丰黎红，花椒油十大品牌之一，四川五丰黎红食品有限公司是华润五丰旗下调味食品企业（前身为汉源花椒油厂建于1979年），集“产加销研”调味料、调味油、调和油于一体。公司高度重视品牌塑造、信用建设，拥有国家专利十项及五丰黎红、黎红、先安香品牌。
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四、川老汇
川老汇，花椒油十大品牌之一，成立于2000年，专业生产川老汇调味油系列产品的现代化美食制造企业。传承与创新是高福记企业永续发展的源泉和动力，公司文化以观念创新为先导，以战略创新为方向，以组织创新为保障，以技术创新为手段，以业绩创新为目标。
五、凤球唛
凤球唛，花椒油十大品牌之一，成立于1995年，集研发/生产和销售与一体的企业，涵盖番茄调味酱/番茄沙司/鲍鱼汁/鸡精/鸡粉/胡椒粉等系列调味品。公司自成立以来，一直坚持以市场为导向，主要生产：凤球唛番茄调味酱、番茄沙司、鲍鱼汁、鸡精、鸡粉、胡椒粉等系列调味名品及鸿禧牌食用油。
六、建华
建华创建于1992年，主要从事芝麻油、玉米油和调味品等的生产、销售的大型企业，其传统手工石磨芝麻香油较为有名。公司成立伊始就以提高大众生活质量和保障消费者的饮食健康为宗旨，以构建和谐社会、促进社会发展为己任。
七、吉得利
吉得利，花椒油十大品牌之一，烧烤料知名品牌，调味品集成供应商，集研发/生产/技术服务于一体的全新调味品技术企业。公司研发团队来自中国农业大学、江南大学、海南大学等学府，有国内近几年诸多明星产品的研发者（比如奥尔良烤翅腌料），在西餐配料领域有深厚的积累和开发经验。
八、丁点儿
丁点儿，花椒油十大品牌之一，花椒 *** 业知名品牌，专注于川菜标准化调味和川菜饮食文化研究，集餐饮配料研发、生产、销售与技术服务为一体的专业服务商。公司倡导味料同源、简约烹饪、安全健康的产品理念，通过ISO9001国际质量管理体系与ISO22000食品安全管理体系认证并持续有效运行。
九、九斗碗
九斗碗，花椒油十大品牌之一，创立于2006年，专注生产经营花椒油/芝麻油等油品，知名花椒油品牌，拥有九斗碗和宝阳两大品牌。经过二十多年的发展，宝阳味业产品在云贵川渝四省市具有相当高的知明度和消费者的认可度，并逐渐走向全国市场，在全国部分大中城市留下了宝阳味业产品的足迹。
十、友加
友加，花椒油十大品牌之一，成立于1999年，专注于巴蜀风味调味品的推广，集食品生产、加工、销售于一体的企业。受浓郁的巴蜀文化滋润，公司产品具有独到的地方风味特色。我们以质量赢得市场，以品质赢得大众。友嘉产品涵盖面广和一站式服务是众多商家选中友嘉的重要原因。
炙甘草汤中“麻仁”使用的疑惑炙甘草汤中麻仁的用意是什么？
1、滋阴润燥？
方剂学教材和陈潮祖陈老都认为麻仁是滋阴润燥，也没有其他详加说明。但炙甘草汤中已有生地、麦冬、阿胶等滋阴药，那为何还要加麻仁，麻仁有何特殊的滋阴作用？
2、通便？
现在中药学对麻仁的功效描述就是润肠通便，这也是大部分人对麻仁的看法，所以套到炙甘草汤中就认为是起到通便的作用。但对于“脉结代，心动悸”的症状来说，为啥要通便呢，通便的意义是什么?
"陈明教授认为，便秘往往是心脏病病人死亡的诱因之一 。近些年的临床研究也证实，排便困难的确是导致心源性猝死的重要原因，排便困难对早期AMI患者心脏的负性影响较大。因此，取用麻仁滑利之性，保证患者大便通畅、减轻心脏负荷，也确有可能。"
从后世研究来看，麻仁的通便的确可以减轻心脏负荷。
但对于两千年前的仲景，是如何知道麻仁通便对心脏的作用的？《本经》中也只是提到了“麻子，味甘，平。主补中益气，久服肥健，不老神仙。”并未提及专门针对心脏的作用。
从现在研究来看麻仁的作用不免有“马后炮”之嫌。
3、补中益气？
《本经》中的确是说明具有“补中益气”的作用，但补中益气的药物很多，为何独选麻仁，麻仁有何独到的补中益气作用？
在麻子仁丸中，麻仁真正用于润燥通便，其量用至二升，约合400g，而炙甘草汤中用量只有其四分之一。是不是可以这样理解，麻仁大量使用起到润肠通便的作用，小量使用则是起到补中益气的作用？
4、保护心肌，兴奋中枢神经？
现代研究表明，火麻仁表皮含有四氢 *** 酚，其对大鼠心肌有保护作用，也能够少量的兴奋中枢神经，类似于升阳补气的作用。火麻仁蛋白对小鼠抗疲劳和免疫调节功能有正向的调节作用，类中医的扶助正气。国外也有实验证明，火麻子油（hempseed）能改善特异性皮炎的临床症状。鉴于特异性皮炎是一种具有遗传性倾向的过敏性疾病，从而提示火麻子油可能具有中医“补气”的作用。此外也有研究发现，其对于心血管有积极的治疗作用 ，也能降血脂、抗动脉硬化，对消化道也有双向调节作用。
这些现代研究不断的在证明麻子仁对心脏的益处。但依然是那个疑问，用我们传统的中医思维，放到两千年前是如何考虑的？
读书过程中的疑惑，提出了一些不成熟的疑问，愿与同道交流以解惑。
所谓民的“脂”民的“膏”是啥-吃的历史（二十六）油现在饮食里，炒菜做饭少不了油，甭管花生油，大豆油还是橄榄油。油的进入寻常百姓家里也是有个漫长的过程的。
明朝黄一正创作《事物绀珠》上说，油是炎帝更先创制的，说是炎帝遍尝百草之后， 拓宽了人们的食物来源。炎帝义经过番艰苦的努力，发明了从动物身上提取油的 *** 。咳咳，这种故事我们这个系列见得多了，听听就好了。
据说炎帝尝百草
人们获取油类，最早确实是从动物的身上。北魏贾思勰的《齐民要术》记载说：“猪肪炒取脂”。 炒，就是把猪的脂肪割下来切成块，然后再放人陶釜中炒，待脂肪达到定的温度，便化成了油。当然不仅限于猪，其他动物脂肪当然也可以。
有意思的是，最早我们是没有“油”这个概念的，油的称谓只是“脂”或“膏”。据陈澔所注《礼记.内则》，“肥凝者为脂，释者为膏”。就是说：“脂”为固体的油，“膏”为液体的油。
东汉末年刘熙的《释名》里又有另外一种分类标准：“ 戴角曰脂， 无角曰膏”。这个意思是说，从有角的动物身上提炼出来的油叫“脂”，而从无角的动物身上提炼出来的油叫“膏”。依照这种说法，像牛、羊这样有角动物的油要称“脂”，而猪、兔等动物油只能称“膏”。“苏果”猜测鸡鸭如果榨油是不是应该也叫膏。
以前是没有“油”的
还记得那位没吃成新麦饭就死在茅坑的奇葩国君晋景公吗，他跟这个词多少还有点故事。主食小麦引发的血案-吃的历史(三)
当时晋景公的病总好不了，本国的医生没看好，又被巫师恶心了一下，病一天比一天沉重。没办法，本着外国的大夫会念经的初衷，又去请秦国的大夫。当时的秦国国君也给面，秦桓公派遣良医高缓来晋瞧病。秦医还未到，晋景公有天梦见疾病化为两个童子在聊天。其中一个童子说：“高缓是良医，他来治病，对我们很不利，恐怕会伤害到我们，我们躲避到什么地方才安全呢？”另外一个童子回答说：“我们躲避在肓（膈）之上，膏（心）之下，虽有良医，能把我们怎样呢？”两个童子说完了话，就从晋景公鼻孔钻进去。晋景公惊醒，感觉胸膈间疼痛万分，坐卧不安。高缓来到，给景公诊病后说：“这病已经不可治了，病在肓之上，膏之下，不可用灸攻，用针也达不到，药力又不能到达，不可得治了。”景公叹道：“唉！太医诊病和寡人梦境相符，真是名医！”。
晋景公故事还是挺多的
“病入膏肓”就是出自晋景公的典故。这个故事倒是符合《释名》的标准，人也是无角的动物，说人的时候，称为膏是对的，只是这样类比是不是有点恐怖。
后来人们逐渐发现了植物含油，比如沙果仁和杏仁。人们将它们除去外壳，捣碎，加以搅拌，然后涂在丝织物上晾干，从中刮出了像油一样的东西， 称为“素油”。其实这还不是真正的素油，真正的素油最早是从一种名叫“乌柏”的乔木果仁里榨取的。明朝的类书《天中记》中就写道：“荆州有树名乌臼，其实如胡麻子，捣其汁，可为脂，其味亦如猪脂。”其中的“乌臼”，就是后人所说的“乌柏”树。“油”字诞生后，无论“脂”、“膏”， 还是后来制成的素油，统统称为‘油”了。
乌臼
我们常见的植物油有菜籽油，豆油和花生油。前两个是我们土产的，后面这个花生我们唠唠，因为看似平常的花生，竟然可能也是进口食品。
我们说可能，是因为它的前世来生有点迷离，有说是进口的，也有说土产的。根据现在花生的多样性品种类型的集中情况，倒推的话现在我们常见的花生，都能追溯到南美中部地区和安底斯山山麓的拉波拉塔河流域，一般认为玻利维亚、阿根廷可能是花生的起源中心地。跟玉米红薯一样，哥伦布同学开启的新大陆时代，把它们带到了全世界。
又扯到哥伦布同学了
又扯到哥伦布同学了
当条件好了就要讲究了，比如周朝，人们还针对不同的原料和季节，使用不同的动物油进行烹饪。《周礼·天官·应人》有一段记载：“凡用禽兽，春行羔豚，膳膏香；夏行腒鱐，膳膏臊；秋行犊麤，膳膏腥；冬行鱻羽，膳膏膻”。这段话意思说食用肉类，春天吃羔羊乳猪，要用牛油烹调；夏天吃鸡干鱼干，用狗油烹调；秋天吃小牛幼鹿，用猪油烹调；冬天吃鲜鱼大雁，用羊油烹调。能欧这个做法都是贵族有钱人，寻常小百姓家是不行滴。
汉朝之后，从植物中榨油的技术迅速提高。尤其是汉武帝时，张骞凿通西域，自大宛带回了芝麻，当时称“胡麻”，从此出现了芝麻油。但刚开始时，植物油大概不食用，而是用于制造业。比如制绢布、陶器上涂上油多用于防漏，或者用于点灯照明或作为战争中的燃烧物使用。三国时期，诸葛亮这么多回火攻，也得有助燃剂啊。《三国志·魏志·满宠传》记载，东吴孙权攻打曹魏的合肥，魏将满宠“募壮士数十人，折松为炬，灌以麻油，从上风放火，烧贼攻具”。看来善用火攻的，不止诸葛丞相。
不吃，油是用来烧的
植物油的食用在魏晋南北朝时期可能就比较普遍了。根据北魏贾思勰《齐民要术》记载，当时已把芝麻油、荏（紫苏）子油和麻子油用于饮食烹调上。到了吃货盛行的宋代，植物油的食用自然更加普遍，种类也有所增加。沈括《梦溪笔谈》云：“今之北人喜用麻油煎物，不问何物，皆用油煎。”嗯，这个吃法不健康。
明代植物油的种类更多。明朝宋应星《天工开物》说： “凡油供馔食用者，胡麻（一名脂麻）、莱菔子（萝卜子）、黄豆、菘菜子（一名白菜）为上，苏麻（形似紫苏，粒大于胡麻）、芸薹子次之（江南名菜子）、柏子（其树高丈余，子如金樱子，去肉取仁）次之，苋菜子次之， *** 仁（粒如胡荽子，剥取其皮，为律索用者）为下。而到了清代，花生油也作为食用油出现在寻常百姓家了。
诸葛丞相最擅长用火
古文就是晦涩，“莱菔子”、“菘菜子”，还记得萝卜白菜那篇吗，发个链接复习一下。萝卜白菜各有所爱，也各有特别风雅的名字
藤椒油幺麻子恢复上市审核，走出川渝有多难？主营藤椒油的幺麻子日前完成财务资料更新，恢复上市审核，目前项目进展为“已受理”。幺麻子是中国产销量更大的藤椒油生产企业之一，若此次顺利上市，将成为“藤椒油之一股”。
不过，幺麻子家族企业性质明显，创始人赵跃军夫妇及一致行动人持有公司68.21%的股份，存在实控人控制不当风险。此外，幺麻子营收依赖藤椒油，在川渝地区较为火热，但在其他区域还有待发展。藤椒油这一小众调味料能走出川渝吗？
家族企业性质明显
据了解，幺麻子是国内更大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。根据和君咨询的调研数据，2019年幺麻子在藤椒油市场中的占有率约为35%。
2020年开始，幺麻子开始向资本市场进发。当年9月，幺麻子向四川证监局提交辅导备案基本情况，拟在深交所创业板上市。但2021年3月，幺麻子称基于发展战略和资本运作路径考虑，申请进行辅导备案信息变更，将拟申报板块从深交所创业板变更为深交所主板。2021年12月10日，幺麻子招股书（申报稿）披露，拟于深交所主板上市。随后，幺麻子分别在2023年3月3日、2023年3月21日、2023年6月27日3次更新招股书。
2023年6月27日，因发行人已完成财务资料更新，深圳证券交易所恢复对幺麻子食品股份有限公司的上市审核，目前项目进展为“已受理”，若此次上市成功，幺麻子将成为藤椒油这一细分领域的龙头企业。
从股权关系来看，幺麻子的家族企业性质明显。招股书显示，幺麻子由赵跃军、龚万芬夫妻二人共同创办，目前赵跃军持有30.92%股份，龚万芬持有10%股份，他们的长子赵麒持有12.13%股份，次子赵麟持有15.16%的股份，4人合计直接持有幺麻子68.21%股份，是共同实际控制人。
在此背景下，幺麻子在招股书中坦承存在实控人控制不当风险。“公司实际控制人赵跃军、龚万芬、赵麒和赵麟四人合计直接持有发行人超过三分之二的股份，处于绝对控制地位。控股股东、实际控制人可能凭借其控制地位通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行影响，从而满足个人利益，这类行为可能损害公司利益及中小股东权益。因此，公司在一定程度上存在实际控制人控制不当的风险。”
值得关注的是，在幺麻子的股东名单中，还有绝味食品的身影。招股书显示，幺麻子的第三大股东是绝味食品的全资子公司网聚投资，本次发行前持有幺麻子13.68%的股份。该公司同时持有幺麻子另一股东湖南肆壹伍65.35%的合伙份额。绝味食品通过这两家公司合计持有幺麻子17.12%股份，持股比例仅次于赵跃军。
本次发行前，幺麻子主要股东的持股情况。 招股书截图
业绩依赖藤椒油
招股书介绍，幺麻子是藤椒调味品的开创者之一，实现藤椒油的商业化生产，推动了这一调味品消费品类的形成，并促进了藤椒这一味型在全国餐饮行业的应用推广。经过十余年的发展，幺麻子已经打造了藤椒产品的完整集群。
从业绩看，幺麻子在2020年—2022年分别实现营收3.57亿元、4.62亿元和4.5亿元，净利润分别为1.02亿元、9789.66万元和8115.45万元。从主营业务来看，包含藤椒油在内的调味油业务2020年—2022年的营收分别为3.3亿元、4.3亿元、4.1亿元，分别占公司总营收的96.05%、95.02%、94.07%。其中，藤椒油是绝对的营收主力。招股书显示，藤椒油的收入占主营业务收入的比例在80%以上。
幺麻子在招股书中称，公司正在拓展复合调味品、休闲食品以及其他调味油产品的相关业务，短期内公司业绩对藤椒油产品仍然存在较大依赖。如果未来藤椒油产品市场需求增长不及预期，或公司无法持续保持在藤椒油业务领域的竞争优势，将对公司业绩造成重大不利影响。
尽管依赖藤椒油业务，幺麻子依旧选择继续深耕藤椒油板块，进一步提升市场份额。招股书显示，幺麻子本次计划募资5.66亿元，其中3.74亿元将用于年产2万吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目。幺麻子称，公司未来还要继续深耕藤椒油、花椒油、木姜油等麻系调味油系列产品，大力发展以藤椒味型为主的差异化复合调味料，为消费者提供更多元的藤椒风味调味品。
上海至汇营销咨询有限公司首席顾问张戟告诉新京报记者，藤椒油市场容量太小，幺麻子只依靠藤椒油发展是不太可行的，但也不适宜多元化发展。在产品拓展方面，尽量找和藤椒油相似的调味油品类更为合适。
幺麻子还存在采购集中的风险。2020年—2022年，公司从前五大供应商的采购占比分别为59.35%、61.71%和66.55%。幺麻子称，报告期内，公司的核心供应商群体较为稳定，如果核心供应商自身经营情况不佳，或公司与核心供应商的业务关系有所变化，公司的供应体系和成本管理或将受到较大不利影响。
对于产品拓展以及上市进程，7月17日，新京报记者根据企业官网显示的联系方式致电幺麻子，接线人员称不接受媒体采访。
局限在川渝地区
藤椒油是花椒油的细分品类，有着广阔的市场需求。根据和君咨询的测算，中国藤椒油市场规模预计到2025年成长至41亿元，年均复合增长率约为25%。
藤椒油“清、香、鲜、麻”的特性具有较强的味觉记忆，也让热衷于麻辣口味的川渝地区的人们极为喜欢，川渝地区也就成了藤椒油销售的传统优势地区。反映在幺麻子的销售情况上，公司经销商目前主要集中在四川、重庆等西南地区，西南地区的收入占公司主营业务营收的半壁江山。
从数据来看，2020年—2022年，幺麻子在西南地区的销售金额分别是1.61亿元、2亿元、1.97亿元，销售收入均占当年总营收的50%左右。位居第二的是华东地区，近3年的销售收入占比均不足15%，销售区域性特征明显。
在张戟看来，幺麻子的核心品类是藤椒油，其风味比较浓郁，偏重于西南地区，向全国其他地区渗透需要花费较长时间，短期内只能以西南为主。
面对销售区域性困境，幺麻子在招股书中提及，除川渝等传统销售目标区域之外，也在其他区域不断发展和优化经销商队伍，已经形成陕西、北京、广东、河南、湖北等多个优势销售区域。“来自西南地区以外的收入占比预计将持续提高，推动公司销售收入持续增长，藤椒油消费的区域性特征有望逐渐缩小。”
新京报记者 刘欢
编辑 祝凤岚
校对 刘军
想不到!“油”和“油水”的本义是指湖北省公安县一条河的名字我们常说用一个词语“油水”，油水油水，油跟水有什么关系吗？油和水的关系很密切吗？相不相信“油”的本义是“水”呢？
根据我国东汉许慎撰写的以探究字的本义为主要目的的《说文解字》，“油”的本义跟“水”的关系非常密切，是一条河流的名字。《说文解字》对“油”的解释是：“水。出武陵孱陵西，東南入江。从水由聲。”
2015年修订出版的《辞源》（即第三版），认可了《说文解字》的观点，其第2335页对油的解释为：“古水名。出武陵孱陵西，见《说文》。孱陵县治所在今湖北公安县西。参阅《水经注》三五《江水》。”“动植物脂肪和矿物质油等均称油。晋张华《博物志》四《物理》：‘积油满万石，由自然生火。武帝泰始中武库火，积油所致。’”
《辞源》（第三版）中“油水”条目下有两个义项：一是“古水名。出武陵孱陵西，见《说文》。孱陵县治所在今湖北公安县西。参阅《水经注》三五《江水》。”二是“指不正当的物质收益或额外好处。《水浒》三七：‘船里甚么行货？有些油水么？”明西湖居士《诗赋盟》传奇《脱难》：‘天送来一个应举秀才，跟一个家人，行李十分沉重，着实有些油水。’”
《辞源》也是探究汉语词语本义为主要目的的辞书。从《说文解字》和《辞源》的解释中可以发现，“油”和“油水”这两个词的本义就是指从湖北省公安县西流出的一条河流的名称。
历代辞书对“油”均有解释。如《玉篇》说：“油，麻子油也。”《广韵》：“油，油脂。”从古人对古书的注释中，也可以看出“油”的意义，如《急就篇》卷三“革鞍（革啬）髤漆油黑苍”句中的“油”王应麟注为“油，膏也”，颜师古注为“油者，以油油之，所以为光色而御尘泥。”
大概是“油”和“油水”本义是水名，后来“油脂”义常用，慢慢地从专有名词变成通用名词、常用名词了。如果不看古书，真的不可能想到，“油”和“油水”的本义是一条河流的名称。
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红麻籽 *** 业报告涵盖了中国红麻籽 *** 业重点企业市场排名情况、竞争态势分析、红麻籽油价格及走势预测、红麻籽油营销情况、以及中国各地区的发展概况和优劣势、中国红麻籽 *** 业进出口情况。报告显示，2022年，中国红麻籽油市场规模达x.x亿元（人民币），全球红麻籽油市场规模达到12.25亿元，预计全球红麻籽油市场规模将在2028年达到25.87亿元，在预测期间，全球红麻籽油市场年复合增长率预估为13.14%。
按种类划分，红麻籽 *** 业可细分为有机的, 依照惯例的。2022年， 占红麻籽 *** 业 %的更大销售额份额，市场规模达 亿元。在预测期间内， 将会成为下游需求更大的种类，并预计达到 %的市场份额。
按最终用途划分，红麻籽油可应用于化妆品和个人护理, 润滑剂和涂层, 营养品, 功能性食品, 生物燃料等领域。过去几年内 领域需求居高不减，2022年占据 %的更大市场份额。此外预计 领域在预测期内也将有极大的需求潜力，预计在2028年达到 亿元的市场规模。
国内红麻籽 *** 业领先企业为Shree Laxminaryan Oils, Pepagora, Gincoc Limited, Thar Process, Inc, National Kenaf and Tobacco Board, The Department of Agriculture and Fisheries, Advanced Biofuel Center, Chempro Technovation Pvt Ltd, Kenaf Development Association of Nigeria, Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc。其中， 、 和 是国内红麻籽 *** 业TOP3，2022年CR3约为 %。
中国红麻籽 *** 业报告从产品类型、下游应用领域、地域分布及竞争态势四个维度，详细分析了红麻籽 *** 业发展概况。报告涵盖了过去五年的历史数据，并结合红麻籽油市场现状，预测了未来六年的行业发展趋势。该报告可以帮助企业客户对当前市场发展概况有清晰的了解，为及时获取市场最新发展趋势和市场机会点，领先竞争对手进行产业布局提供有效参考。
报告出版商: 湖南贝哲斯信息咨询有限公司
红麻籽油市场研究报告包含全面的红麻籽油市场竞争动态信息，包含中国红麻籽 *** 业在全球市场的份额、CR3及CR5企业市场份额，另外在第九章节重点介绍了每个企业的主要产品和服务、经营概况、红麻籽油销售量、销售收入、红麻籽油价格、毛利及毛利率及企业发展战略。
红麻籽 *** 业前端企业：
Shree Laxminaryan Oils
National Kenaf and Tobacco Board
Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc.
Advanced Biofuel Center
Pepagora
Kenaf Development Association of Nigeria
Gincoc Limited
Thar Process
Inc.
Chempro Technovation Pvt. Ltd.
The Department of Agriculture and Fisheries
产品种类细分：
有机的
依照惯例的
下游应用市场：
化妆品和个人护理
润滑剂和涂层
营养品
功能性食品
生物燃料
细分地区层面，报告从中国华北、华东、华南、华中等地区入手，对不同地区红麻籽 *** 业发展情况进行剖析，通过各地区市场规模及发展优劣势分析，以及每个地区的竞争环境进行了揭示，帮助企业可以更清楚地了解自己在每个地区的竞争优势，并帮助制定有效的商业策略依据。
完整版红麻籽 *** 业调研报告包含以下十二章节：
之一章： 红麻籽油的定义及特点、细分类型与应用、及上下游产业链概况的介绍；
第二章：中国红麻籽 *** 业上下 *** 业发展现状、当前所处发展周期及国内相关政策与行业影响因素的分析；
第三章：中国红麻籽 *** 业市场规模、发展优劣势、中国红麻籽 *** 业在全球市场中的地位、及市场集中度分析；
第四章：阐释了中国各地区红麻籽 *** 业发展程度，并依次对华北、华东、华南、华中地区行业发展现状与优劣势进行分析；
第五章：该章节包含中国红麻籽 *** 业进出口情况、数量差额及影响因素分析；
第六、七章：依次分析了红麻籽 *** 业细分种类与下游应用市场的销售量、销售额，同时也包含了各产品种类销售价格与影响因素以及主要领域应用现状与需求分析；
第八章：中国红麻籽 *** 业企业地理分布以及重点企业在全球竞争中的优劣势；
第九章：详列了中国红麻籽 *** 业主要企业基本情况、主要产品和服务介绍、红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利、毛利率、及发展战略；
第十章：中国红麻籽 *** 业发展驱动限制因素、竞争格局及关键技术发展趋势分析；
第十一章：该章节包含对中国红麻籽 *** 业市场规模、细分类型与应用领域市场销售量与销售额的预测；
第十二章：红麻籽 *** 业进入壁垒、回报周期、热点及策略分析。
目录
之一章 红麻籽 *** 业概述
1.1 红麻籽油定义及行业概述
1.2 红麻籽油所属国民经济分类
1.3 红麻籽 *** 业产品分类
1.4 红麻籽 *** 业下游应用领域介绍
1.5 红麻籽 *** 业产业链分析
1.5.1 红麻籽 *** 业上 *** 业介绍
1.5.2 红麻籽 *** 业下游客户解析
第二章 中国红麻籽 *** 业最新市场分析
2.1 中国红麻籽 *** 业主要上 *** 业发展现状
2.2 中国红麻籽 *** 业主要下游应用领域发展现状
2.3 中国红麻籽 *** 业当前所处发展周期
2.4 中国红麻籽 *** 业相关政策支持
2.5 “碳中和”目标对中国红麻籽 *** 业的影响
第三章 中国红麻籽 *** 业发展现状
3.1 中国红麻籽 *** 业市场规模
3.2 中国红麻籽 *** 业发展优劣势对比分析
3.3 中国红麻籽 *** 业在全球竞争格局中所处地位
3.4 中国红麻籽 *** 业市场集中度分析
第四章 中国各地区红麻籽 *** 业发展概况分析
4.1 中国各地区红麻籽 *** 业发展程度分析
4.2 华北地区红麻籽 *** 业发展概况
4.2.1 华北地区红麻籽 *** 业发展现状
4.2.2 华北地区红麻籽 *** 业发展优劣势分析
4.3 华东地区红麻籽 *** 业发展概况
4.3.1 华东地区红麻籽 *** 业发展现状
4.3.2 华东地区红麻籽 *** 业发展优劣势分析
4.4 华南地区红麻籽 *** 业发展概况
4.4.1 华南地区红麻籽 *** 业发展现状
4.4.2 华南地区红麻籽 *** 业发展优劣势分析
4.5 华中地区红麻籽 *** 业发展概况
4.5.1 华中地区红麻籽 *** 业发展现状
4.5.2 华中地区红麻籽 *** 业发展优劣势分析
第五章 中国红麻籽 *** 业进出口情况
5.1 中国红麻籽 *** 业进口情况分析
5.2 中国红麻籽 *** 业出口情况分析
5.3 中国红麻籽 *** 业进出口数量差额分析
5.4 中美贸易摩擦对中国红麻籽 *** 业进出口的影响
第六章 中国红麻籽 *** 业产品种类细分
6.1 中国红麻籽 *** 业产品种类销售量及市场份额
6.1.1 中国有机的销售量
6.1.2 中国依照惯例的销售量
6.2 中国红麻籽 *** 业产品种类销售额及市场份额
6.2.1 中国有机的销售额
6.2.2 中国依照惯例的销售额
6.3 中国红麻籽 *** 业产品种类销售价格
6.4 影响中国红麻籽 *** 业产品价格波动的因素
6.4.1 成本
6.4.2 供需情况
6.4.3 其他
第七章 中国红麻籽 *** 业应用市场分析
7.1 终端应用领域的下游客户端分析
7.2 中国红麻籽油在不同应用领域的销售量及市场份额
7.2.1 中国红麻籽油在化妆品和个人护理领域的销售量
7.2.2 中国红麻籽油在润滑剂和涂层领域的销售量
7.2.3 中国红麻籽油在营养品领域的销售量
7.2.4 中国红麻籽油在功能性食品领域的销售量
7.2.5 中国红麻籽油在生物燃料领域的销售量
7.3 中国红麻籽油在不同应用领域的销售额及市场份额
7.3.1 中国红麻籽油在化妆品和个人护理领域的销售额
7.3.2 中国红麻籽油在润滑剂和涂层领域的销售额
7.3.3 中国红麻籽油在营养品领域的销售额
7.3.4 中国红麻籽油在功能性食品领域的销售额
7.3.5 中国红麻籽油在生物燃料领域的销售额
7.4 中国红麻籽 *** 业主要领域应用现状及潜力
7.5 下游需求变化对中国红麻籽 *** 业发展的影响
第八章 中国红麻籽 *** 业企业国际竞争力分析
8.1 中国红麻籽 *** 业主要企业地理分布概况
8.2 中国红麻籽 *** 业具有国际影响力的企业
8.3 中国红麻籽 *** 业企业在全球竞争中的优劣势分析
第九章 中国红麻籽 *** 业企业概况分析
9.1 Shree Laxminaryan Oils
9.1.1 Shree Laxminaryan Oils基本情况
9.1.2 Shree Laxminaryan Oils主要产品和服务介绍
9.1.3 Shree Laxminaryan Oils红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.1.4 Shree Laxminaryan Oils企业发展战略
9.2 Pepagora
9.2.1 Pepagora基本情况
9.2.2 Pepagora主要产品和服务介绍
9.2.3 Pepagora红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.2.4 Pepagora企业发展战略
9.3 Gincoc Limited
9.3.1 Gincoc Limited基本情况
9.3.2 Gincoc Limited主要产品和服务介绍
9.3.3 Gincoc Limited红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.3.4 Gincoc Limited企业发展战略
9.4 Thar Process, Inc
9.4.1 Thar Process, Inc基本情况
9.4.2 Thar Process, Inc主要产品和服务介绍
9.4.3 Thar Process, Inc红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.4.4 Thar Process, Inc企业发展战略
9.5 National Kenaf and Tobacco Board
9.5.1 National Kenaf and Tobacco Board基本情况
9.5.2 National Kenaf and Tobacco Board主要产品和服务介绍
9.5.3 National Kenaf and Tobacco Board红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.5.4 National Kenaf and Tobacco Board企业发展战略
9.6 The Department of Agriculture and Fisheries
9.6.1 The Department of Agriculture and Fisheries基本情况
9.6.2 The Department of Agriculture and Fisheries主要产品和服务介绍
9.6.3 The Department of Agriculture and Fisheries红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.6.4 The Department of Agriculture and Fisheries企业发展战略
9.7 Advanced Biofuel Center
9.7.1 Advanced Biofuel Center基本情况
9.7.2 Advanced Biofuel Center主要产品和服务介绍
9.7.3 Advanced Biofuel Center红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.7.4 Advanced Biofuel Center企业发展战略
9.8 Chempro Technovation Pvt Ltd
9.8.1 Chempro Technovation Pvt Ltd基本情况
9.8.2 Chempro Technovation Pvt Ltd主要产品和服务介绍
9.8.3 Chempro Technovation Pvt Ltd红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.8.4 Chempro Technovation Pvt Ltd企业发展战略
9.9 Kenaf Development Association of Nigeria
9.9.1 Kenaf Development Association of Nigeria基本情况
9.9.2 Kenaf Development Association of Nigeria主要产品和服务介绍
9.9.3 Kenaf Development Association of Nigeria红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.9.4 Kenaf Development Association of Nigeria企业发展战略
9.10 Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc
9.10.1 Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc基本情况
9.10.2 Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc主要产品和服务介绍
9.10.3 Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc红麻籽油销售量、销售收入、价格、毛利及毛利率
9.10.4 Parchem Fine & Specialty Chemicals Inc企业发展战略
第十章 中国红麻籽 *** 业发展前景及趋势分析
10.1 中国红麻籽 *** 业发展驱动因素
10.2 中国红麻籽 *** 业发展限制因素
10.3 中国红麻籽 *** 业市场发展趋势
10.4 中国红麻籽 *** 业竞争格局发展趋势
10.5 中国红麻籽 *** 业关键技术发展趋势
第十一章 中国红麻籽 *** 业市场预测
11.1 中国红麻籽 *** 业市场规模预测
11.2 中国红麻籽 *** 业细分产品预测
11.2.1 中国红麻籽 *** 业细分产品销售量预测
11.2.2 中国红麻籽 *** 业细分产品销售额预测
11.3 中国红麻籽油应用领域预测
11.3.1 中国红麻籽油在不同应用领域的销售量预测
11.3.2 中国红麻籽油在不同应用领域的销售额预测
11.4 中国红麻籽 *** 业产品种类销售价格预测
第十二章 中国红麻籽 *** 业成长价值评估
12.1 中国红麻籽 *** 业进入壁垒分析
12.2 中国红麻籽 *** 业回报周期性评估
12.3 中国红麻籽 *** 业发展热点
12.4 中国红麻籽 *** 业发展策略建议
报告常见疑问：
报告中的例举企业是如何选择的？
我们选择在业内具有话语权的龙头企业进行分析，同时为了充分揭示红麻籽 *** 业竞争态势，报告还分析了发挥关键作用并具有巨大增长潜力的中小企业和新进入行业。
报告中的数据是从哪里获取的？
报告中的主要数据来源包括对主要意见领袖和行业专家及高管的访谈。次要数据来源包括对顶级公司的年报和财务报告、公共文件、新期刊等的研究。同时还来源于我们与一些第三方数据库的合作。
可以根据企业/个人的需求来自定义红麻籽油市场报告吗？
我们提供定制服务，可以根据用户的业务需求灵活调整，以实现更细致具有针对性的市场分析，帮助客户精准把握市场机遇，有效应对市场挑战。
湖南贝哲斯信息咨询有限公司是一家业内专业的现代化咨询公司，从事市场调研服务、商业报告、技术咨询等三大主要业务范畴。我们的宗旨是为合作伙伴源源不断地带来短期及长期的显著效益，通过强大的部委渠道支持、丰富的行业数据资源、创新的研究 *** 等，精益求精地完成每一次合作。贝哲斯已为上千家包括初创企业、机构、银行、研究所、行业协会、咨询公司提供了专业的市场研究报告、咨询及竞争情报服务，项目获取好评同时，也建立了长期的合作伙伴关系。
报告编码：1763450
小小一瓶藤椒油，内有大生意。
作者 | 刘钦文
编辑丨李逸明
来源 | 野马财经
川式餐饮能够一直在餐饮界独占鳌头，与其独有的椒麻、麻辣口味总是让人欲罢不能不无关系。
来自四川眉山市的幺麻子食品股份有限公司（下称“幺麻子”），便从事以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的主营业务，靠着一瓶小小的藤椒油，幺麻子尝试踏入资本市场，于近日递交《招股书》冲刺深市主板。
绝味食品投资
主卖藤椒油年入4亿
柴米油盐酱醋茶，调味品企业上市早已不稀奇。比如行业头部的海天味业，自有一方天地的恒顺醋业，走进千家万户的金龙鱼，但以藤椒油试图上市的企业，幺麻子还是之一家。
起家于四川的幺麻子主要从事藤椒油及相关产品的研发、生产和销售，藤椒油具有“清、香、鲜、麻”的风味，被广泛应用于各类凉拌食品。据幺麻子 *** 旗舰店显示，一瓶藤椒油售价29.8元，月销达到7000+，除此之外还有花椒油、火锅底料、钵钵鸡等产品。
图源： *** 旗舰店
详细来看，其产品主要分为调味油、复合调味料、蔬菜制品和休闲食品，调味油又分为木姜油、藤椒油、花椒油等，蔬菜制品则是指创始人十分擅长的一道川菜清水雅笋，以及休闲食品钵钵鸡和自热火锅。
其中当家产品藤椒油是主要营收来源，占主营业务收入比重常年在90%以上，2018年至2021年1-6月的销售金额为2.79亿元、3.66亿元、3.09亿元和1.68亿元，占主营业务收入比重的91.54%、91.71%、90.72%和87.57%。其余产品的比重则为1%-4%之间。
图源：《招股书》
电商并非是幺麻子的主要销售渠道，《招股书》显示，截至2021年6月，幺麻子拥有合作经销商445家，经销范围覆盖全国34个省、直辖市、自治区。2018年至2021年6月经销收入占比达到93.84%、95.32%、92.97%和91.45%。
幺麻子还给许多知名餐饮品牌进货，比如绝味食品、统一企业、老乡鸡、想念食品、海底捞、煌上煌、西贝莜面村、全聚德、和府捞面、胡桃里等，以及永辉超市、伊藤洋华堂、沃尔玛、家乐福等连锁商超。
除了主营业务外，幺麻子的其他业务收入包括餐饮业务收入、废料销售、房屋租赁收入，但占比较小， 销售收入为500.93万元、1127.19万元、1515.77万元874.76万元，占比1.61%，2.75%、4.25%和4.36%。
图源：《招股书》
主营业务和其他业务相加2018年-2020年及2021年上半年，幺麻子营业收入分别达到3.1亿元、4.1亿元、3.57亿元、2.01亿元，归母净利润分别达到5383.5万元、9599.82万元、1.02亿元、5520.28万元。
为了激励经销商积极销售公司产品，幺麻子制定了销售返利政策。其中2018年和2019年，按照销售量的不同等级，可以返利销售量的1%、3%、4%、5%。到2021年，返利点上升至3%、4.5%、6%。
图源：《招股书》
而2020年，幺麻子则表示，“餐饮行业2020年受新冠疫情影响严重，公司为分担经销商的经营压力，加大了销售返利支持力度，在实际操作中规定，无论经销商是否完成 2020 年度的基础销售任务，均按照当期合同约定的上表更高返利比例（4%）给予销售返利。”
疫情下人人自危的情况下，幺麻子还能增加返利金额，或是因其盈利能力的提升。在同行业上市公司的毛利率均出现不同程度的下降时，幺麻子的毛利率却出现了较大的增长，2018年-2021年1-6月分别为32.17%、37.65%、42.57%、43.07%，两年时间提升了10个百分点。
图源：《招股书》
幺麻子较好的盈利能力还得到了绝味食品的投资。2019年，上市公司绝味食品（603517.SH）通过网聚投资、湖南肆壹伍两次投资幺麻子共计1.8亿元，合计持股17.12%，仅次于实际控制人家族。
家族式经营
两个儿子放弃学业做生意
幺麻子的创始人为赵跃军、龚万芬夫妇。1992年，赵跃军在家乡洪雅县经营幺幺饭店，赵跃军作为大厨， *** 的藤椒鸡片、凉拌雅笋等极富有洪雅特色的菜品颇受欢迎，生意做得红红火火。客人们不仅爱吃，还常常要求购买藤椒油，这一情况使他窥到一丝商机。
2002年，他建立了洪雅县幺麻子有机食品厂。2008年，幺麻子的前身“四川洪雅县幺麻子食品有限公司”成立。经营至今，幺麻子已成为年营收过亿的企业。
图源：幺麻子官网
目前幺麻子的控股股东为赵跃军、龚万芬、赵麒、赵麟四人。赵麒、赵麟分别为赵跃军、龚万芬的长子和次子。其中赵跃军直接持有 30.92%股份，次子赵麟直接持有15.15%股份，长子赵麒直接持有12.13%股份，龚万芬直接持有10%股份，四人合计直接持有发行人 68.21%。
1963年出生的赵跃军，拥有家中更高学历——本科学历。1986年出生的赵麒为大专肄业，1988年出生的赵麟为高中学历。两人均于22岁开始进入公司。
赵麒于2008年6月进入公司，历任销售专员、行政专员，2013年7月，进入任洪雅县幺麻子钵钵鸡小吃店担任经理；2015年10月，筹备设立成都厨宝宝信息技术有限公司。2016年7月开始，又历任幺麻子有限董事长助理、营销副经理、董事；2019年12月起，开始负责幺麻子的电商业务；2021年2月开始，仅任幺麻子董事一职。2020年，其薪酬仅为11.26万元。
但2019年，幺麻子将旗下全资子公司洪雅县德元楼餐饮有限公司以70.76万元的价格 *** 给赵麒。德元楼是洪雅县当地集餐饮、观光为一体的综合性旅游园区，主要展示和宣传地方餐饮文化和藤椒特色产品，2018年至2021年1-6月，德元楼提供的餐饮服务产生收入600.1万元、262.36万元、66.42万元以及32.54万元。
至今，德元楼的生产经营场所仍是幺麻子的房产。双方每年签订房屋租赁协议，建筑面积为 2846.6㎡，租金为15 万元/年，约为 4.39 元/平方米/月。
相比之下，二儿子赵麟2010年1月进入公司后，便担任幺麻子有限总经理助理；2018 年3月，筹备设立深圳市岳睿餐饮管理有限公司；2019年12月至今，担任发行人董事兼副总经理，2020年的薪酬为29万元。赵麟已经成婚，妻子吴洪艳通过洪雅聚才间接持有公司0.15%股份。2019年和2020年获得分红852.64万元、227.36万元。
妻子龚万芬在公司内则未有任职。
侄子负责产品运输
多家关联公司注销
妻子龚万芬在公司内虽未有任职，但其家人通过给幺麻子服务也有不少交易。由龚万芬侄子龚仕荣实际控制的洪雅县顺至货运部、洪雅县欣兴货运部、洪雅县欣顺物流配送经营部与幺麻子产生的运输服务金额2018年至2021年1-6月分别为850.49万元、879.83万元、377.69万元和154.2万元。
龚仕荣仅直接控制欣兴货运部，据爱企查显示，顺至货运部的经营者是龚仕荣妻子李志香的哥哥李志芳，欣顺物流配送经营部的经营者是龚万芬侄女龚仕琼的前夫罗欣，目前已注销。
图源：爱企查
早年间幺麻子的运输服务几乎均由龚仕荣承包，2018年、2019年关联采购金额占运输服务总额比重分别为96.17%、85.42%，2020年开始迅速下降至44.26%，2021年上半年为29.07%。
对此，幺麻子表示，“上述交易主体的注册地与主要经营地均在眉山市洪雅县，能较为迅速地响应公司服务需求，且公司与其合作时间较长，情况良好，向其采购有利于运输业务的稳定开展，具有合理性。同时公司为提升独立性，2019 年开始通过招投标引入第三方运输服务供应商。”
除此之外，赵跃军此前实际控制的两家藤椒专业合作社、龚万芬的休闲茶庄、赵麟的餐饮管理公司和小吃店、赵麒的幺麻子餐饮管理有限公司和幺麻子钵钵鸡昭觉寺南路店在上市前也均已注销。
图源：《招股书》
家族内部的关联交易外，幺麻子还向股东绝味食品及其控制的公司销售定制藤椒油产品，金额分别为2019年至2021年1-6月分别为4.06万元、444.12万元以及235.57万元。
“公司向绝味食品销售的主要产品系定制化工业用藤椒油，无同类产品可比价格。通常绝味食品提出产品规格、质量标准等具体需求后，公司根据 *** 工艺、材料成本及交易规模进行报价，绝味食品将综合采购价格、产品质量、厂商声誉等择优选定供应商。交易定价系双方基于公平原则协商确定，具有公允性。”幺麻子表示。
除此之外，此次上市的保荐机构中金公司通过全资子公司和绝味食品间接持股幺麻子0.0119%。
你喜欢吃川菜吗？使用过藤椒油吗？欢迎下方留言讨论。
随着疫情对生活的影响深入到饮食领域，家庭必备之物油盐酱醋也开启了囤货潮。
如果你是一个爱好麻辣口味的人，日常餐食喜欢放点藤椒油，或许会听说过“幺麻子”这个品牌。靠售卖一瓶小小的藤椒油，这家企业如今每年入账4个亿，还向资本市场迈出了步伐。
4月21日，幺麻子食品股份有限公司（简称“幺麻子”）向 *** 更新了招股书，继续冲刺深交所主板，中金公司为保荐人。
此前，幺麻子曾于去年3月申请变更辅导备案信息，将拟申报板块从深交所创业板变更为深交所主板。2021年12月10日，幺麻子向深交所披露了招股书申报稿。幺麻子此次能否顺利上市，其业务未来的空间如何？
“十八代技艺传人”的创业之路要完整了解幺麻子的故事，还得从三百多年前的顺治年间说起。
公元1644年，绰号“幺麻子”的厨师赵子固从四川洪雅瓦屋山迁居到止戈柑子场。他发现当地村民利用藤椒烹制菜肴，便潜心研究民间藤椒油閟制技艺，最终研制出金黄透明的“幺麻子藤椒油”，成为当时民间宴席必不可少的调料。
20世纪40年代，赵子固的第16代传人赵良育传承祖技，用藤椒油凉拌土鸡片，装在陶钵里沿街叫卖，成为“基尼斯世界之最——天下之一钵”幺麻子钵钵鸡的前身。
1992年，第18代传人赵跃军在洪高路边柑子场创办了“幺幺饭店”，主要经营藤椒菜肴。客人食后意犹未尽，纷纷要求购买藤椒油。也就在这时，赵跃军萌生了销售藤椒油的想法。
2002年，洪雅县幺麻子有机食品厂成立；2008年赵跃军将食品厂扩建，注册为洪雅县幺麻子食品有限公司，正式开启了藤椒油产品的商业化生产和全球化销售之路。
2019年4月，幺麻子获得了来自网聚投资的1.3亿元天使轮融资，同年9月湖南肆壹伍、中金启辰各以5000万元认购了公司股份。这对一个初具规模的调味品企业来说是不错的成绩。
截至上市前，公司创始人兼董事长赵跃军持股30.92%，加上其妻子龚万芬和两个儿子赵麟、赵麒，四人合计直接持股68.21%，为控股股东。员工持股平台洪雅聚才持有7.58%股权，湖南肆壹伍、中金启辰各持股5.26%。
专注生产藤椒油，属于小众市场目前，公司是国内更大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一，专注于麻系味型特色调味品的研发、生产和销售。
其中，藤椒油是公司产品矩阵中的核心产品。作为花椒的细分品种，藤椒的味型更柔和与丰富，具有“清、香、鲜、麻”的特点。藤椒主要产自我国西南、华东、华中及华北等地，自20世纪80年代起开始大规模运用于川菜烹饪。
近年来，我国调味品行业的产量和销售规模保持逐年上升趋势。根据艾媒咨询数据，2014-2020 年，我国调味品行业市场规模从 2595 亿元增长至 3950 亿元，年均复合增长率为 7.25%。
其中，藤椒油相关细分市场快速渗透。据和君咨询的测算，2020 年中国藤椒油市场的出厂口径销售规模约为 14.2 亿元，市场规模年均复合增长率约为25%，预计2025年将增至41亿元。
尽管增长较快，但由于藤椒油产品本身的区域性，这一体量相比于整个调味品市场近4000亿元的规模来说相对较小。
产品单一化严重，扩产合理性存疑2019年、2020年和2021年，公司分别实现营业收入4.10亿元、3.56亿元和4.62亿元，年复合增长率为6.15%；其中主营业务收入分别为3.99亿元、3.42亿元和4.52亿元。
在公司调味油、复合调味料、蔬菜制品和休闲食品四大产品类别中，以藤椒油、花椒油为主的调味油贡献了绝大多数收入，占比超过95%，其中藤椒油在各年占比又均在85%以上。
复合调味料指由两种或两种以上调味料经过加工形成的复合型调味品。我国复合调味料产业处于快速扩张阶段，市场规模从2011年的432亿元增至2020年的1440亿元，年复合增长率为14.31%，是一个处于成长期的细分赛道。
这也正是幺麻子开始进军麻系复合调味料的原因。报告期内，其占比虽呈现上升趋势，但2021年仍只有3.01%。虽有所布局，但其他产品与藤椒油相比并不在一个体量上。
销售模式和渠道上，公司有超过90%的收入来自经销渠道。随着互联网电商的发展，部分业务逐渐开始支持线上销售，2021年线上销售收入占比为3.55%。
2020年新冠疫情爆发后，越来越多人选择在家用餐、自助烹饪，调味品的需求量也顺势增加，2020年调味品市场规模同比增长18.05%，超越此前年均复合增速。
然而，2020年公司的营收却同比下滑13.02%，亦低于当年同行业上市公司业绩。招股书解释主要原因为“由于餐饮行业受疫情影响明显，调味品作为与其密切关联的原材料，消费也受到一定抑制”。
此外，公司的主营产品调味油产能利用率不断下降，从2019年的110.43%下降到2020年的79.17%，进一步下降至2021年的60.79%。从公司90%以上的产销率可以看到，公司会随着销量调节自身的产能利用率。
在本次IPO拟募集的6.16亿元资金中，3.74亿元将用于年产20000吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目，1.62亿元用于营销 *** 及信息化建设项目，4013.96万元用于研发中心建设项目，4000万元补充流动资金。
不难看出，6亿资金有一半都将用于产能扩建，这一波扩建后调味油的产能又将翻倍。新增产能能否消化、募投是否合理也是 *** 反馈意见提出的问题之一。
原料价格挤压利润，经销模式存风险2019-2021年，公司净利润分别为9600万元、1.02亿元和9790万元，毛利率分别为37.65%、42.54%和36.45%。
公司毛利率与原材料价格波动具有较强的关联性。2019至2021年，鲜藤椒的价格在连续两年下降后大幅上升51.78%，菜籽油的价格也在2021年上升了36.98%。受此影响，公司毛利率呈现先增后降的趋势。
此外，公司的采购高度集中，2019-2021年前五大供应商的采购占比分别为64.34%、59.35%和61.71%。
2021年开始，我国PPI和CPI同比差额持续扩大，2021年10月CPI上涨1.5%，PPI上涨13.5%，“剪刀差”高达12个百分点。这对原材料成本占主导的调味品行业而言，是相当大的利润挤压。
为稳定盈利水平，调味企业往往用提价来转移成本。目前，2021年三季度始海天味业、仲景食品、加加食品、恒顺醋业等企业已相继开启提价，考虑到渠道层级较多，要反馈到报表端还需要1-2个季度。
而目前从招股书给出的数据看，幺麻子的提价周期还未开始。
总体而言，公司直销模式下毛利率高于经销模式下毛利率。这是因为，公司按低于零售价的批发价将产品卖给经销商。2021年，公司经销商数量达到490家，以川渝地区为基础覆盖全国34个省市地区及部分海外地区。
相比于直营渠道，经销渠道能够利用其分销和配送优势实现产品的市场覆盖，发挥其本地化、专业化优势。调味品属于单位价值较低的大众产品，迫切需要提高市场覆盖率、降低成本，对此经销是一个不错的选择。
但是，由于经销商是独立的经济实体，有其单独的经济利益，如果公司对经销商的管理未及时跟上业务的发展速度，可能对公司的产品销售与品牌推广产生不利影响。
此外，企业可能会受制于经销商。根据招股书，2021年公司四类产品单价都有不同程度地下滑，其中对经销商返利的增加和促销活动的开展是两个重要原因。
不过，在藤椒油领域的强大影响力使幺麻子得以采用“先款后货”的模式，从而克服一般经销模式应收账款较高的弊端，保持较为充裕的现金流。
具体而言，2019-2021年公司经营活动的现金流量净额分别为1.25亿元、3292.49万元和1.17亿元，同期应收账款周转率也处于较高水平，分别达到204.11、146.45和216.15。
作为藤椒 *** 业的龙头企业，幺麻子已经占据了相当的市场份额， *** 上也相对行云流水。然而，如何突破现有单一产品的限制，或创新口味、扩张市场，或向富有前景的复合调味料赛道进军，仍是幺麻子需要考虑的问题。
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每天要吃的油 给老人给宝宝选！千万别选错！每日所用之油需慎重选择。
价格昂贵的食用油不一定就更好，小心营养流失。不同的人适合不同的油。如今超市里的油种类繁多，有橄榄油、菜籽油、花生油等，购买时需仔细挑选。
·若喜欢煎、炸、炒等烹调方式，可选择花生油、菜籽油或猪油等。这些油的烟点较高，适合高温烹调。
·若喜爱凉拌或沙拉，可选择芝麻油、麻子油或橄榄油等。这些油香气浓郁，可增添菜肴的独特风味。对于注重养生的长辈，可选择富含多不饱和脂肪酸的芝麻油、橄榄油或葵花籽油等。
对于需要添加辅食的婴儿，可选择核桃油或亚麻籽油，因为这些油富含欧米伽3系脂肪酸，有利于宝宝健康成长。
油的价格不一定与品质成正比。
除了油的种类，油的纯净程度也很重要。常见的植物油可分为一二三四四级，一级更高，营养成分保留最少，但最干净清澈。不要认为价格昂贵的油就一定好。虽然随着级别的提高，杂质减少，但营养成分也会流失，味道也会打折。
因此，若追求营养和口味，选择三四级的油最为适宜，因为营养成分保留较多，做出来的菜肴也更香。
·若希望油更易被人体吸收，且味道清淡，可选择一级或二级的油，这些油杂质较少，烟点高。不过大家不用太纠结，只要是符合国家安全标准的油，都是安全的，可以放心食用。
