猪价飙升暴跌？带你看10~11月份猪价、粮价的不确定性

猪价飙升暴跌？带你看10~11月份猪价、粮价的不确定性

近来，猪价飙升暴跌的话题再度成为大众关注的焦点。10月份以来，猪价一直处于相对高位，不少人对未来猪价走势感到困惑。与此同时，粮价的波动也成为市场的另一大不确定因素。让我们一起来看看这两个问题的细节。

首先，猪价的飙升无疑给养殖行业带来了巨大的利润。自去年以来，非洲猪瘟的爆发导致中国猪肉产量大幅度下降，供应减少，价格自然而然地上涨。加之近期天气的不稳定，可能影响到猪养殖的运营，这使得猪肉供应进一步受到挤压。然而，随着 *** 采取措施加大扩充存栏规模以及进口增加，猪肉供应有望逐渐趋稳，猪价可能会回落至合理水平。

我们来看看猪价。近几个月以来，猪价一路飙升，引起了社会各界的热议。2021年9月份以来，受非洲猪瘟疫情和饲料成本上涨等因素的影响，猪肉价格呈现出明显的上升趋势。猪肉生产量的减少导致市场供应短缺，进而推高了市场价格。对于肉食爱好者来说，猪肉价格的上涨无疑给他们的日常生活带来了不小的压力。

猪价的飙升与产能减少有密切关系。自去年非洲猪瘟疫情以来，猪肉供应量大幅降低，造成市场紧缺。此现象导致供需失衡，价格飙升。但是，这一问题正在得到积极解决， *** 和养殖企业相继推出一系列措施，加大猪肉生产力度，增加养殖规模，以满足市场需求。因此，未来猪价是否会暴跌，取决于这些措施的实施情况以及市场反应。

其次，粮价的波动同样具有不可忽视的影响因素。近期全球经济形势错综复杂，国际贸易摩擦不断升级，这从一定程度上给粮食市场带来不确定性。农作物的种植面积、气候变化、全球需求等因素都会对粮价产生重要影响。另外，国内粮食市场监管措施的严格执行以及 *** 的稳定政策也是决定粮价走势的重要原因。

粮价波动也是我们需要考虑的因素之一。粮食是猪肉生产的重要原料，其价格的上涨也会对猪价造成间接影响。值得注意的是，今年以来，新冠疫情对全球经济产生了重要影响，包括粮食生产和供应链的稳定性。同时，天气、气候变化等自然因素也会对粮价造成波动。因此，在考虑猪价变动的同时，我们还需要关注全球粮价的走势以及国内外粮食供应的影响。

猪价飙升过后，却迎来了猛烈的暴跌。11月初，猪价突然急剧下跌，一度跌破了前期高点。这一变化让市场陷入了巨大的迷茫和不确定性。有分析师指出，猪价暴跌的原因主要是供应恢复和生猪存栏增加所带来的效应。在相关政策的推动下，养猪户逐渐增加投放市场的生猪数量，猪肉供应逐渐充足，从而导致了价格的回调。

而与此同时，粮价的波动也给人们带来了不小的担忧。作为世界上更大的农产品生产国之一，中国的粮食安全问题一直备受瞩目。然而，近期国内外粮价的剧烈波动再次引发了人们对粮食市场的担忧。

然而，我们要意识到任何市场都存在波动和不确定性。研究和预测这些因素对于企业和个人做出正确决策至关重要。同时， *** 也应加强市场监管、提供准确信息，以稳定市场秩序并维护消费者的利益。

政策的引导和市场的预期也是影响猪价变动的关键因素。作为动态的市场，猪价受到政策和预期的影响较大。在中国， *** 已经出台了一系列的措施来稳定猪价，包括增加储备肉投放、扩大进口等。此外，市场对猪价未来走势的预期也会对行情产生积极或消极的反应。因此，我们要关注 *** 政策的动向以及市场情绪的变化，以更好地理解猪价的可能波动。

值得注意的是，猪价和粮价之间存在着密切的关联性。猪是粮价的重要消费者，而粮食则是猪价的重要组成成本。由于生猪养殖的需要，猪粮口的需求量与粮价之间密切相关。当猪价暴涨时，养殖户为了保证生猪饲养需求，会大量购买饲料，从而导致粮价的上涨。而当猪价暴跌，养殖户可能会削减养殖规模，进而减少对饲料的需求，从而影响粮价的波动。

总的来说，10~11月份的猪价、粮价的不确定性给人们的生活和经济带来了一定的压力。然而，我们应该注意到，价格的变动是市场经济中的正常现象。对于个体来说，可以通过加强理性消费、科学投资等方式应对价格的波动。而对于 *** 来说，应加强政策调控，创造稳定的市场环境，以维护国民经济的稳定发展。

毋庸置疑，价格变动的不确定性给人们的生活带来了一定的困扰。然而，只要我们保持冷静、理性，积极应对市场的变化，相信未来我们能够共同迎接生活的挑战，并实现经济的稳定发展。

总结起来，猪价和粮价的不确定性在当下仍然存在。在未来的10~11月份，我们需要关注政策的变化、天气的变化、进口情况以及全球经济形势等各种因素。只有综合考虑这些因素，做出准确的判断和合理的决策，我们才能更好地应对市场的挑战。

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二零二三年三至八月，中国育肥牛行情经历了跌宕起伏的动荡

二零二三年三至八月份，中国育肥牛行情经历了跌宕起伏的动荡，下跌趋势自三月开始显现。至六月二日，东北地区大型肉牛屠宰企业的育肥牛收购价格在不足三个月的时间内连续下跌多达二十三次，创下中国育肥牛行情连续下跌的历史记录。累计下跌幅度接近百分之三十。六月初，中国育肥牛行情才开始逐渐止跌企稳，并于七月开始出现连续反弹上涨，这轮上涨一直持续到八月中旬，于八月末至九月初逐渐趋于平静。在半年时间内，东北地区的育肥牛主流出栏价格区间经历了从三十四元每公斤左右暴跌至二十三至二十四元每公斤再反弹，上涨至三十元每公斤的暴跌与暴涨过程。仅半年时间，中国育肥牛行情就经历了过山车式的波动。实践调研与最终的汇总分析发现，二零二三年七至八月份出现的育肥牛行情反弹上涨潮，从养牛人的利益角度出发，必须要感谢一个新因素——辽中口号事件。六月中旬至八月中旬，辽中地区直播卖兽药以及卖饲料的群体，持续不断地联合喊口号、煽动情绪，引发了群体性的预期。过高、无限喊涨、无限等涨浪潮。这些人采用谁说育肥牛没涨价就联合骂谁的打法制造舆论、风向，导致 *** 舆论也发生了很大的变化。点燃大众情绪。随着二零二三年三至六月份出栏的育肥牛亏损程度不断上升，抗拒行情下跌的情绪也开始日益强烈。在非常短暂的时间内，确实造成了群体性压栏惜售的局面，出现了市场严重缺牛的假象。之所以东北地区的肉牛行情能够在辽中口号事件的作用下出现上涨，主要原因是很多肉牛屠宰企业的战略，牛源储备几乎为零，每一天都是没米下锅或者等米下锅的状态，要完全依赖于每天外购牛源充饥，经常会面临牛源断供危机的风险，而且往往都是越涨价就越收不到牛，越收不到牛就越涨价。在肉牛行情的博弈僵持阶段，众多大型肉牛屠宰企业面对对辽中口号事件的持续束手无策，成为了点燃东北地区育肥牛行情在七至八月份出现连续反弹上涨的导火索。在本轮博弈较量的过程中，养牛人阵营完胜众多大型肉牛屠宰企业，同时也验证与暴露了众多大型肉牛屠宰企业在面对辽中口号事件时是束手无策的。辽中口号事件确实是通过 *** 隔空引领了养牛人与屠宰企业之间的对峙。虽然从不同的利益群体角度看，辽中口号事件的利益分歧各不相同。然而，我们必须承认，本轮事件确实为养牛业带来了一些好处，许多套现的养牛投资者从中受益。 *** 舆论的影响首次如此明显，将成为影响中国肉牛行情波动的重要因素之一。

超跌反弹和辽中口号事件的叠加，导致压栏惜售情绪不断加剧，并通过 *** 舆论导向实现了广泛的情绪共鸣和心理共鸣，并逐渐蔓延到东北以外的地区，最终达到了全网喊涨的效果。

涨价的舆论导向形成了短期行情泡沫，引发了大众情绪的爆发。随着价格的不断上涨，人们的心理预期也会越来越高，人们就越不愿意出售他们的牛。只要价格持续上涨，就会有越来越多的人进入观望状态，因为他们认为卖完牛后价格会上涨，卖牛是吃亏的，所以他们坚决不卖。

人们会一直等待价格上涨，直到价格开始下跌。只有在价格下跌时，压栏惜售情绪才会逐渐消退。因为只有当价格下跌时，才会证明本轮上涨已经结束，观望的人才能逐渐恢复理性，有序地出售他们的牛，甚至可能出现恐慌性抛售或泄洪式抛售的局面。在行情下跌的过程中，制造舆论煽动情绪可以使价格过度下跌，而在行情上涨的过程中，制造舆论煽动情绪可以使价格过度上涨。

总之，在行情动荡的时期，制造舆论煽动情绪的行为通常会起到推波助澜的作用。然而，这种煽动性作用通常持续时间很短，不可能颠覆市场供需格局。中国的肉牛行情变得越来越极端，有时候你认为的随行就是市场已经被设计成了心理情绪陷阱。

在普通产业领域，暴利往往来自于暴涨所产生的巨大差价利润空间。如果没有暴涨，怎么会有暴利呢？中国的肉牛产业正在快速变革，肉牛行情的波动也变得越来越频繁，这给规模化企业的生产运营带来了新的挑战。

过去的经验不再适用于当前的产业格局，我们需要根据产业的变革情况寻找有效的应对方案，以确保在这个快速变革的时代立于不败之地，为中国的肉牛产业做出新的贡献。维护国家牛业战略安全是我们的责任。张春雷是中国养牛农民牛业科学实践的创始人，拥有20年的肉牛产业实践和生产经营管理经验，见证了中国肉牛产业的发展和变革历程。他精通肉牛养殖项目的各个环节，了解行业的内幕和潜规则。牛业反腐经验丰富，能够敏锐地发现肉牛养殖过程中的问题并有效解决。对大型牛业项目中可能或已经出现的风险与隐患有着敏锐的嗅觉与丰富的处理经验。精通大型牛业项目的战略规划与合理布局，对国家肉牛产业宏观发展形势有着极其理性的判断能力。2019年提出国家牛业战略安全的论述。

根据从业经验与学习经历并结合民间实践经验丰富的养牛前辈们的实践经验与实践技术精华，撰写了完整全面的实践肉牛饲养技术文献——中国创造实践肉牛饲养技术标准。根据行业经历与职场任职从业经验，撰写了中国肉牛产业众多经典失败案例的八大死因。大型规模化肉用繁育母牛舍饲、养殖没有活路、中国肉牛产业骑虎难下以及进退两难的操盘者该如何收场？

中国牛业职场贪腐乱象谁之过？中国肉牛产业警示录、中国牛业董事长必修课、金融资本在中国牛业中的现状。优秀的大牧场管理者为何如此稀缺？中国牛业的生产管理技术体系建设、中国大型肉牛屠宰企业路在何方？外行资本投资中国牛业之殇——被职业、诈骗高管团伙操控、 *** 控的肉牛产业。扶贫项目——中国牛业收割与反收割的真实内幕。安格斯牛在中国失败的根源——操控中国肉牛产业扶贫项目的无形黑手，牛业汉奸利用进口破烂假种，牛洗劫中国的扶贫资金。写给中国肉牛产业投资后来人的一封信等牛业反腐与企业管理经典作品，为行业提供了行之有效的实践参考文献。

2018~2019年常驻缅甸，对东南亚牛业状况进行深度调研，探索东南亚及印度活牛走私入境中国的具体渠道与流程。总结出了东南亚及印度走私活牛对中国肉牛行情的影响规律。经过近3年时间的总结与分析，找出了导致屠宰用途活牛陆地正关化进口，项目成活率过低的死穴，并制定出了有效的解决方案以及高效的隔离场饲养程序与技术方案。

自2017年起至今，根据对全国多地的实践调研并结合东南亚及印度走私活牛入境状况以及中国畜牧业整体产能状况，综合汇总分析，已经连续6年提前准确预判了中国肉牛行情的大概率走向。

于2020年11月份发布的2021年中国肉牛行情走势分析，提前近1年时间准确分析预判出了中国肉牛行情，将在2021年下半年进入下跌，调整期出现拐点的结论。

2023年6月3日发表的原创文章：中国肉牛行情断崖式暴跌将改变，世界牛业格局阅读浏览量达10万加，堪称中国牛业经典著作。

今明两年，如果不出意外，有人预测，社会有可能发生“6大转变”

严正声明：本人在今日头条所发作品皆为首发原创，拒绝任何人任何形式搬运到其它平台发布！

进入2023年后，国内已全面解封，疫情得到有效控制，人们重返正常生活和工作轨道。然而，与预期的报复性消费和购房不同，居民却选择了报复性储蓄，这或许是因为国内经济仍然在局部通缩的状态下挣扎，复苏仍需时日。

有业内人士预测，今明两年国内社会将经历六大重要转变，这六大变革分别是：

之一大转变：就业形势严峻

国内就业市场愈加严峻。2023年，我国将迎来约1158万名应届大学毕业生，加之其他社会人员的求职需求，使 *** 市场需求迅速萎缩。很多企业为应对困难，开始裁员降薪，导致 *** 岗位数量有限，应聘人数却激增。

如今，竞争激烈，许多年轻人转而从事外卖员、快递员、网约车司机等工作，同时各地也宽松地解除了对摆摊的管控。前景堪忧，今明两年的就业形势严峻。

第二大转变：报复性储蓄盛行

报复性储蓄趋势有两方面表现：一是老百姓储蓄欲望持续上升，2023年之一季度住户存款增加了9.9万亿元，平均每月增加存款高达3.3万亿。

许多人将资金从股市、房地产、银行理财产品转移到了银行定期存款上。

二是过去储蓄的主力军是老年人，如今中年人和年轻人也加入到了储蓄大军中，因为在经历了三年的疫情后，大家意识到储备资金应对失业、疾病等突发事件的必要性。

第三大转变：实体企业生存艰难

疫情期间，旅游业、教育培训、餐饮业和实体店铺受到冲击更大，而即便疫情过去，许多实体企业仍面临巨大生存挑战。

原材料价格持续上涨，导致生产成本居高不下，企业利润空间受到挤压。国内消费需求疲软，产能过剩，激烈的同行竞争导致残酷的淘汰赛。年轻人纷纷转向在线购物，电商免费送货到家，价格也更具吸引力，实体店铺逐渐失去吸引力。

第四大转变：楼市继续低迷

自1998年房改以来，中国房价一直稳步上涨，但2020年疫情爆发后，出现了一段平稳期。

自2021年下半年以来，楼市开始明显调整，首先是人口外流较多的三四线城市房价下跌，然后蔓延到像郑州、武汉、石家庄等省会城市。如今，一线城市房价也开始小幅下跌，上海下跌0.55%，广州下跌0.34%，北京下跌0.28%，深圳下跌0.09%。房地产市场趋势一旦确立，利好消息也难以逆转，未来房价下跌是大概率事件。

第五大转变：养老金压力不断增加

当前，国内60岁以上老年人口已达2.8亿，预计到2025年将超过3亿。与此同时，年轻人口数量不断减少，90后为1.75亿，00后为1.45亿，他们缴纳的社保无法支持如此庞大的老年人群体。未来5-10年，养老金发放面临8-10万亿的巨大缺口，压力不断增加。

第六大转变：新生儿数量减少

尽管自2016年放开了二胎政策，2017年新生儿数量达到1765万，但之后逐年下滑，2021年中国放开了三胎政策。然而，2022年底，新生儿数量降至历史新低的956万。新生儿数量的减少不仅对婴幼儿产业造成冲击，也将深远影响房地产市场，刚需购房者将愈发稀少。

综上所述，今明两年，国内面临多重挑战，这六大转变将对社会和经济产生深远影响。必须认真应对这些挑战，寻找创新的解决方案，以确保国家的可持续发展。

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猪价陷入僵局，现在又一坏消息传来！最担忧真的要发生了吗？

猪肉是中国人餐桌上的主角，也是影响居民生活水平和社会稳定的重要因素。

近年来，非洲猪瘟的爆发给我国的猪肉产业带来了巨大的冲击。在本文中，我们将探讨非洲猪瘟的定义和原因，以及它对我国猪肉市场的影响，并提出应对非洲猪瘟带来的挑战的解决方案。

非洲猪瘟是一种高度传染性的病毒性疾病，主要影响猪类动物。

它可以通过直接接触感染的猪传播，也可通过污染的食物、水源和昆虫传播。非洲猪瘟病毒在猪体内繁殖，导致猪出现高烧、食欲减退、呕吐和腹泻等症状，最终导致大量猪只死亡。

为什么在2021年8月份又出现了新的非洲猪瘟疫情呢？

一方面，非洲猪瘟病毒具有较强的传染性和抗毁性，即使在环境中存活一段时间仍能感染猪只。另一方面，人为因素也是导致新疫情爆发的原因之一。在疫情控制不力、监管不到位的情况下，病毒会迅速传播，并导致新的疫情爆发。

非洲猪瘟对我国猪肉市场有着重大的影响。

猪肉是中国人的主要肉类消费品，猪肉价格的上涨会直接影响到居民的生活水平。其次，猪肉产业是我国农业经济的重要组成部分，猪肉市场的动荡会影响到农民的收入和社会稳定。此外，非洲猪瘟的爆发还会导致猪肉供给减少，从而推高市场价格，加剧通胀压力。

面对非洲猪瘟带来的挑战，我们需要采取一系列的措施应对。

加强疫情监测和报告机制，及时发现和隔离病例，阻止病毒的传播。其次，加强养猪场的卫生管理，提高猪只的抵抗力，降低病毒感染的风险。同时，加强与相关部门的合作，共同制定疫情防控措施，加强科技研发，开发出更有效的疫苗和药物。此外，加强宣传教育，提高人们的防范意识，减少人为因素导致的疫情传播。

非洲猪瘟对我国猪肉市场和社会稳定产生了重大影响。

面对这一挑战，我们需要采取一系列的措施，从疫情监测到养殖管理，共同努力应对非洲猪瘟的威胁。只有这样，我们才能保障居民的生活水平，维护社会的稳定。作为三农人，我们应该关注猪肉产业的发展，积极参与疫情防控工作，为我国农业经济的繁荣做出贡献。

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燃气重卡火爆背后有尴尬有隐忧，气价8元是用户心里一道坎

都在抢燃气车

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“大同从8月底都是来看燃气车的，从早上9点开门都是人，9月开始已经没有现车了。”

“新疆燃气价格有优势，上半年燃气车最疯狂的时候都是加价8000-10000的卖，就这样都供不应求。”

“增量几乎都是燃气重卡，8月完成了3000辆，9月我们还会提高到大概5000辆到6000辆天然气重卡。9月我们再增加一条产线，专门用于生产天然气重卡。”

“在河北一些二手车市场，燃气车抢着要。”

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在接受卡车之家采访时，燃气重卡得到了广大卡友、重卡经销商和主机厂的高度认可。

根据卡车之家咨询研究院提供的数据，截至2023年7月，国内燃气气重卡市场呈现出令人瞩目的发展态势。根据统计数据显示，2023年1-7月份，国内新上保险的重卡数量达到了361,229辆，其中天然气重卡的新上保险数量为63,835辆，占比高达17.7%。

换句话说，每售出5辆重卡中就有一辆是燃气车型。而在上半年，头部重卡企业的天然气重卡销售更是实现了翻倍增长。

陕汽集团、东风公司、上汽红岩、徐工重卡和北奔重卡等企业的燃气重卡销量同比增幅均超过160％，其中有企业的增幅甚至达到了200％以上的“暴涨”级别。

能省多赚是火爆的主要原因

燃气重卡市场的火爆可以归因于多个因素。

经济因素是燃气重卡市场繁荣的最核心的原因。天然气价格相对较低，与柴油价格的差距使得天然气重卡在运营成本上具有明显优势，吸引了用户的关注。

在卡车之家海军的一篇文章《一年省20万燃料钱 LNG燃气车卖疯 运输市场真繁荣了？》中，对比了燃油车和燃气车的运营成本。假设两辆新购置的重卡在之一年运营时，即使扣除购车成本差价7万元，LNG车型也能比燃油车型多赚132,000元。

第二年以后，同样的条件计算，LNG车型能多赚202,000元。

第二，环保因素是推动燃气重卡销量大增的重要原因。燃气重卡相比传统燃油车辆具有更低的尾气排放，符合环保要求，并受到政策的支持和推动。随着环保政策的趋严和排放标准的升级，燃气重卡成为了更受欢迎的选择。

第三，技术进步也推动了燃气重卡市场的发展。燃气重卡的技术逐渐成熟，性能和可靠性得到提升，增加了购买的信心。

重卡企业针对燃气市场推出了更多的换代车型。高端车型如汕德卡、解放鹰途和德龙X6000等陆续推出了燃气车型，同时大马力燃气车也成为企业布局的焦点，例如15L排量的天然气牵引车。

最后，加气基础设施的完善也是燃气重卡发展的重要推动因素。根据数据显示，2019年全国LNG加注站数量为3900座，而到2023年预计将增至5300座以上。这样的加气基础设施完善为用户提供了更多的加气选择，进一步促进了燃气重卡的发展。

燃气车火爆映衬出燃油车的尴尬

根据我们在《解读：卡车企业半年业绩喜人 下半年展望利好但仍面临挑战》一文中的分析，燃气重卡的火爆成为推动重卡市场增长的重要因素。

从终端销售区域来看，山西、新疆、河北和宁夏等地成为燃气重卡的热销地区。山西地区上牌的燃气重卡数量达到1.81万辆，占销量的34％；新疆、河北和宁夏的新车上牌量均超过5000辆，市场份额分别达到14.6％、11.2％和10.4％；此外，河南、陕西和四川地区的上牌量也超过2500辆，占比分别为6.3％、6％和4.9％。

然而，燃气重卡的火爆在一定程度上凸显了传统燃油车的困境。燃油车面临着油价上涨和运营成本压力增加的挑战，竞争力下降。燃油车的销量下滑，用户对燃油车的需求逐渐减少，这更加突显了燃气重卡的优势。

根据山西的经销商透露，在去年制定计划时，他们仍以燃油车为主，但今年燃气车的爆发让他们措手不及。即使一开始就没有大量库存燃油车，但市场教训仍然很惨痛。

从3月份到现在，他们已经对车辆进行了3万元的让利，但库存仍未消化完。一台车平均30万，10台就是300万，卖的燃气重卡的利润就直接变成了库存车的利息。

在二手车市场也是，燃气车是一车难求，而燃油车降价都很少有问，一辆崭新的大品牌480马力的高端车型，30万出头的价格都还没消化；为了减少损失，对于燃油二手车，不少车商只提供代卖服务。

北方是传统的燃气市场这样的情况能理解，在南方也有类似情况。我们采访了上海、江苏和安徽的经销商，他们看到北方市场燃气车的火爆，都表示非常羡慕。

因为所在的燃油车市场不景气，南方经销商开始尝试向专线、快递等固定线路的用户推销燃气产品，即使燃气车比燃油车贵10万元左右，对用户来说收益仍然比燃油车高。

对此，有资深媒体人是这么评价的：

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在重卡用户心中，使用成本的关注度已经超过购买成本。这证明，在潜意识中，许多用户已经意识到TCO（全生命周期成本）的重要性。

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但，越是这样发展，就更加凸显燃油车市场的疲软。

燃气重卡火爆下存在的隐忧

天然气价格的波动直接影响着运营成本，未来气价的不确定性增加了投资的风险。我们可以从2017-2018年的天然气重卡市场波动中看到这一点。

当时，天然气价格持续下降，市场用户纷纷购买燃气车，但从2017年下半年开始，天然气价格一路飙升，甚至一度突破10元大关，导致很多天然气重卡用户停驶，经销商纷纷关停，市场陷入困境。

同样的情况在2021年也出现了，北方的许多经销商希望借助2020年国六切换乘胜追击，但结果却是一片哀嚎，一台燃气重卡亏本5万卖也是有的。

今年冬季天然气的价格将会成为一个聚焦点。

据经销商表示，气价在8元/公斤时是用户心中对燃气重卡的门槛。2017年和2021年下半年气价过高，许多用户无法偿还车贷款，一些经销商承担了这一部分，也有许多客户因为困难而将车辆退回，造成尴尬局面。这很容易导致用户一直在“换车、还车贷”的循环中奔波。

为了避免这种情况，经销商制定了预案。在分期付款时，以前的客户每月分期还款在15000-17000元之间，现在尽量延长分期期数，使燃气重卡的分期付款控制在15000元以下。

即便如此，隐忧依旧在。

今年，天然气重卡主要被散户卡友购买，除了那些必须更换车辆的用户外，还有很多是盲目跟风的用户。

天然气价格的波动对于车队客户，特别是大型车队客户的影响相对有限。

首先，他们不会把所有资源放在一个篮子里；其次，他们只会在合适的路线上使用燃气车，例如中通快递在2020年计划逐年增加燃气车的数量，但目前只有一部分跑北方线路的车辆采用了燃气车；更为重要的是，他们注重整体利益而不是短期收益，并且有强大的风险抵御能力和备选方案。

此外，许多人疯狂跟风购买燃气重卡，希望通过低运营成本获得收益，但整体货运市场需求并没有出现大的突破，只有节流而没有开源。一旦市场供需关系失衡，市场反噬的可能性将增加。

对经销商来说，燃气重卡的火爆也是双刃剑。除了受燃气重卡传统波动带来的隐患，当下市场下滑，燃气车的供应过剩必定会引发更多的主机厂和经销商的关注，价格卖不上去，最后也恐将陷入到赚吆喝的尴尬局面。

同样地，对于主机厂来说也面临骑虎难下的处境。当前燃气重卡的火爆使得各家主机厂都在全力以赴进行生产，但他们面临两个核心部件的瓶颈，即发动机和气瓶。

一位主机厂的负责人在央视采访时表示：“气瓶资源已经开始紧缺了，我们已经开始提前采购和储备10月和11月的气瓶。”

小结

市场越是狂热，我们就越需要理性思考。

对于天然气重卡市场的火爆，经销商、用户和主机厂都应该进行理性思考，以确保长期竞争优势和稳定发展。

经销商：

1.了解天然气价格的波动特点和市场趋势，制定灵活的销售策略和分期付款方案，以减少用户在价格波动时的风险。

2.多样化产品线，不仅仅依赖于天然气重卡，可以考虑提供其他类型的车辆或服务，以降低对单一产品的依赖。

3.加强与用户的沟通和合作，了解他们的需求和风险承受能力，提供个性化的解决方案。

用户：

1.对天然气价格的波动保持警觉，不要盲目跟风购买燃气重卡，而是进行综合评估和风险分析。

2.考虑整体利益而非短期收益，包括运营成本、维护费用、可靠性等因素，选择最适合自己工况需求的车辆。

主机厂：

1.提前储备核心部件和研发工作，如发动机和气瓶，以应对供应瓶颈和市场需求的变化。

2.加强与经销商和用户的合作，共同研究市场趋势和用户需求，开发更具竞争力的产品和解决方案。

3.多元化产品线，不仅仅依赖于燃气重卡，可以考虑发展其他类型的车辆或技术，以适应市场的多样化需求。

总体而言，经销商、用户和主机厂应该在天然气重卡市场的火爆中保持冷静和理性思考，综合考虑市场趋势、价格波动、用户需求和风险承受能力，制定合适的策略和方案，以确保长期竞争优势和可持续发展。

你的意见对我很重要

非常抱歉！以下三个问题的答案可能不在本文中。这些问题是我在写文章过程中遇到的，并且也是我后续要做的选题。我急需大家的帮助，请在评论区留下你的想法，即使只是一句话，因为你的建议对我非常重要。非常感谢！

1.燃气重卡火爆，你是否担心过低成本促进运价再降？

2.你觉得天然气价格到多少，就不再划算？

3.你觉得燃气车能火多久？

价格预警：猪肉“变脸”，粮价“涨翻天”，牛价坍塌跳水，啥情况

前言

牛肉、猪肉、粮食，这些是我们日常生活中必不可少的食材，也是影响我们生活质量的重要因素。但是，你知道吗？最近，这些食材的价格出现了惊人的变化，有的涨得让人咋舌，有的跌得让人心疼，有的变得让人摸不着头脑。这到底是怎么回事呢？是市场供需的自然调节，还是有其他深层次的原因呢？本文将为你揭开这些食材价格变化背后的真相，让你了解它们对我们生活和社会的影响。

一、猪肉“变脸”，从涨到跌再到涨

猪肉是我国居民最主要的肉类消费品，也是影响居民消费价格指数（CPI）的重要因素。2020年，受非洲猪瘟和新冠疫情的影响，我国猪肉产能大幅下降，导致市场供应紧张，猪肉价格一路飙升，创下历史新高。2020年8月份，我国猪肉批发均价达到每公斤53.4元1，同比上涨52.6%2。高昂的猪肉价格不仅让消费者叫苦不迭，也给国家和社会带来了巨大的压力。

为了稳定猪肉市场和价格，国家采取了一系列措施，包括增加生猪补贴、扩大生猪进口、释放中央储备冻猪肉、加强市场监管等。在政策的推动下，我国生猪产能开始恢复增长，2021年上半年，我国生猪出栏量达到2.75亿头3，同比增长35.9%3；存栏量达到4.39亿头3，同比增长29.2%3。随着供应量的增加，市场预期逐渐改善，猪肉价格开始回落。2021年7月份，我国猪肉批发均价降至每公斤25.5元4，同比下降44.6%4。

然而，在很多人以为猪肉价格会继续走低时，8月份却出现了反弹。据监测数据显示5，8月份前三周（8月1日至8月21日），我国猪肉批发均价由每公斤25.5元上涨至每公斤28.7元5，环比上涨12.5%。这是什么原因导致的呢？主要有以下几个方面：

• 高温天气影响运输和屠宰。夏季是养殖户出栏高峰期，但由于近期全国多地出现高温、暴雨等极端天气6，给生猪运输和屠宰带来了困难和成本。一方面，部分地区实施了限行措施7，导致运输车辆减少；另一方面，高温天气容易导致生猪中暑或死亡8，增加了运输的风险和损失。此外，高温天气也影响了屠宰企业的正常生产，部分屠宰企业因为电力限制或设备故障而停工或减产，导致屠宰能力不足。这些因素都导致了猪肉供应量的减少，从而推高了猪肉价格。

• 餐饮业需求回升。随着疫情防控形势的改善，餐饮业逐步恢复正常经营，消费者的外出就餐需求增加。据统计10，2021年上半年，我国餐饮收入达到18755亿元10，同比增长18.9%10，其中6月份增长12.9%10。餐饮业的复苏带动了对猪肉的需求增长，尤其是对高端品种和部位的需求增长。据监测11，8月份前三周，我国肋排、五花肉、后腿肉等主要品种的批发价格均有不同程度的上涨。

• 猪肉替代效应减弱。在猪肉价格高位时，部分消费者会选择其他肉类产品来替代猪肉，如牛肉、羊肉、禽肉等。然而，随着猪肉价格的下降，这种替代效应逐渐减弱，消费者重新回归猪肉消费。同时，由于牛肉、羊肉、禽肉等其他肉类产品的价格并没有明显下降，甚至有所上涨12，导致猪肉相对更具有价格优势和吸引力。这也促进了猪肉需求的回升和价格的反弹。

综上所述，猪肉价格从涨到跌再到涨，主要是受到供需变化的影响。从长期来看，随着我国生猪产能的恢复和扩大，以及国家对猪肉市场的调控和稳定，猪肉价格有望保持在合理区间内波动，既保障了养殖户的利益，又满足了消费者的需求。

二、粮价“涨翻天”，全球粮食安全面临挑战

粮食是人类赖以生存的基本物质，也是国家和社会的重要战略资源。然而，在近期，全球粮食市场出现了一些令人担忧的现象：粮食价格持续上涨，供应紧张，贸易壁垒增加，粮食安全受到威胁。据联合国粮农组织统计，2021年7月份，粮农组织食品价格指数为123.9点13，环比上涨1.3%13，同比上涨11.8%。

其中，谷物价格指数为125.9点，环比下降0.5%，同比下降14.5%；植物油价格指数为129.8点13，环比上涨12.1%；乳制品价格指数为116.3点13，环比下降0.4%，同比上涨1.9%；肉类价格指数为110.5点，环比上涨3.3%，同比上涨10.8%；糖类价格指数为106.1点，环比上涨1.7%，同比上涨26.6%。这些数据表明，全球粮食价格处于高位，并呈现出上涨的趋势。这是什么原因导致的呢？主要有以下几个方面：

• 气候变化影响产量和质量。近年来，全球气候变化日益严重，导致了干旱、洪涝、冰雹、虫灾等自然灾害的频发和加剧。这些灾害严重影响了全球主要粮食产区的种植和收获，造成了粮食产量的下降和质量的降低。例如，2020年，美国中西部地区遭遇了百年一遇的飓风和洪水，导致玉米和大豆等作物受到严重损失；2021年，巴西南部地区遭遇了严重的干旱和冰雹，导致玉米和咖啡等作物受到重创；2021年，中国东北地区遭遇了罕见的低温和冰雹，导致玉米和大豆等作物受到影响。这些灾害不仅减少了粮食供应量，也降低了粮食供应质量。

• 新冠疫情影响运输和贸易。自2019年底以来，新冠疫情在全球范围内持续蔓延，给全球经济和社会带来了巨大的冲击和挑战。为了防控疫情，各国纷纷采取了封锁、隔离、检测等措施，导致了全球物流和贸易的中断和延迟。这些措施不仅增加了粮食运输的成本和风险，也造成了粮食供需的失衡和波动。例如，2020年，印度封锁期间，由于运输受阻和仓储不足，大量的水果和蔬菜被迫销毁或滞销；2021年，苏伊士运河堵塞事件，导致了全球航运的混乱和延误，影响了包括粮食在内的各种商品的进出口；2021年，越南等国家出现疫情反弹，导致了部分港口的关闭或限制，影响了包括大米在内的粮食的出口。

• 国家政策影响库存和消费。在面对全球粮食市场的不确定性和波动性时，各国 *** 根据自身的国情和利益，采取了不同的政策措施来应对和调节。这些政策措施不仅影响了各国的粮食库存水平和消费结构，也影响了全球的粮食供需关系和价格走势。例如，2020年，中国为了保障国内粮食安全和稳定，大力推进粮食储备和收储工作，并加大了对国外粮食的进口，导致了国内粮食库存的增加和国外粮食市场的紧张；
• 2021年，俄罗斯为了抑制国内粮食价格的上涨，实施了对小麦等粮食的出口配额和关税，导致了国外粮食市场的供应减少和价格上涨；2021年，美国为了 *** 国内经济复苏和消费增长，推出了规模庞大的财政 *** 计划，导致了国内通货膨胀的加剧和消费者对粮食的需求增加。

综上所述，粮价“涨翻天”，主要是受到气候变化、新冠疫情、国家政策等多重因素的影响。从长期来看，随着全球人口的增长和生活水平的提高，对粮食的需求将持续增加，而粮食的供应将面临更多的挑战和不确定性。因此，全球粮食安全问题将更加突出和紧迫，需要各国加强合作和协调，共同应对和解决。

三、牛价坍塌跳水，养殖户苦不堪言

牛肉是我国居民重要的肉类消费品之一，也是我国畜牧业的重要组成部分。然而，在近期，我国牛肉市场出现了一种奇怪的现象：牛肉价格虽然保持在高位，但是牛价却一路下跌，甚至跌破成本价。这让很多养殖户陷入了困境和亏损。这到底是怎么回事呢？主要有以下几个方面：

• 牛肉需求下降。由于新冠疫情的影响，我国餐饮业受到了严重打击，导致对牛肉的需求大幅减少。据统计，2020年，我国餐饮收入为41998亿元，同比下降16.6%。虽然2021年上半年餐饮业有所恢复，但是仍然低于2019年同期水平。此外，由于牛肉价格高昂，部分消费者也转向其他肉类产品来替代牛肉。这些因素都导致了牛肉需求的下降。

• 牛肉供应增加。与需求下降相反的是，牛肉供应却呈现出增加的趋势。一方面，由于2019年非洲猪瘟造成生猪产能大幅下降，部分养殖户转向养殖牛羊等其他畜禽产品来弥补损失。这导致了2019年至2020年期间我国存栏牛羊数量的增加。另一方面，由于2020年以来我国对进口牛肉实施了减税、放宽准入、增加进口来源等措施，导致了进口牛肉的大幅增加。据统计，2020年，我国进口牛肉达到197.4万吨，同比增长60.4%；2021年上半年，我国进口牛肉达到115.9万吨，同比增长12.9%。这些因素都导致了牛肉供应的增加。

牛价受到多重打压。在需求下降和供应增加的双重影响下，牛价自然难以维持高位。而且，还有一些其他因素也对牛价造成了打压。例如，由于饲料价格上涨，养殖成本增加，部分养殖户为了减少损失，选择提前出栏或者减少养殖规模，导致了市场上活牛的供过于求；由于屠宰企业利润下降，收购价格下调，部分养殖户为了避免更大的亏损，选择 *** 或者囤积活牛，导致了市场上活牛的需求不足；由于政策调整和监管加强，部分非法或者不规范的养殖和交易行为受到打击和制约，导致了市场上活牛的流通不畅。这些因素都导致了牛价的下跌和波动。

综上所述，牛价坍塌跳水，主要是受到需求下降、供应增加、成本上涨、利润下降、政策调整等多重因素的影响。从长期来看，随着我国畜牧业的转型升级和规范发展，以及国家对牛肉市场的引导和支持，牛价有望逐步回归理性和稳定，既保障了养殖户的收入和利益，又满足了消费者的需求和健康。

结语

通过上面的介绍，我们可以知道，在近期，猪肉、粮食、牛肉等食材的价格出现了惊人的变化，有的涨得让人咋舌，有的跌得让人心疼，有的变得让人摸不着头脑。这些变化背后有着复杂而深刻的原因和影响，涉及到气候变化、新冠疫情、国家政策、市场供需等多个方面。这些变化不仅影响了我们的生活和消费，也影响了我们的经济和社会。因此，我们需要关注这些变化，并做好应对和调整。同时，我们也需要珍惜我们拥有的食物资源，并合理安排我们的饮食结构和习惯。只有这样，我们才能保障我们的身体健康和生活质量。

梁杏：粮价上涨，养殖行业如何演化？

每经编辑：肖芮冬

直播嘉宾：梁杏养殖ETF基金经理

直播时间：8月22日14:00

精彩观点抢先看

因为厄尔尼诺现象，这几年极端天气越来越多，对于整个粮食的生产也造成了比较显著的影响，粮食价格短期大概率还是维持高位，甚至不排除后续有小幅上涨的可能性。因为猪饲料里面包含很多玉米、小麦、大豆，农产品价格如果上涨，也会加剧养殖企业的成本压力。

猪肉价格主要是由供需关系决定，但是养殖行业比较特别的一点是，它的需求相对比较稳定，所以大家会更多的把重点放在供给端上。需求端，今年我们觉得随着经济的修复，大概率会恢复到接近五千万吨的水平。

供给端，从去年4月份一直到现在，补栏都处于不是很积极的状态。甚至今年以来能繁母猪存栏量环比数据一直在下降。首先，非瘟时不时偷袭养殖户，导致很多养殖个体户慢慢被清洗出这个行业，被动提高了养殖行业的门槛。其次，目前上市公司的亏损是加剧的。从2021年下半年开始到今年二季度，除了去年四季度赚了点钱之外，其他时候都是亏钱的。所以养殖企业的现金流压力是比较大的，补栏的积极性多少会受到一定的影响。

从前面能繁母猪的情况来看，去年4月份的低点之后，5月到12月份整个补栏也不积极，但是也在补，对应到今年10月份前后，生猪出栏还是有上升的可能性。所以供给端来说，不太可能现在猪价涨到16、17元之后继续大涨，很有可能是一个不断拉锯的结果。猪价有可能在16、17元之后，短期有回落，再加上企业资金比较紧张，所以产能去化可能还是持续的。

猪肉价格上涨是一个大概率事件，只是短期有可能阶段性还要调一调，能繁母猪存栏量如果下半年继续往下掉，未来反弹的空间和高度有可能更高。如果产能继续去化，到了今年年底、明年年初猪肉的消费旺季，有可能供给跟不上需求，不排除猪肉价格还能回到20多元，甚至超过去年国庆期间26、27元一公斤的价格。

长期来看，猪肉价格向上这个趋势是不会改变的，它是跟着经济体量、消费能力往上走。另外，规模化养殖或者龙头集中化的程度未来还会进一步提升。对于养殖板块感兴趣的投资者，可以关注养殖ETF（159865）。

以下为正文：

一、粮价短期维持高位，加大养殖行业成本

主持人：养殖行业的机会大家还是比较关注的，之一个话题我想跟梁总聊聊粮食安全的问题。今年安全是一个热词，安全里面有很多的细分领域。最近在新闻里面也了解到，东北和华北等粮食主产区，遭遇到暴雨，包括洪涝灾害的影响还是比较严重的。刚好现在正是玉米等农作物的生长期，后续产量会不会受到一些影响？最近我们可以看到粮食价格也有一些向上波动，请问梁总对于粮食价格的问题怎么看？这个会对于整个养殖行业产生哪些影响呢？

梁杏：因为厄尔尼诺现象，这几年极端天气是越来越多的，对于整个粮食的生产也造成了比较显著的影响。我们看了一个研究数据是日本国立农业环境科学研究所的，数据显示，厄尔尼诺现象对于全球主要作物产区的产量可能会产生22%到24%的影响，还是非常显著的。

也就是说厄尔尼诺会使得全球主要产粮区的粮食产量减少22%到24%。我们国家粮食进口量还是很大的，所以我们也会受到国际粮价变化的影响，后续可能还是要看世界上几个粮食主产区的生产情况。不仅仅是我们国家内部的情况，还要再放眼世界观察一下。

我们国家一直以来都非常重视粮食安全的问题，像当年是从水稻上面产生了突破，养活了这么多人口。再具体到今年，一号文里面强调要加快玉米、大豆、生物育种产业化的步伐，未来一段时间，生物育种技术上可能会迎来更大的突破。

我们觉得目前来说粮食价格也还是比较高的，我给大家报一下具体的数据，我在wind用豆粕期货来给大家看一下，在今年年初的时候，这个价格大约在3800到3900这样的水平，今年有一段时间稍微调整了一下，更低点是3339元。调整到5月底6月初，相当于五个月左右的时间，以豆粕为代表的粮食价格跌了大概15%左右的水平。从5月底开始往上涨水，到现在涨到了4830元这个价格点位左右，从4830跟3339去比较，差不多涨幅在44%到45%之间，大家听下来会发现豆粕涨的还是挺多的。

我再给大家看一下玉米的情况，也是非常的类似。玉米可能涨的没有像豆粕那么狠，但是也有一个非常厉害的涨幅。在今年年初、去年年底的时候，它的价格大概是2810左右，后来也跌了，在五月中旬更低点跌到2481元。现在玉米期货的价格是2779元。

我刚才给大家报的豆粕数据，目前价格已经比今年年初高很多了，不过玉米期货目前还没有超过年初的价格水平，但它从低点上来的反弹力度其实也是比较大的。

在这里下一个判断，我们认为很有可能粮食价格短期大概率还是维持高位，甚至不排除后续有小幅上涨的可能性。现在会受到一些极端天气的影响，加上需求始终还是在的，所以有可能是一个高位震荡的状态，甚至不排除小幅上行的可能性。这是我们对于未来一段时间，比如到今年年底粮价的判断。

在这种判断的情况下，我们认为国家对于粮食这种重要的农产品的调控力度也会加大，会确保整个粮食市场价格平稳运行。

刚才说到玉米豆粕的价格情况，我们会看到年初前五个月下跌，最近两三个月暴涨。在这样的情况下，对养殖行业的成本肯定有影响，因为猪饲料里面包含很多玉米、小麦、大豆。农产品价格如果上涨的话，也会加剧养殖企业的成本压力。

一般来说，在整个养猪成本里面，看每个猪场的控制能力。有的控制的好一点，可以把粮食的成本控制在40%左右。如果控制的不是那么好的话，可能粮食成本会在60%左右。这个是养殖行业成本的构成，也是养殖行业跟粮食价格发生联系的原因。

我们现在跟大家说一说猪价，猪价从去年到今年还是在磨底的状态。今年上半年，大多数上市的猪企业绩还是亏损的，资金压力会加大。虽然最近猪价从年初更低点13、14块钱一公斤回到了16、17块钱一公斤，但是饲料也在持续涨价，所以导致了养殖成本有一定的攀升，会给养殖企业造成一定的压力。

二、我国猪肉需求相对稳定

主持人：谢谢梁总解读，养殖行业还是比较贴近我们的生活，不像其他东西跟我们距离比较远，我们很难去研究。但是大部分投资者对于怎么去研究养殖行业的逻辑其实分歧还是比较大的，是根据猪肉的价格涨跌来判断我是否要参与养殖板块？还是根据养殖板块里面的预期？养殖行业到底怎么去研究行业逻辑呢，请梁总给我们分享一下。

梁杏：我们经常说所有的行业研究框架，都可以从供需两个角度切入，猪肉行业或者我们在吃肉这个领域，其实也是由供需关系决定的。但是养殖行业比较特别的一点是，它的需求相对比较稳定，所以大家会更多的把重点放在供给端上。

我先给大家简单说一下需求的情况。从历史数据来看，2012年到2018年这几年的时间区间里，我们国家每年的猪肉需求量都是稳定在五千万吨以上。但2019年之后非洲猪瘟爆发，当时死掉的猪特别多，能繁母猪存栏量更低的时候跌破两千万头，这个导致了猪肉价格大涨。因为价格和需求成反比，所以2019年需求下降是非常厉害的，没有到五千万吨。2010年到2018年阶段性更高的可能是2016年，当时是在五千七、五千八万吨这样的水平，但是后来到2019年的时候，因为突然爆发的非洲猪瘟导致需求掉的很厉害，不到五千万吨。

2020年的时候，爆发了疫情，影响也是比较大的，猪肉的需求继续回落，回落到接近四千万吨。到2021年，因为疫情防控做的比较好，所以出行、需求各方面有所修复，又回到了接近五千万吨左右的水平。2022年疫情出现了反复，影响相对来说比较大，需求点又掉回四千万吨左。所以大家就会看到，需求方面确实相对来说还是比较稳定的。

今年比前面三年稍微好一点的地方是什么呢？疫情防控已经是过去式的事情了，今年是经济复苏的年份，虽然二季度经济数据没有达到大家理想预期的程度，但它也是走在复苏的路上，只是它可能是一个弱复苏。只要经济是复苏的，大家的活动、商务往来各方面就会比较频繁，有旅游、有走亲访友的需求，那这个需求就有所恢复。所以我们认为在经济复苏的今年，参考2021年的情况，猪肉的需求可能恢复到接近五千万吨，这应该是一个大概率的事情。

需求端相对来说比较稳定，更高的时候历史上没有超过六千万吨的需求，低的时候没有跌破四千万吨，基本上就是在四千万吨到六千万吨之间的区间内波动，比较稳定的是在五千万吨上下。今年我们觉得大概率恢复到接近五千万吨这样的水平。

三、供给端重点关注能繁母猪存栏量指标

梁杏：再来看一下供给端，刚刚说因为需求相对稳定，所以供给端更多的会决定猪肉的价格，为什么供给端会大起大落？给大家稍微介绍一下，通常情况下说到供给，大家的之一反应是去看生猪出栏的情况，实际上生猪出栏这个指标也有意义，但是这个区间或者意义相对比较短。我们建议大家关注提前十个月的前瞻指标，就是能繁母猪存栏量。

大家可能听不懂，能繁母猪就是能生小猪的猪妈妈，所以大家一听猪妈妈就知道了，它就是整个生猪养殖行业的产能。现阶段的情况下，如果能繁母猪减少，母猪都没有，你就会发现未来一段时间可能市场上不会有那么多生猪能够出栏了，所以它是一个前瞻的指标。

刚才我们说前瞻十个月的时间，因为猪妈妈要怀孕生小猪需要四个月的时间，小猪养大到可以拿出去卖要养六个月左右的时间。加起来就是十个月左右。

如果遇到猪价上涨，养殖户可能不会养到标准出栏体重的时候就把猪卖掉，他愿意把它再留下来养一养。标准出栏体重一般是90公斤就可以了，但像我刚刚说的这种情况，猪肉价格稍微涨一涨，那我再养一养就把它养肥了，可以卖的肉更多了。我可以用更高的价格卖更多的肉，这种行为就叫二次育肥或者叫压栏。

2021年，猪肉价格从30、40块钱/公斤往下掉，更低的时候掉到2021年10月份的10来块钱/公斤。为什么能从30、40块钱/公斤往下掉到10来块钱？因为能繁母猪不断的增加供给，压栏的行为非常厉害。刚才前面讲，本来90公斤就可以出栏了，但是有的养殖户一看猪肉价格飙升，他就不想要那么早卖，因为90公斤卖和120、130公斤卖，差的钱还是挺多的。

所以有些养殖户就愿意把这个猪从90公斤养到120、130公斤。一个100公斤的猪养到130公斤出栏，直接增加市场30%的供给，更何况是从90公斤养到130公斤出栏，所以产能供给的增加就会非常厉害。我们也知道供给和价格成反比，所以供给特别多的时候猪肉价格就会掉的非常厉害。

最重要的指标就是能繁母猪存栏量，它背后会有压栏或者二次育肥的情况，我们也给大家稍微介绍了一下，这个指标我们还是很建议大家关注的。

这个指标每个月中旬农业农村部和统计局都会给大家发布这个数据，比如说在微博上或者搜索新闻都可以搜索到这个数据。所以大家要搜集也是非常方便的。

但是现在资本市场有一个现象也是非常有意思，因为农业农村部或者统计局每个月会公布这个数据，优点是月度公布，缺点是每个月十五、十六日公布。所以二级市场的投资者他们很着急，他们觉得十五、十六日再公布有点晚，他们就会想办法找到更前置的指标。现在市场上有一些咨询机构，他们也会公布他们自己去做统计，或者说他们去观测的能繁母猪存栏量的数据。

很多投资者已经学会使用能繁母猪存栏量提前预判市场的预判，比如能繁母猪存栏量走到底部了，那你就可以判断未来十个月到一年猪肉价格是往上涨的。因为那个时候市场上没有生猪了，猪妈妈都没了，所以市场就会这样走这个逻辑。但是，我们说每个月的能繁母猪存栏量的数据要下个月中旬才能披露，大家又觉得非常慢，所以大家就会去看一些三方监测咨询机构，他们也会披露能繁母猪存栏量的数据。

比如说在7月初，养殖ETF（159865）的走势是比较好的，因为在7月初，市场上就已经看到了三方咨询机构披露的6月份能繁母猪去化数据，是环比下降1.68%。所以就很有意思，三方的数据比统计局或者农业农村部的数据出来的要早，市场就会依照这个进行行情的演绎。

你要说谁的权威性更高？那肯定是农业农村部的数据更权威。农业农村部在全国范围内有十几万个监测点，所以监测的视野或者口径是最全面的，但是数据多了统计起来就慢了，所以要到月中才披露。市场上更多会采用没有那么权威，但是非常快的三方咨询机构能繁母猪存栏量的数据，大家通过搜索也是可以搜到的。不管是农业农村部，还是三方咨询机构，这个数据指标口径就叫能繁母猪存栏量，你搜出来可能会带有三方咨询机构的名称，就可以看一下这个数据是什么样的变化。

再给大家讲一个小的细节，大家可能会听我刚才讲6月份的数据比较好，环比去化1.68%。里面有两个点，之一个是一个环比值，第二是它的幅度是-1.68%。连-2%都没有到，为什么能够给市场造成这么大的影响？产能在增产或者降产的时候是每个月披露的，很多时候不用看同比，我们看环比，就跟上个月比较就可以了，这个是能繁母猪存栏量指标的特别之处。

非常多的指标都是要看同比数据的，比如说GDP、CPI，很多时候都要看同比GDP是什么样的。但是我们在能繁母猪存栏量里面更多看环比，跟上个月比较就可以了。不管是产能增加，还是产能去化，环比数据的绝对值如果在2%左右，就已经是一个很高的值。比如说养殖行业要增加产能的时候，每个月环比2%往上走，其实是月复利的概念，所以大家不要小看环比2%，听起来不大，但是一年之后这个数据就可以有很大的体量。同样，产能去化，每个月都去化2%就很严重了，能繁母猪存栏量就能够去掉一小半，所以环比2%是一个比较大的值。

这些就是数据的科普，如果大家感兴趣，每个月15日、16日，可以去农业农村部的微博找能繁母猪的数据，或者去搜新闻是可以搜出来的。或者每个月的五六号去搜能繁母猪存栏量，可以搜到三方咨询机构曝出来的数据。每个月把这个指标取了，自己画一个曲线，就可以对这个行业进行比较有效的跟踪，还是挺有意思的。

四、当前生猪产能供给情况

主持人：挺好的分析 *** 。我们了解到猪肉的消费端相对来说是比较稳定的，猪肉的价格可能还是跟整个供给的变化比较相关，但是供给的变化又建议关注能繁母猪存栏量环比的数据，当下这个时间点养殖行业我们的供给到底是什么样的？请梁老师再给我们剖析一下。

梁杏：我们现在看到整个养殖行业的供给不算很理想，给大家介绍三个方面的原因。

之一个，从去年4月份一直到现在，补栏都不是很积极的状态。上一轮能繁母猪存栏量的触底是在2022年4月份，大约是4100万头左右的水平。从去年4月份之后，5月份开始到12月份，养殖户进入到补栏阶段，但非常明显的特征就是积极性不是很高。我们在上一个环节给大家介绍，月度的环比数据在2%左右的话就是一个非常大的值，但是去年5月份到12月份补栏环比数据超过1%的都非常少，所以你说有没有在做补栏？也有，但是积极性不是特别高。

到了今年1月份，反而开始进入到去产能的阶段，今年到现在为止每个月的环比都是下降的。从去年5到12月份都是环比向上，但是环比向上的值非常小，月度环比数据超过1%的非常少，我印象里没有。到今年1月份开始又开始去产能。

刚才说6月份的咨询机构给出来的环比降幅，产能去化的幅度往下降了1.68%，但7月份环比降幅又稍微放缓，降了0.22%。当时我们在8月初看到这个数据就觉得不好，而且养殖ETF（159865）6月份、7月份连涨了两个月，我们很担心8月份会引发调整。所以8月初这个数据出来之后，我们在公众号上写过一个内容讲这个事，认为很有可能养殖ETF涨了两个月之后，因为这个数据短期不好，可能会引发短期的调整。

你可以用这个指标做短期情绪上的判断，但我们现在还要把这个指标放到更长的体系里面，7月份的环比降幅是0.22%，所以引发了短期行业的调整。

降幅放缓这件事情也跟最近猪价上涨有一定的关系。刚才前面说今年初的猪肉价格是13、14块钱一公斤，现在是16、17块钱一公斤，猪价上涨了之后，就没有那么大的去化动力，会出现短期的反复。但是我们觉得去化这件事情还是会继续的。

接下来，我们说一下非洲猪瘟对于养殖行业的影响。非洲猪瘟最严重的时候是2019年，养殖行业能繁母猪存栏量更低跌破两千万头，虽然产能这几年已经很快加上来，但是非洲猪瘟的阴影还是在的。去年冬天到今年年初的时候，非洲猪瘟主要在东北地区爆发，最近往南边走。从过去的经验来看，华南容易在夏天爆发，到秋天有可能会转移到华中地区。虽然现在没有看到大量或者大面积的爆发(当然这个跟我们应对了这么多年非瘟有一定的经验有关系)，但还是在区域内会有局部的爆发。为什么今年年初开始非瘟会有小面积的爆发，我们觉得可能跟经济的复苏、人流的恢复也有一定的关系。

我们再来说一下非瘟对养殖行业的影响。目前来说，非瘟从生物科学的角度来说，并没有特别有效的防止手段。现在得到了国家标准的非瘟疫苗，其实是没有的。之前有小的养殖场在打小的非瘟疫苗，但是这些疫苗没有拿到国家正式的批文，所以这个效果也是见仁见智。

非瘟这几年的防控应该是在物理手段的防控上面，这个会反过来增加养殖成本。因为非瘟传播非常快，很多大厂会做很高的物理防控要求，比如一个猪场会尽量把人和猪封在猪场里面，比如半个月或者一个月一次轮换，所有进出的东西进行严格的消杀。这样会被动抬升整个养殖行业的门槛，个体养殖户能做到这一点吗？个体养殖户可能是一家人自己养，他要去干别的事情中间来给猪喂饭、打扫卫生，或者打一打疫苗。个体养殖户一般还要兼着干别的事情，他没有办法完全像大厂一样把人和猪封在一起。所以非瘟这个事情时不时偷袭养殖户，就会导致很多养殖个体户慢慢被清洗出养殖这个行业，被动的提高了养殖行业的门槛。这也是个体养殖户补栏不太积极的原因。

未来养殖行业有一个很重要的趋势，集团规模化会越来越明显。我们这几年的数据也说明了这一点，2019年年底，前五家养殖行业龙头市场份额累计只有7%左右，到2010年上升比较快，达到10%左右。到了2021年没有太大的变化，11%左右，到去年年底的时候大概是14%到15%。你会发现养殖行业规模化的趋势，在非瘟的爆发之下加剧了，非瘟会导致养殖规模化的趋势会越来越明显，同时被动的抬升养殖的门槛和成本。

另外，上市公司的亏损是加剧的。因为2021年年初猪价还是赚钱的，2021年猪肉从30、40块钱暴跌，跌倒2021年10月份是最惨的。从2021年下半年开始到今年二季度，这几个季度里面，除了去年四季度(猪价去年十一更高价格是26、27块钱一公斤)赚了点钱之外，其他时候都是亏钱的。所以现金流的压力是比较大的，我不赚钱，压力又很大，你让我补栏，积极性也并没有那么高，所以这个补栏的积极性多少会受到一定的影响。

这几个方面多少还是会影响当前供给的格局，影响养殖上市集团或者养殖大厂和养殖个体户，从而也会影响他们对于产能布局的想法。

五、猪肉价格不排除创新高可能性

主持人：刚刚听了两种解读，也就是说最近猪价有所上涨，但是我们并不一定认为这种是短期猪周期彻底反转。随着后续产能去化的持续，请问猪周期什么时候能够迎来真正意义上的反转？

梁杏：我们看过历史上近五个猪周期价格的底部，还是挺有意思的，差不多接近10块钱一公斤上下的位置。最近猪肉价格上涨之后，现在是16、17块钱一公斤，今年一季度猪价更低点差不多是13、14块钱一公斤，这个大概是历史上的情况和今年的情况。

我们看到最近猪肉价格有点上涨，原因还是挺多的，比如说台风到处肆虐，会阻碍整个生猪的调运、二次育肥；因为放暑假了大家出去玩，短期需求也会有反弹；再加上养殖户压栏就不卖了，市场上的供给短期会减少，导致了短期供需会有错配。到了秋冬之后，没有台风的影响，暑假已经过去了，这个消费也会短期消退，供需关系正常了之后，猪价不排除短期稍微调一调，它不一定能够在16、17块钱之后创出新高，很有可能稍微调一调。

从前面能繁母猪的情况来看，去年4月份的低点之后，5月到12月份整个补栏也不积极，但是也在补，对应到今年10月份前后，生猪出栏还是有上升的可能性。所以供给端来说，不太可能现在涨到16、17块钱之后继续大涨，很有可能是一个不断拉锯的结果。因为猪价有可能在16、17块钱之后，短期有回落，再加上企业资金比较紧张，所以产能去化可能还是持续的。

下一个旺季是秋冬季节的消费旺季，刚才我们认为猪肉价格在16、17块钱之后可能会往下调一调，秋冬再涨上去，这个可能是比较大概率的事情。

我在今年二季度的时候，给大家介绍养殖行业的投资机会，当时我说过大家如果要减肥可以留到今年年底、明年年初再减，上半年不要减肥了，因为上半年的猪肉价格还是比较便宜的。目前来看，兑现了一部分，因为现在到三季度的价格确实比之前一、二季度高了不少，但也有可能16、17块钱直接蹦上去，这个就是节奏的问题。现在我们认为16、17块钱有可能会调整一下，等到今年底明年初再起来。

拉长来看，猪肉价格上去还是一个大概率事件，只是短期有可能阶段性还要调一调。能繁母猪存栏量如果下半年继续往下掉，未来反弹的空间和高度有可能更高。我们之前认为如果产能继续去化，到了今年年底、明年年初猪肉消费旺季的时候，有可能供给跟不上需求，也不排除到时候这个价格还能回到20多块钱，甚至再极端一点，超过去年国庆26、27块钱一公斤的价格。

今年到了年底、年初是一个旺季，大家也会吃腊肠或者火腿之类的东西，这些东西夏天都不会做，要不然很容易臭，一般都是到冬天开始进入到烧腊季节，在那个时候猪肉的需求会上去。冬天烧腊季以后马上就春节了，春节的时候又是大家走亲访友的时间。在外面工作或者学习了一年的游子，很多人会回到老家跟亲人团聚，所以我们会有春运窗口期，亲人见面忙了一年多多少少要吃吃肉。这两个时间节点，其实是一年里更大的旺季。同时这两个时间节点又挨的很近，它的需求量一般会比暑期需求的复苏强很多。到那个时候产能去化继续的话，后面有可能价格还是比较好一点。

养殖行业里面会存在非常多的提前预期这样的事情，所以养殖行业基本上二级市场会有很多提前量，或者时间上会远远提前于低点真正到来的时候。

我给大家再说几个数据，在2021年养殖ETF（159865）更低的价格是0.701，是在2021年9月1日出现的。猪肉价格低点在2021年10月份出现的，当时是10块多一公斤，这是2021年的情况。能繁母猪存栏量更低点是2022年4月份，所以大家听下来会发现，资本市场确实会打一定的提前量，等到反转点真的出来的时候，很有可能二级市场上的人就抢光了。所以养殖行业还是挺有意思的，里面有很多判断，你还要防着被别人判断你的判断。但是你要是做准了还是比较爽，要是没有做准的话很不爽，这种可能性都会有。

六、养殖行业长期投资逻辑

主持人：咱们刚刚聊的是中短期，从长期的角度来说，您觉得整个养殖行业的投资逻辑应该是怎么样的？

梁杏：我觉得养殖行业有两个长逻辑，之一长逻辑就是猪肉价格长期向上。我们爷爷奶奶小的时候猪肉价格是多少钱一斤，我们爸妈小时候猪肉价格是多少钱一斤，我们小的时候猪肉价格是多少钱一斤。我记得我小时候猪肉价格几毛钱到几块钱，现在猪肉价格虽然更低的时候在2021年10月份甚至到了10块钱一公斤。但是这个不代表你能10块钱一公斤买到手，这个是生猪价格，不是说10块钱一公斤就能够买到的。

你忽略掉更低点的时候去看中枢，会发现虽然阶段性的猪肉价格会掉下来，但是长期来看价格还是向上的。我不知道我爷爷奶奶小时候是多少钱一公斤，但是我爸妈小时候是有过几分钱一公斤的时候。我小时候跟着家长去买菜的时候，还是见过很便宜的猪肉。猪肉价格长期向上这个趋势是不会改变的，它是跟着经济体量、你的消费能力往上走的，这是一个长期的逻辑。

第二个逻辑就是规模化养殖或者龙头集中化的程度，我们觉得还会进一步提升。刚才给大家讲过，非洲猪瘟会导致行业集中度被动提升，因为这个物理防控大厂可以做到，但是个体养殖户很难把人封在里面不出来，好歹也得是规模场。个体户家里面三五个人养几十头猪、几百头猪，你能够做到大厂这么严格的消杀吗，所以个体养殖户很容易被动清洗出去。

另外我给大家说一下海外集中度的数据，比如说美国市场前三大养殖场的市场集中度是35%左右，我们国家到去年年底前五大合在一起是14%、15%，我们离海外的市场情况还是很远的，也不用太担心会形成垄断的格局，我们现在离那个还比较远。在非洲猪瘟这种疾病的影响下，行业集中度的提升是一个大概率的事情，所以这两个逻辑就是养殖行业的长逻辑。

七、可定投养殖ETF（159865）

主持人：其实对于普通投资者，如果想布局整个养殖行业，您认为猪周期的投资机会该如何把握呢？有没有一些比较好的建议？

梁杏：我觉得更好的就是我们可以把握住一个又一个的猪周期，起起伏伏的猪周期，这个怎么去把握？像能繁母猪存栏量指标可以自己做跟踪，对于做中短期的投资决策是比较帮助的。

但是有一部分不好弄的，二级市场会有博弈的心态，这个节奏不一定每次都是一模一样的，可能市场上的博弈情绪把握起来会比较难。因为客观的数据是放在那里的，如果我们可以早一点看到客观的数据，肯定有助于我们去改进或者做投资决策的判断。包括现在比较早的能够披露的咨询机构的能繁母猪存栏量数据，可能早看到的就比晚看到的提前做一个博弈的安排，所以这个就会有一定的难度。如果能够把握好博弈的节奏，收益肯定是更好的。但是本身来说确实很难，建议大家如果能做就去做，如果你试过了不太行，那也不必非得强行尝试。

我们刚才讲的主要是中短期的节奏或者中短期养殖ETF（159865）的投资，确实不好把握，就算我有了客观数据我也把握不准二级市场情绪的博弈。那么其实我可以把眼光放长一点，既然我把握不准一个又一个猪周期，上蹿下跳非常难受，那不如干脆做一个长期的打算。

我们刚才说猪肉价格长期首先是向上的，我们也说猪肉价格历史上过去五个猪周期更便宜是10块钱左右一公斤，你可以找猪肉价格掉到这个位置的时候，可能养殖ETF（159865）的情绪也不会很好的时候，这个时候可以做养殖ETF（159865）包括联接基金的定投。或者我就选一个猪肉价格的低点，在它比较低，表现比较不好的时候做一个配置。但是你要考虑拿的时间要长一点，我就不管中间的波动，跟着猪肉价格往上走，所以，换个想法，我用来对冲猪肉价格的上涨是不是也可以。

如果你有能力做中短期，可以去做中短期；如果不行，觉得太难了，我把它作为一个对冲通胀，或者跟踪猪肉价格的工具也可以，做一个长期视角的投资和配置，做定投或者拿的时间长一点，我觉得这也是一个不错的办法。大家可能觉得很无奈，但是长期拿下来未必觉得很差。

主持人：对于个人投资者来说，确实通过ETF可以分散风险，包括个股的“爆雷”。梁总能不能给我们简单介绍一下您提到养殖ETF这个产品吗？

梁杏：我给大家介绍一下养殖ETF，产品代码是159865，它跟踪的是中证畜牧养殖指数，这个指数从沪深两市里面选了养猪、养鸡，甚至还有鱼、饲料，但是应该不算是养鱼专门的公司。从养殖业务的角度来说，就是猪和鸡，除了养殖之外，还有饲料，还有动物保护、疫苗这块。除了养殖之外，还有饲料和疫苗这几块业务合在一起，所以猪盘量还是蛮高的。

市场上对于养殖板块的关注度一直是持续增加的，像今年养殖ETF（159865）规模在今年三、四月份的时候是一个低点，只有三十亿出头，但是到7月份的时候，就已经超过六十亿。这意味着资本市场观察到养殖行业能繁母猪存栏量在不断去化，环比往下走，资本市场愿意来做博弈，愿意提前布局猪肉价格上涨这件事情，有很高的热情。所以到7月份的时候规模已经超过了六十亿，大概三个月左右的时间这个规模就翻倍了。

目前这个产品的规模和流动性都是同类里面亮眼的，大家如果非常关注粮食安全，不光想能够吃上主食，还想多吃肉、吃好肉的话，可以关注涉及到粮食安全的养殖ETF（159865）。

最近情绪上，因为7月份能繁母猪存栏量环比下降了0.22%，相比6月份环比去化了1.68%的数据，它的去化力度放缓，所以短期市场进入到调整中，叠加整个股市震荡，所以双重Beta在往下杀。目前这个产品已经创出价格新低。不代表大家买了马上就会涨，但是如果从安全的角度做一些粮食安全的布局，包括看好猪肉价格后续的上涨的话，还是可以通过这样的产品去做后续行情的捕捉，但是也要注意跟自己的风险承受能力匹配。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

每日经济新闻

IPO，8月初和8月末企业估值月内翻倍

#财经新势力#

4.关于股权变动

根据申报材料：（ 1 ） 2019 年 10 月，鼎福投资向瑞启通 *** 股权用于发行人的员工股权激励及后续引入哈勃科技， *** 价格 56.11 元 / 注册资本。同年 10 月瑞启通向哈勃科技 *** 股份， *** 价格 66.01 元 / 注册资本，哈勃科技股东为公司前五大客户；（ 2 ） 2020 年 6 月，正轩投资等向瑞启通 *** 股权用于员工股权激励， *** 价格 9.30元 / 注册资本，低于入股价格。瑞启通的资金来源为发行人提供的借款，共计 61.8 万元；（ 3 ） 2021 年 5 月，欧阳宇飞、史清向塔罗思（欧阳宇飞配偶、史清父亲作为合伙人于 2021 年 1 月设立的普通合伙企业） *** 股权， *** 价格 15.28 元 / 注册资本，低于前次 *** 价 127.23 元 / 注册资本。 2021 年 6 月，塔罗思向诺瓦星云等 *** 全部股权后注销， *** 价格 385.54 元 / 注册资本，诺瓦星云为公司前五大客户；（ 4 ） 2021 年 8 月，公司估值大幅提升，由 8 月初的 32 亿提升至 8 月末的 52 亿。 2022 年 6 月，预计发行人本次发行市值区间为63.52 亿 ~88.93 亿。

请发行人说明：（ 1 ） 2019 年鼎福投资以较低价格 *** 发行人股份给瑞启通、未直接 *** 股份给哈勃科技的原因；测算鼎福投资股权 *** 中用于员工股权激励部分的 *** 价格，是否低于其入股价格，若是，参照（ 2 ）中要求进行补充说明；（ 2 ）正轩投资等股东以低于入股价的方式向发行人员工持股平台 *** 股权的原因及合理性，与发行人、实际控制人及一致行动人之间是否存在股份代持或其他特殊关系；（ 3 ）欧阳宇飞、史清不直接向诺瓦星云 *** 股权的原因及合理性；结合哈勃科技、诺瓦星云等客户入股背景及相关协议、入股定价依据、资金来源及支付情况等，说明是否存在关于采购和业绩的相关约定，股权 *** 定价的公允性，入股前后与发行人的购销交易情况及交易价格的公允性，是否存在利益输送或其他利益安排，是否涉及股份支付；

（ 4 ）结合报告期内历次股权变动背景、定价依据、发行人的业务发展及业绩变化情况、估值水平与同行业可比公司的差异比较情况等，说明估值水平快速大幅上升的合理性，是否存在其他利益安排，预计市值较最近一次外部融资估值大幅上升的原因及合理性。

请保荐机构、发行人律师对上述事项进行核查并发表明确意见。请保荐机构、申报会计师对上述事项进行核查，说明：对欧阳宇飞、史清 2021 年获得的股权 *** 款具体流向、对塔罗思及其股东资金流水的核查情况及核查结论。

回复：

发行人说明：

......

四、结合报告期内历次股权变动背景、定价依据、发行人的业务发展及业绩变化情况、估值水平与同行业可比公司的差异比较情况等，说明估值水平快速大幅上升的合理性，是否存在其他利益安排，预计市值较最近一次外部融资估值大幅上升的原因及合理性。

（一）估值水平快速大幅上升的合理性，是否存在其他利益安排

1、报告期内历次股权变动背景、定价依据、发行人的业务发展及业绩变化情况

发行人报告期内历次股权变动的背景、 *** 或增资价格、对应的公司估值、定价依据以及相应时间公司的业务发展情况如下表所示：

2、估值水平快速大幅上升的合理性

公司估值水平快速大幅上升，尤其是自2021年6月至2021年8月，三次股权 *** 价格分别为385.54元/注册资本、411.24元/注册资本及603.29元/注册资本，主要原因如下：

（1）谈判启动时间差异较大

公司第六次股权 *** 、第七次股权 *** 及第八次股权 *** 的谈判启动时间分别为2020年12月、2021年3月及2021年6月，工商变更时间分别为2021年6月25日、2021年8月5日及2021年8月25日，由于之一次股权 *** 协议签署时间及工商变更时间有所推迟，导致后续两次股权 *** 的工商变更时间较为接近，但 *** 价格确定时间差别大于工商变更时间。

（2）公司产品出货，收入增长

从第六次股权 *** 启动谈判、确定投资条款时点（2020年12月）的经营情况来看，公司具有代表性的千兆以太网物理层芯片YT8521SH达到技术量产水平，因此公司估值较2020年9月第四次股权 *** 的估值直接翻倍。

2021年度，公司业绩呈爆发式增长，技术成果转化取得明显进展。2021年一季度开始，公司千兆以太网物理层芯片产品正式向国内各地供货且销量远超预期，2021年之一季度公司实现营业收入2,123.26万元，已超过2020年全年1,295.08万元的营业收入，因此第七次股权 *** 价格大幅上升。2021年第二季度，公司四口和八口千兆产品大规模销售，公司以太网物理层芯片产品多速率、多端口布局进一步丰富，2021年第二季度实现营业收入4,733.80万元，且根据在手订单情况，2021年下半年业绩仍将大幅上升，因此第八次股权 *** 价格较前次大幅上升。公司的估值增长与公司经营业绩、技术水平具有匹配性。

3、估值水平与同行业可比公司的差异比较情况

公司专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售，报告期内主要销售的产品为以太网物理层芯片，目前A股上市公司中暂无销售同类产品的公司。

公司为采用Fabless经营模式的集成电路设计企业，不直接从事晶圆制造、封装测试或其他生产加工工作，晶圆制造、封装测试均委托专业的厂商完成。

选取部分已于科创板完成上市的采用Fabless经营模式的公司，其估值水平随着经营业绩的爆发、研发成果的转化以及投资者对上市的预期等因素也在上市前大幅增长。从经营模式相同的可比公司的估值水平变化来看，公司估值水平增长具有合理性，部分案例在上市前的融资情况、对应估值及估值依据如下：

4、是否存在其他利益安排

根据公司各股东调查问卷或根据股东访谈确认，各股东持有公司股份均系真实意思表示，不存在以委托持股、信托持股或以其他方式通过他人持有公司股份的情形，不存在接受他人的委托持有或管理公司股份的情形。除入股相关的股权 *** 或增资协议，以及股东特殊权利终止协议外，公司股东未与公司或实际控制人签署其他任何协议，不存在其他利益安排。

综上，估值水平快速大幅上升具有合理性，不存在其他利益安排。

（二）预计市值较最近一次外部融资估值大幅上升的原因及合理性

1、预计市值情况

公司的主营业务以太网物理层芯片，根据中国汽车技术研究中心有限公司的数据统计，在全球以太网物理芯片市场竞争中，博通、美满电子、瑞昱、德州仪器、高通稳居前列，前五大以太网物理层芯片供应商市场份额占比高达91%。在中国大陆市场，以太网物理层芯片市场基本被境外国际巨头所垄断。

按照业务模式的相似性原则，选择A股上市公司思瑞浦、圣邦股份、翱捷科技和拟上市公司盛科通信，以及美股的瑞昱、博通和美满电子作为可比公司。

对于收入快速成长期且尚未实现盈利的企业，营业收入的增长更能反映企业的真实价值，因此，《公司预计市值报告》中的估值以截至2022年5月31日可比上市公司市销率为基础测算，具体情况如下：

资料来源：Wind

如上表所示，公司同行业可比A股上市公司的市销率为21.81倍。2021年度公司实现营业收入25,408.61万元，参考可比公司PS（TTM）区间，给予一定估值溢价，按PS（TTM）25-35x，预测公司合理市值区间为63.52亿元-88.93亿元。

2、最近一次外部融资估值情况

2021年8月24日，中移基金、小米基金、海望基金与公司及公司其他股东签署了《增资协议》，中移基金以11,482.25万元认购17.87万元注册资本，小米基金以5,219.21万元认购8.12万元注册资本，海望基金以5,219.21万元认购8.12万元注册资本，增资价格均为642.57元/注册资本。同日，裕太有限召开股东会会议并形成决议，同意公司注册资本由778.13万元增加到812.24万元。最近一次外部融资对应公司估值为52.19亿元。

3、预计市值较最近一次外部融资估值大幅上升的原因及合理性

（1）公司经营业绩继续快速增长

公司最近一次外部融资的时间为2021年8月，《公司预计市值报告》是对公司未来上市时预计市值的估算。公司最近一次外部融资发生在股改前，其时间与公司首次公开发行股票并在科创板上市时间存在较大差异。

最近一次外部融资时，公司主要销售产品集中在百兆和千兆产品。最近一次外部融资以来，公司一方面进一步推出更高速率的物理层芯片产品，其中2.5G物理层产品已通过下游客户测试，预计将于2022年下半年实现销售，车载千兆以太网物理层芯片已工程流片并已向德赛西威及主流汽车品牌送样，已通过广汽、德赛西威等知名厂商的功能及性能测试；另一方面，在以太网物理层芯片基础上，公司将产品线逐步拓展至交换链路等上层芯片领域，自主研发了交换芯片和网卡芯片两个新产品线，两个产品均已于2022年上半年量产流片。

随着公司前期大额的研发投入不断转化，公司2022年经营业绩有望继续实现快速增长。

（2）市场呈增长态势，新的业绩爆发点

当前，世界各国正在经历着传统经济向数字经济的转型，数字经济的全面爆发使得 *** 传输芯片的重要性日益凸显，以太网通信已成为当前经济和社会发展中不可或缺的战略性基础设施。根据中国汽车技术研究中心有限公司的预测数据，2022年-2025年，全球以太网物理层芯片市场规模预计保持25%以上的年复合增长率，2025年全球以太网物理层芯片市场规模有望突破300亿元。

在车载以太网物理层芯片细分领域，公司是境内首家通过OPENAllianceIOP认证的企业，自主研发的车载百兆以太网物理层芯片瞄准目前新兴的车载以太网市场，已通过AEC-Q100Grade1车规认证，陆续进入德赛西威等国内知名汽车配套设施供应商进行测试并实现小批量销售，未来有望在新能源汽车智能化的趋势下逐步得到大规模应用。

（3）一二级股票市场估值基础差异

由于公司最近一次外部融资发生在股改前，增资时发行人的股份尚未在公开市场流通，考虑到二级市场相对于一级市场的流动性溢价，以及首发上市锁定期等影响股权流动性的因素，结合行业高速发展阶段、以及公司境内以太网物理层芯片的领先地位，参考可比公司PS（TTM）区间，给予了一定估值溢价。

综上所述，公司最近一次外部融资估值情况是基于投资时点时公司及行业的经营情况做出的。考虑到最近一次外部融资距离本次公开发行的间隔时间较长，公司前期大额的研发投入不断转化为经营成果，未来业绩有望继续保持较快的增长趋势，因此公司预计市值较最近一次外部融资估值上升具有合理性。

南都报道后，违法“炒茶”公司被约谈

《南方都市报》8月4日A06-07版见报。

投资者以3万-4万元一提购入的“拾伍”普洱茶。

街道和派出所在茶有益办公室外挂起提醒横幅。

茶有益公司办公地点，招牌已被拆除。

南都等媒体曾报道的“理财茶”“金融茶”爆雷现象，引起监管部门注意。9月14日上午，广州市荔湾区发展和改革局做出回应，表示荔湾区委区 *** 高度重视茶叶市场“炒茶”线索，已约谈茶有益等相关部门。接下来，区发改局将继续协同区公安分局、区商务投促局等单位，加大对茶叶市场监管力度，共同维护茶叶市场稳定。

报道回顾:

茶叶变“理财产品”，数百人投资一场空

今年6月下旬，一家名为“茶有益”的茶业公司在广州荔湾的茶叶市场掀起一阵波澜。该公司推出普洱茶回购活动，把拿来喝的茶叶变为理财产品，声称投资一个月就有高回购收益，折算后回报率更高可达8%-10%。

这场“炒茶”活动在吸引数百位投资人入场、运作大半年后，因茶有益突然停止回购而爆雷。面对投资人焦急地询问，茶有益公司业务员的回应只有“公司没钱了，不会再回购茶叶”。今年7月，南都记者采访时，据投资者们自发统计，被茶有益停止回购茶叶的投资者有200多位，累计投入金额约5000万元。

种种现象表明，所谓的茶叶回购和投资理财，可能是茶有益公司自导自演的炒作行为。记者调查发现，原先出厂价显示为4800元一提的斗记“拾伍”普洱茶，在该公司的自主操作下，以每天每提100-200元的涨幅不断上涨，截至公司爆雷当天，其声称的更高行情价格已涨至42400元一提。这样疯狂的涨幅以及高额的投资回报，吸引不少投资者入局，连公司业务员也去刷信用卡或借钱囤积茶叶，“才来公司做几个月，从来没想到会爆雷”。

据茶有益官方微信公众号7月6日发布的消息，茶有益“炒茶”爆雷后，公司负责人已被属地公安机关采取刑事强制措施。该公司为此提出和解方案:每提“拾伍茶叶”对应补偿现金2万元加一提同款茶叶，同时拥有者持有的“拾伍茶叶”亦无须退还。截至7月18日，茶有益公司通过官方微信公众号表示，已和54名“拾伍茶叶”持有者达成和解，和解工作已过半。

及时回应:

高度重视，走访约谈涉事企业

南都等媒体对茶有益等公司的“炒茶”报道，也引起了 *** 部门的重视。9月14日上午，广州市荔湾区发展和改革局回应南都称，针对茶叶市场“炒茶”线索，区委区 *** 高度重视，区发改局组织相关部门对茶有益等涉事企业进行走访约谈，对相关线索进行甄别，目前区公安部门已介入调查。

此外，荔湾区发改局还联合广州金融风险监测防控中心、律师事务所等第三方服务机构，对涉事主体包括经营方式、经营范围、合同兑付情况等方面进行线索甄别、风险监测。并会同相关单位开展多轮跟踪研判，协调属地街道、派出所等做好风险监测、事件调查研判定性等工作，及时掌握最新情况；密切与区商务、区市场监管等行业主管部门沟通，告诫各商户要自觉遵守商圈自律规则，确保市场秩序健康。

同时，荔湾区各部门将加大宣传力度，在各茶叶市场组织了多轮宣讲活动，开展专项防范非法集资宣传，倡导各茶商自觉 *** “炒茶”等涉嫌金融违法活动，履行社会责任，做诚信经营的坚守者、践行者、传播者。

荔湾区发改局表示，下一步将继续协同区公安分局、区商务投促局、区市场监管局、属地街道等单位，加大茶叶市场监管力度，及时化解商户交易纠纷，共同维护茶叶市场稳定；着力提高社区商户识别和防范非法集资能力，引导商户不参与、能识别、敢揭发，共同维护我区营商环境、金融秩序及经济社会稳定发展。

*** 号召:

发布《告知书》，提醒商户警惕非法集资

8月30日，广州市荔湾区发展和改革局向荔湾区茶业产业商户发布《告知书》，号召广大商户警惕非法集资，防范违法“炒茶”，诚信为本，守法经营，担当社会责任。

《告知书》称，近期发现茶叶市场有涉嫌违法的“炒茶”行为，严重扰乱茶叶市场秩序，影响荔湾区茶产业健康可持续发展。“金融茶”“天价茶”等炒茶行为存在风险，交易中或构成非法吸收公众存款与集资诈骗罪，要求广大商户要坚决 *** 以上违法行为，警惕非法集资风险。

9月11日，南都记者从一名投资者处了解到，目前已有部分“拾伍茶叶”投资者选择接受补偿。该投资者还透露，目前属地公安部门等均已介入调查，投资者们都在等待官方的进一步处理。

背景深挖

“金融茶”曾爆雷 多地监管部门关注

据报道，2021年下半年，以大益茶等普洱茶品牌为主的“金融茶”产品出现 *** 形势，引发普洱茶行业乃至整个茶叶行业震动，不少茶行和炒家资金链断裂，一夜蒸发千万资产。调查发现，一款大益2003年批次的“四星班章大白菜散筒”，在2021年3月底行情价为160万元一提，至6月27日价格直接腰斩，仅剩80万一提。彼时有茶叶业内人士认为，“金融茶”产品缺少监管，后台交易数据可以随意操控，为交易市场的爆雷埋下不少隐患。对此有茶商呼吁，“远离炒作茶叶，回归普通消费，注重产品本身品质，让茶叶行业重新回到正道上。”

同样在2021年下半年，广东、云南等多地监管部门与茶叶行业协会均发布文件，提示金融茶产品风险，指出“金融茶炒买方式和价格泡沫次生风险极大”。今年6月30日，云南省西双版纳州召开“整治普洱茶‘金融茶’乱象”专题座谈会，痛斥“金融茶”乱象危害大、影响深，损害消费者利益，破坏市场流通秩序，不利于茶产业的健康持续发展，参会的茶产业链从业者也纷纷表示，全力配合“金融茶”乱象整治行动。

律师声音

警惕“高收益”理财产品

北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人朱逸聪律师认为，“金融茶”交易模式对经营者和投资者都存在风险。如果经营者未经有关部门依法许可，或借用合法经营的形式向社会公众吸收资金，并承诺给付回报，那么就可能涉及“非法吸收公众存款罪”。如果经营者在其中还有非法占有资金的目的，例如将投资者采购茶叶的资金挪作他用导致无法返还，则可能构成“集资诈骗罪”。在这样的情况下，投资者遭受经济损失、无法拿回投资资金的可能性就会比较大。

朱逸聪律师分析称，如果有经营者在“金融茶”交易活动中构成非法吸收公众存款罪或者集资诈骗罪，将面临刑事处罚，情节最严重者，可判处无期徒刑。

“投资者在面对‘金融茶’这类产品时，应保持高度警惕，理性看待。”朱逸聪律师表示，任何投资都存在风险，要警惕打着“保本”“高收益”旗号的理财产品。他还建议投资者在投资前谨慎了解投资项目，通过核查企业的金融牌照等资质、咨询专业人士、了解投资项目的合法性和风险，避免遭受不必要的损失。

总第057期

采写/摄影:南都记者 魏志鑫 叶晓文

中广云智投——从生猪价格看养殖行业

根据涌益咨询，上周全国商品猪价格为17.20 元/公斤，周环比-0.64%；15公斤仔猪价格为538元/头，较上周上涨24元/头；本周50公斤二元母猪价格为1633元/头，较上周上涨2元/头；当周商品猪平均出栏体重为121.37公斤/头，周环比+0.19公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-53.46元/头，亏损周环比增加31.62元/头；自繁自养养殖利润为37.56元/头，周环比盈利减少31.99元/头。

生猪价格依旧维持在17元/公斤以上震荡，但是行业内分歧依旧较大，部分养殖户开始出栏大猪，猪价整体呈现震荡偏弱。猪价上涨的主要原因有：标肥价差走阔带给养殖户压栏动力、台风天气使得生猪调运困难、二次育肥在猪价上涨的背景下与屠宰场争夺猪源等导致短期供需错配。

从供需基本面来看，2023年3月份以来理论生猪供给量会环比增加，虽然年初疫病或对供给端或有一些扰动，但是整体依旧供大于求，生猪价格缺乏持续上涨的动力。考虑去年能繁母猪存栏对应今年下半年生猪供给依旧充裕，而前期二次育肥的生猪或在未来1-2个月内出栏，在短期内情绪的影响下，猪价或仍有短暂向上的动力，但是随着标肥价差缩窄以及养殖户出栏积极性增加，生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端可能再次陷入亏损状态，从而导致行业持续去产能。

下半年生猪供应充裕，产能去化仍是下半年主节奏。7月份全国规模猪场的中大猪存栏量环比增长3.1%、同比增长8.4%，预示着8、9月份生猪供应将稳定增加，同时养殖场户压栏惜售和二次育肥将为后市提供更多大肥猪，两者共同作用将造成“猪增肉更多”，且今年2-7月份全国新生仔猪数同比增长84%，处于近年来的较高水平，预示着未来6个月的生猪市场供应将明显高于去年同期。

从能繁母猪数据来看，7月份，全国能繁母猪存栏量4271万头，同比环比均下降0.6%，为4100万头正常保有量的104.2%，处于产能调控的绿色合理区域上线。目前冻猪肉库存仍处于高位，近期猪肉价格上涨后，冻肉出库也在明显增加，9月份之后，随着气温下降、学校开学，以及中秋、国庆假期等季节性因素影响，猪肉消费带动猪价有所回升，但幅度有限。

2023年7月上市猪企出栏同比增加。16家上市猪企7月生猪合计出栏1246.22万头，环比增长4.36%，同比增长29.04%。就7月而言，有4家公司生猪销量环比降幅超过10%，傲农环比减幅更大，为26.57%。其他公司月度销量环比仍增。牧原股份、温氏股份和新希望出栏头数领先，分别为3026.5万头、1178.57万头和899.4万头，同比增长率分别为-3.24%、47.21%和31.33%；华统股份、唐人神、京基智农、神农集团增速领先，出栏分别为115.3万头、165.94万头、84.32万头、67.09万头，同比增长115.3%、92.28%、65.69%、51.41%。

猪价在局部时间或有温和反弹，但难以改变行业产能去化大趋势。

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